Zonder uitdrukkelijke financiële ruggesteun van Peking zijn hogere kaderleden van sommige van de instellingen huiverig om in zee te gaan met in geldnood verkerende projectontwikkelaars en later zelf met potentiële verliezen te maken te krijgen, zeiden twee van de bronnen.

Het aftekenen van financiële steun aan in moeilijkheden verkerende projectontwikkelaars is een punt van zorg geworden, omdat werknemers door de autoriteiten steeds meer verantwoordelijk worden gehouden voor slechte lenings- en investeringsbeslissingen, aldus de twee bronnen.

De Chinese onroerend-goedsector, die ongeveer een kwart van de economie uitmaakt, is sinds de zomer van 2020 van crisis naar crisis geslingerd als gevolg van het ingrijpen van de toezichthouders om het teveel aan hefboomwerking in de sector te verminderen, waardoor sommige ontwikkelaars hun schulden niet meer konden aflossen en moeite hadden om projecten te voltooien.

De investeringen in onroerend goed, de verkoop van woningen en de nieuwbouw kelderen, omdat de problemen potentiële kopers afschrikken.

Vorige week meldde Reuters op basis van bronnen dat China's toezichthouder op het bankwezen leningen aan de onroerend-goedsector bij sommige plaatselijke en buitenlandse kredietverstrekkers onder de loep nam om systeemrisico's te beoordelen, nu de schuldencrisis in de onroerend-goedsector verergert.

De terughoudendheid van sommige Chinese geldschieters toont de uitdagingen en de beperkte mogelijkheden voor Peking om de sector te helpen herleven.

De Chinese autoriteiten hebben de afgelopen weken meerdere vergaderingen achter gesloten deuren gehouden waarbij banken en andere financiële instellingen, waaronder effectenbedrijven, werden aangemoedigd om de fondsenwerving door projectontwikkelaars te ondersteunen, aldus de twee bronnen.

Hoewel de People's Bank of China (PBOC) de door de staat gesteunde financiële ondernemingen heeft aangespoord om de fondsenwerving door sterkere projectontwikkelaars te steunen, heeft zij tot nu toe afgezien van het geven van specifieke orders, aldus twee afzonderlijke bronnen.

Ambtenaren van twee staatsbanken en drie door de staat gesteunde vermogensbeheerders zeiden dat zij sinds begin dit jaar hun bezit aan vastgoedobligaties hebben teruggebracht, ondanks verscheidene rondes van "window guidance" - mondelinge instructies van regelgevers aan voornamelijk Chinese bedrijven - die zij hadden ontvangen om de sector te steunen.

Alle bronnen weigerden voor dit verhaal geïdentificeerd te worden wegens de gevoeligheid van de zaak.

De PBOC en de China Banking and Insurance Regulatory Commission (CBIRC) hebben niet gereageerd op verzoeken van Reuters om commentaar.

MARKTPESSIMISME

Terwijl banken die hun leningen aan projectontwikkelaars snel uitbreiden een moreel risico zouden vormen voor Peking, dat twee jaar geleden een beleid heeft uitgestippeld om de uitdijende hefboomwerking in te dammen, hebben de autoriteiten dit jaar sterke bouwers ertoe aangezet ook onshore obligaties uit te geven om de normalisering van de fondsenwervingsactiviteiten te herstellen.

De leningen die Chinese banken in juli aan projectontwikkelaars verstrekten, daalden met 36,8% op jaarbasis, terwijl het kapitaal dat op de offshore-obligatiemarkten werd aangetrokken met 200% kelderde, volgens berekeningen van Reuters van de gegevens van het Nationaal Bureau voor de Statistiek (NBS).

De uitgifte van offshore obligaties steeg in juli echter met 4,2% ten opzichte van juni tot 32 miljard yuan, volgens onderzoeker CRIC. De belangrijkste emittenten gedurende de maand waren meestal projectontwikkelaars in staatseigendom of gesteund door de staat, waaronder China Vanke en China Jinmao.

Verwacht wordt dat de uitgifte van onshore obligaties zal toenemen -- de aandelenkoersen van ontwikkelaars en sommige van hun obligaties veerden vorige week op nadat de media berichtten dat Peking nieuwe onshore obligatie-emissies door enkele particuliere bedrijven van betere kwaliteit zou garanderen.

In het kader daarvan heeft Longfor Group Holdings dinsdag aangekondigd dat het een emissie van maximaal 1,5 miljard yuan ($218,54 miljoen) aan obligaties zal uitgeven. En naar verwachting zullen er in de komende dagen nog meer volgen.

Chinese financiële firma's zijn gewoonlijk grote inschrijvers op deze nieuwe aanbiedingen van plaatselijke bedrijven. Deze keer echter willen sommige van hen geen nieuwe obligaties kopen, zelfs niet van ontwikkelaars die relatief betere balansen hebben.

"Wij kunnen het ons niet veroorloven om de volatiliteit voor de vervaldag uit te zitten. Het zal onze boeken in de war brengen," zei een kredietanalist van een in Shanghai gevestigde en door de staat gesteunde vermogensbeheerder, over de belangstelling voor nieuwe obligaties van ontwikkelaars.

"Analyses werken niet meer, want het pessimisme heeft de markt in zijn greep ... alles wat met onroerend goed te maken heeft is een no-go," zei de kredietanalist, die niet geïdentificeerd wilde worden omdat ze niet met de media mogen spreken.

Longfor weigerde commentaar te geven.

Huarong Asset Management Company, een van de vier grote beheerders van slechte leningen in China, heeft de opdracht gekregen een aantal vastgelopen vastgoedprojecten te bekijken, maar heeft er vele overgeslagen, zei een ambtenaar die bij die beslissingen betrokken was.

"Wij moeten er enig vertrouwen in hebben dat wij tenminste een deel van onze fondsen terugbetaald zullen krijgen," zei de ambtenaar, die eraan toevoegde dat de toezichthouder op de banksector deze maand hun kantoren zou bezoeken om de risico's van onroerend goed te beoordelen.

Huarong heeft niet gereageerd op verzoeken om commentaar.

Sommige ontwikkelaars merken ook dat de geruststellende woorden van de staat over het stabiliseren van de sector zich niet noodzakelijkerwijs vertalen in meer bankfinanciering, aangezien zij zich haasten om de bouw van appartementen af te ronden om huizenkopers te sussen die dreigen te stoppen met het betalen van hypotheken.

Een bron uit de sector die dicht bij de ontwikkelaars staat, zei dat het nu niet gemakkelijk is obligaties uit te geven, omdat het moeilijk is kopers te vinden en veel investeerders hun holdings proberen te verkopen. Banken hebben misschien ook niet genoeg aankoopquota voor alle emittenten, voegde de bron eraan toe.

($1 = 6,8636 Chinese yuan renminbi)