Vermogensbeheerders dringen er bij beleggers op aan om vol te houden, omdat de producten kunnen herstellen van hun huidige verliezen, maar sommige beleggers hebben hun geld uit de markt gehaald en sommige analisten waarschuwen dat de bullmarkt voor obligaties wel eens voorbij zou kunnen zijn.

Gelokt door de veiligheid van schatkistpapier stortten beleggers zich eerder dit jaar op obligatieproducten toen de vooruitzichten voor de op een na grootste economie ter wereld verslechterden en de aandelenkoersen daalden. Zij werden verrast toen de obligatiemarkten deze maand kelderden toen de regering enkele van haar strenge COVID-19 beperkingen versoepelde en maatregelen aankondigde om de vastgoedsector te steunen.

De rente op de Chinese benchmarkschatkist staat op de hoogste stand in vier maanden, waarbij de vijfjarige meer dan 30 basispunten hoger staat dan het dieptepunt van eind oktober en uitkomt op 2,721% en de tienjarige meer dan 20 basispunten hoger staat op 2,865%. Een index van de schatkistprijzen, die omgekeerd evenredig is met de rente, is deze maand met 1,5% gedaald, waardoor maanden van winst teniet zijn gedaan.

Wan Maoyuan uit Shanghai zei dat hij niet kon begrijpen waarom het obligatiefonds met een looptijd van één jaar dat hij drie maanden geleden kocht, verlies kon lijden. "Ik kocht het eerder in de veronderstelling dat het product tenminste mijn hoofdsom kon garanderen", zei Wan tegen Reuters.

Hoewel beleggers op veel van de producten geen verlies zullen lijden als zij ze tot de vervaldag aanhouden, moeten de nettovermogenswaarden volgens recente wijzigingen in de regels voor vermogensbeheer in real time worden bekendgemaakt - een schok voor beleggers die niet gewend zijn aan schommelingen.

"Wij hebben alle begrip voor uw bezorgdheid in een volatiele markt", zei HZBank Wealth Management, een onderdeel van Bank of Hangzhou, woensdag in een brief tegen de beleggers. "Wij zullen uw vermogen aan uw zijde blijven beschermen."

EINDE VAN BULL RUN?

De vermogensbeheereenheid van de Bank of China vroeg beleggers ook zich geen zorgen te maken.

"Markten stijgen en dalen. Beleggers hebben vertrouwen en een sereen hart nodig", aldus BOC Wealth Management in een openbare brief aan beleggers, waarin het voorstelt dat klanten de volatiliteit "vanuit een rationeel langetermijnperspectief" bekijken.

Een groot aantal andere vermogensbeheerders die vermogensbeheerproducten van banken verkopen aan risicomijdende beleggers, waaronder Nanyin Wealth Management en CIB Wealth Management, schreven soortgelijke opbeurende brieven.

Sommige beleggers zijn niet overtuigd.

Gepensioneerde Shen Jian heeft 400.000 yuan (60.000 dollar) overgeheveld van een vastrentend product dat via de Bank of Communications werd verkocht naar deposito's met een looptijd van drie jaar, onder verwijzing naar de recente "ondraaglijke" prestaties.

Na de recente verkoop van obligaties hebben Chinese toezichthouders sommige financiële instellingen gevraagd om verslag uit te brengen over hun liquiditeitssituatie en hoe zij reageren op aflossingen van vermogensbeheerproducten, aldus drie mensen met kennis van zaken tegen Reuters.

De daling van de obligaties "is vooral het gevolg van een sterker marktoptimisme ten aanzien van toekomstig economisch herstel" en de verwachting dat de centrale bank minder inschikkelijk zal zijn naarmate de liquiditeit krapper wordt, aldus Mary Xia, China-strateeg bij UBS Securities.

China's zevendaagse reporente, een benchmark voor de korte geldmarktrente, is het grootste deel van deze maand boven de 1,8% gebleven, een teken dat de liquiditeit krapper wordt.

"Het kan nog enige tijd duren voordat de economische cijfers zich herstellen, en zwakkere cijfers op korte termijn kunnen tot op zekere hoogte de rem op de obligatiemarkt van een hogere risicobereidheid compenseren", aldus Xia.

Analist Xu Hanfei van CIB Research schreef in een nota aan beleggers dat China's "schuimende" en "overvolle" obligatiemarkt de rest van het jaar kan lijden onder "forse" koersdalingen als gevolg van een ommekeer in het COVID-beleid en een verbeterende risicobereidheid.

Xu voorspelt het einde van de bullmarkt voor Chinese obligaties, waarbij het rendement op 10 jaar zal stijgen tot het hoogste punt in een jaar rond 3%.

($1 = 7,1331 Chinese yuan renminbi)