Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan Uit het zicht van een groot deel van de marktturbulentie van de afgelopen week, zullen Amerikaanse inflatie-updates deze week duidelijk maken hoeveel speelruimte de Federal Reserve heeft om tegemoet te komen aan de opgepompte verwachtingen rond haar eerste renteverlaging volgende maand.

Gedeeltelijk geholpen door de vakantie van maandag in Tokio - het epicentrum van de recente explosie van volatiliteit - waren de kalmere wereldmarkten nauwelijks te herkennen van de wilde rit van afgelopen maandag.

De S&P500 eindigde vorige week vrijwel onveranderd ondanks dagen van buitenissige schommelingen, en de volatiliteitsmeter VIX is teruggekeerd naar langetermijngemiddelden rond 20.

Zorgen over de Amerikaanse arbeidsmarkt werden verzacht door dalende wekelijkse aanvragen voor werkloosheid en het totale winstplaatje van bedrijven blijft robuust, met een jaarlijkse winstgroei voor de S&P500 van bijna 14% tot en met het tweede kwartaal, nu het rapportageseizoen ten einde loopt.

Wat de golf van ongerustheid over banen en marktturbulentie echter heeft ingebed, zijn grotere weddenschappen op versoepeling door de Fed - met futures die nog steeds halverwege tussen een verlaging met een kwart en een halve punt volgende maand zitten en 102 basispunten versoepeling tot het einde van het jaar zien.

Of de Fed het vertrouwen heeft om zo ver te gaan, zal deels afhangen van inflatiecijfers zoals die van deze week.

Het is ongebruikelijk dat het rapport over de producentenprijsinflatie op dinsdag voorafgaat aan de CPI-update. De eerste zal waarschijnlijk zacht blijven, met een PPI op jaarbasis die in juli naar verwachting tot 2,3% is gedaald.

Maandelijkse CPI-metingen van 0,2% zouden ook relatief gunstig moeten zijn voor de Fed, waarbij de "kerninflatie" van de consumentenprijzen op jaarbasis naar verwachting licht zal zijn gedaald naar 3,2%.

Met andere woorden, er zou niets moeten zijn om de paarden bang te maken als het cijfer op consensus uitkomt - zelfs Fed-haviken erkennen nu dat het tijd is om te versoepelen zolang de desinflatie aanhoudt.

"Als de binnenkomende gegevens blijven aantonen dat de inflatie duurzaam in de richting van ons doel van 2% gaat, zal het gepast worden om de federal funds rate geleidelijk te verlagen om te voorkomen dat het monetaire beleid te beperkend wordt voor de economische activiteit en de werkgelegenheid," zei Federal Reserve gouverneur Michelle Bowman zaterdag.

Bowman, die er tot voor kort op hamerde dat een nieuwe renteverhoging nog steeds op tafel lag, krabbelde terug op weddenschappen op grote renteverlagingen op basis van het werkgelegenheidsrapport van juli alleen, en zei dat het "de mate van afkoeling kan hebben overdreven".

INFLATIEVERWACHTINGEN

Voordat we naar het CPI-rapport van deze week gaan, geeft de New York Fed maandag een glimp van de inflatieverwachtingen van huishoudens met de publicatie van haar juli-enquête. De mediane 3- en 5-jaars verwachtingen zijn onlangs weer onder de 3% gezakt.

En ook de markten lijken hun inflatieverwachtingen tijdens de omwentelingen van de afgelopen weken te hebben verlaagd.

De tienjaars "breakeven" inflatieverwachtingen in tegen inflatie beschermde schatkistpapier daalden vorige week tot op een haartje van de Fed's inflatiedoelstelling van 2,0% - het laagste niveau sinds begin 2021. Hoewel ze sindsdien weer wat zijn gestegen, staan ze nog steeds maar op 2,1%.

Misschien groen licht voor de Fed.

Door de rustigere start van de week is de rente op schatkistpapier een fractie gestegen, maar nog steeds onder de drempel van 4,0% die de afgelopen 10 dagen is doorbroken.

De dollarindex stond een fractie hoger.

De aandelenfutures op Wall Street en de Europese indices stonden een fractie hoger.

Aandelen op het Chinese vasteland presteerden ondermaats, waarbij veel van de marktaandacht daar uitging naar grote schommelingen in de staatsobligatiemarkt in de afgelopen week.

In de handel stegen de aandelen van BT Group met 6,6% nadat het Indiase Bharti Enterprises instemde met de aankoop van ongeveer 24,5% van de grootste aandeelhouder van het Britse telecombedrijf, Altice UK.

Belangrijke ontwikkelingen die later op maandag meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten: * New York Fed's inflatieverwachtingenonderzoek * US Treasury verkoopt 3- en 6-maands wissels