Analisten en een belangrijke investeerder zeggen echter dat het bedrijf weliswaar de goede kant op gaat, maar dat de eerste vrouwelijke president-directeur van een grote bank op Wall Street nog een gigantische ommekeer te wachten staat.

De belangrijkste taak voor Fraser is het voldoen aan de dringende vraag van de Amerikaanse toezichthouders om haar risicobeheersystemen te reviseren, een probleem dat nog werd vergroot door een mislukte overdracht van bijna $900 miljoen aan geldschieters van het in moeilijkheden verkerende cosmeticabedrijf Revlon twee jaar geleden.

Ook moet zij de bedrijfsstructuur van Citigroup vereenvoudigen en haar concurrentievoordelen bij een kerngroep van institutionele en particuliere cliënten uitbuiten om het rendement op middellange termijn te verhogen.

Analisten waarschuwen dat deze doelstellingen de winst op korte termijn kunnen drukken, aangezien de bank haar investeringsuitgaven opvoert en verder wordt uitgedaagd door het verslechterende economische klimaat.

Maar sommige beleggers hebben geduld met Fraser's strategie om de bank lichtvoetiger te maken door zich te concentreren op de kernactiviteiten, zoals de treasury- en wealth-management-afdelingen, die profiteren van het wereldwijde bereik van de onderneming. Fraser heeft gezegd dat zij meer zaken wil doen met multinationale ondernemingen die grensoverschrijdende transacties verrichten, terwijl zij de activiteiten van het bedrijf ten behoeve van vermogende mensen wil versterken.

"Wij mogen Jane erg graag. Wij denken dat zij een change agent is en een zeer logische strategie heeft uitgestippeld, waarvan wij overtuigd zijn dat zij die mettertijd kan verwezenlijken," zei Joe Pittman, een analist bij de activistische belegger Harris Associates, de op vijf na grootste aandeelhouder van Citi, volgens de gegevens van Refinitiv.

"Het bedrijf is aanzienlijk ondergewaardeerd," zei hij.

Volgens één waarderingsmaatstaf worden Citigroup-aandelen verhandeld tegen 0,5 maal de koers/boekwaarde op een termijn van 12 maanden, aanzienlijk onder het gemiddelde van de banksector van 1,07 maal, volgens de gegevens van Refinitiv. JPMorgan handelt op 1,2 en Bank of America op 1,04.

Citi weigerde commentaar te geven op zijn strategische plannen, behalve te verwijzen naar opmerkingen die gemaakt zijn tijdens de beleggersdag in maart en andere beleggersevenementen.

Fraser erfde een litanie van langdurige problemen toen zij het overnam van Michael Corbat, die de bank leidde van 2012 tot begin 2021. Haar taak werd dit jaar nog moeilijker gemaakt nadat economische sancties tegen Rusland Citi, de grootste Wall Street bank met een aanwezigheid in het land, ertoe hadden aangezet zijn activiteiten daar af te bouwen in plaats van een verkoop.

Mike Mayo, bankanalist bij Wells Fargo, noemde Citi's Rusland-exit "good riddance", maar merkte op dat het nieuws negatief was voor de marges, aangezien een koper beter zou zijn geweest.

TURNAROUND

Fraser was lang een ster geweest bij Citigroup voordat zij CEO werd. Als voormalig partner bij adviesbureau McKinsey trad zij in 2004 bij Citi in dienst en hielp het bedrijf te herstellen van de financiële crisis van 2008, nadat het een bailout van $ 45 miljard had gekregen. Fraser klom jarenlang op in de top van het bedrijf en gaf leiding aan de private bank van Citi, daarna aan de Latijns-Amerikaanse activiteiten en de consumentendivisie.

"Wat u nu moet doen is die turnaround-kennis toepassen op Citi als geheel," zei Jason Goldberg, een analist bij Barclays. "Dat zal niet van de ene dag op de andere gebeuren."

Fraser's focus om een "eenvoudiger, gezondere bank" op te bouwen is zinvol voor obligatiehouders, zei Peter Nerby, senior vice-president financial institutions group bij Moody's Investors Service die een stabiele outlook voor de bank heeft. "De kapitaalratio's stijgen, de liquiditeit is zoals bij elke andere bank in de Verenigde Staten op dit moment - ze worden overspoeld met liquiditeit. Ik denk dat obligatiehouders geduld kunnen hebben," zei Nerby.

Geduld kan nodig zijn om een van de grootste uitdagingen van het bedrijf aan te pakken: orders van de Amerikaanse bankentoezichthouders om zijn risicobeheersystemen te reviseren. In 2020 heeft de Federal Reserve Citi opgedragen verschillende "langdurige tekortkomingen" in de interne controles te corrigeren, terwijl het Office of the Comptroller of the Currency (OCC) een boete van $ 400 miljoen heeft opgelegd.

"Er zijn niet veel banken die met dit soort omwentelingen te maken krijgen," zei een bankdeskundige, die verzocht niet geïdentificeerd te worden.

Citi verhoogt zijn uitgaven aan technologie die het kan gebruiken om zijn risico's te evalueren en toekomstige fouten te voorkomen. Karen Peetz, die in 2020 bij Citi in dienst is getreden, leidt het programma. Citigroup heeft vorig jaar zijn plan aan de toezichthouders voorgelegd, waarin het uiteenzet hoe het de toestemmingsbesluiten denkt aan te pakken, zei het bedrijf in maart. Het is het plan met spoed aan het verfijnen en uitvoeren, zei Peetz toen. "Er zijn verschillende dingen die zij moeten doen. Daartoe behoren het voldoen aan de toestemmingsbevelen, want die zijn vaak duur en kosten tijd, het verbeteren van de ROTCE (return on tangible equity), en het doorvoeren van de desinvesteringen," zei Goldberg bij Barclays. "Het grootste risico zou een meer uitdagende dan verwachte economische achtergrond zijn." De voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, waarschuwde vorige week dat de Amerikanen een pijnlijke periode van trage economische groei en mogelijk stijgende werkloosheid tegemoet gaan, nu de Fed de rente verhoogt om de hoge inflatie te bestrijden.

Een sputterende economie zou een nieuwe uitdaging kunnen vormen voor Fraser, die zich bereid heeft getoond om problemen frontaal aan te pakken.

"Als ik over Citi nadenk, kijk, wij zijn voorbereid op een groot aantal scenario's," zei Fraser tijdens het tweede-kwartaalgesprek over de winst in juli. "En wat is belangrijk voor een bank die een recessie tegemoet gaat? Kapitaal, liquiditeit, kredietkwaliteit en reserves. En wij hebben over alle vier een zeer goed gevoel."