Weddenschappen op een renteverhoging met 50 basispunten aan het begin van de maand na aanwijzingen voor een aanhoudende inflatie in een krappe arbeidsmarkt en de optimistische retoriek van Fed-voorzitter Jerome Powell zijn ingrijpend gewijzigd door de ineenstorting van twee middelgrote Amerikaanse banken en de problemen bij Credit Suisse.

Een Zwitserse overname van Credit Suisse door branchegenoot UBS heeft de vrees voor besmetting enigszins kunnen temperen, maar de bredere gevolgen van de deal moeten nog blijken. Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan hebben Amerikaanse toezichthouders en de Fed leenprogramma's opgezet en deals gesloten om regionale banken te steunen.

"De markten lijken er niet helemaal van overtuigd dat de inspanningen om kleine en middelgrote banken te steunen voldoende zullen blijken. Wij denken dan ook dat Fed-functionarissen onze mening zullen delen dat stress in het bankwezen voorlopig de grootste zorg blijft", aldus Jan Hatzius, hoofdeconoom en hoofd onderzoek bij Goldman Sachs.

Goldman verwacht nu dat de Amerikaanse centrale bank haar richtrente ongewijzigd in de bandbreedte 4,5%-4,75% zal houden, vergeleken met haar eerdere verwachting van een verhoging met 25 basispunten. Collega Citigroup gaat uit van een kleinere verhoging met 25 basispunten, terwijl eerder deze maand een verhoging met 50 basispunten werd verwacht.

De geldmarkten zetten steeds meer in op een pauze. Om 10.54 uur ET waren de kansen bijna gelijk verdeeld tussen een pauze en een verhoging met 25 basispunten.

Barclays heeft zijn visie meerdere malen gewijzigd. De makelaar begon met een verhoging van 50 basispunten en ging toen over op een pauze na het faillissement van SVB Financial. Het ziet nu een verhoging met 25 basispunten.

Nomura verwacht een renteverlaging van 25 basispunten aan het einde van de tweedaagse Fed-vergadering op woensdag.

De prognoses voor de eindrente zijn ook snel naar beneden gegaan. Terwijl sommige banken de rente nog zien oplopen tot 6%, verwachten de geldmarkten nu een piek van 4,8% in mei.

Ondertussen ging de Europese Centrale Bank vorige week door met een verhoging van 50 basispunten, ondanks de roep om een kleinere verlaging of een pauze in verband met de spanningen in de banksector. Grote investeringsbanken verwachten nu dat de ECB in mei een verhoging met 25 basispunten zal doorvoeren.

De Fed heeft de rente sinds maart vorig jaar met 450 basispunten verhoogd in haar strijd tegen de inflatie.

Maar zelfs nu de inflatie haar hoogtepunt lijkt te hebben bereikt, blijft ze ruim boven de Fed-doelstelling van 2%. De consumentenprijsinflatie bedroeg in februari 6% op jaarbasis.

Dat, samen met aanwijzingen voor een nog steeds krappe arbeidsmarkt, vormt de basis voor de verwachtingen voor een renteverhoging deze week.