DANONE 
Door 
De woestijnperiode van Danone eindigde ergens in 2022. Wat er net daarvoor gebeurde, vatten we hier samen. Sindsdien heeft Nestlé de fakkel van de verliezen overgenomen, zoals blijkt uit de volgende grafiek.
De eeuwige rivaal begon in het voorjaar van 2023 achterop te raken en heeft moeite om te herstellen. Maar dat is niet het onderwerp.
Danone heeft na zijn goede prestaties van de afgelopen drie jaar en de zwakke prestaties van zijn vergelijkbare bedrijven opnieuw waarderingsniveaus bereikt die relatief dicht bij Nestlé, Mondelez en The Hershey liggen. Een soort herwaardering die de rationalisatie van de activiteiten en de terugkeer van een zekere stabiliteit in de prognoses heeft verwelkomd.
De volgende stap
De volgende fase, die bestaat uit het formuleren van redenen waarom we nieuwe vooruitgang moeten verwachten, kan moeilijker te "verkopen" zijn aan beleggers. Danone heeft goed gemanoeuvreerd om een sterke groei te halen uit verschillende specifieke activiteiten, met name gespecialiseerde voeding, die minder dan een derde van de jaarlijkse omzet vertegenwoordigt maar meer dan de helft van de winst. Maar de dynamiek van zijn beste activiteiten vertraagt, wat een aandachtspunt vormt.
Toch moet worden erkend dat het management in oktober vorig jaar een erg zelfverzekerde toon aansloeg in de marge van de publicatie van de resultaten van het derde kwartaal, door met name uit te leggen dat de prestaties nu minder afhankelijk zijn van prijsstijgingen dan voorheen, terwijl dit een grote versneller was na covid. De uitgaven om de voedingsvoordelen van de producten te promoten, die in het verleden op een bodemloze put leken, lijken nu hun vruchten af te werpen door verschillende iconische merken van de groep te versterken. Dit is in ieder geval opnieuw een belangrijke gerichte investering van Danone, die er eindelijk baat bij lijkt te hebben.
| Fiscaal tijdperk: december | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Omzet 1 | 25.287 | 23.620 | 24.281 | 27.661 | 27.619 | 27.218 | 28.200 | 29.248 |
| Variatie | - | -6,59% | 2,8% | 13,92% | -0,15% | -1,45% | 3,61% | 3,72% |
| EBITDA 1 | 5.232 | 4.769 | 4.602 | 5.240 | 5.092 | 4.617 | 4.861 | 5.135 |
| Variatie | - | -8,85% | -3,5% | 13,86% | -2,82% | -9,32% | 5,28% | 5,62% |
| Bedrijfsresultaat (EBIT) 1 | 3.846 | 3.317 | 3.337 | 3.377 | 3.481 | 3.540 | 3.762 | 3.992 |
| Variatie | - | -13,75% | 0,6% | 1,2% | 3,08% | 1,7% | 6,25% | 6,13% |
| Betaalde rente 1 | -371 | -310 | -267 | -291 | -307 | -320,3 | -336,6 | -325,3 |
| Resultaat voor belastingen (EBT) 1 | 2.867 | 2.488 | 1.995 | 1.832 | 1.686 | 3.174 | 3.356 | 3.627 |
| Variatie | - | -13,22% | -19,82% | -8,17% | -7,97% | 88,25% | 5,75% | 8,06% |
| Nettowinst (verlies) 1 | 1.929 | 1.956 | 1.924 | 959 | 881 | 2.215 | 2.343 | 2.516 |
| Variatie | - | 1,4% | -1,64% | -50,16% | -8,13% | 151,4% | 5,78% | 7,37% |
| Datum van publicatie | 26-02-20 | 19-02-21 | 23-02-22 | 22-02-23 | 22-02-24 | - | - | - |
Met de terugkeer van de waardering in het sectorale peloton moet men rekenen op ofwel het collectief (uitbreiding van de sectorale veelvouden), ofwel op een superieure individuele prestatie (groei-/margetempo van Danone beter dan gemiddeld) om het aandeel vooruit te helpen. Intussen ziet de aandeelkoers er correct uit en geeft de koers de stagnatie van het aandeel in de afgelopen vier maanden weer (het aandeel bevindt zich grosso modo op het niveau van begin september 2024). Het goede nieuws is echter dat het management een veiligheidsmarge lijkt te hebben behouden voor de prestaties van 2024, door zijn prognoses niet te verhogen ondanks de opgebouwde voorsprong na negen maanden activiteit. We moeten wachten tot 26 februari om het oordeel te kennen.
