Broadcom bewijst al jaren zijn vermogen om zich opnieuw uit te vinden en uit te breiden naar kritieke segmenten, waar het bedrijf vervolgens een referentiepunt wordt. Oorspronkelijk gericht op netwerkchips voor telecom en mobiele apparaten, heeft het bedrijf zijn actieradius uitgebreid: gespecialiseerde ASIC's voor AI en, sinds de overname van VMware, software voor infrastructuurbeheer. Een bewuste stap naar een hoger segment.

Beproefde industriële strategie

In een recent artikel over het financiële beheer van het bedrijf, kopte mijn collega Odile Dubois: "onstuitbare strategie blijft beleggers bekoren".

Deze titel is ook van toepassing op de technologische dimensie van het bedrijf. Met een opsplitsing in drie segmenten ontwikkelt Broadcom geavanceerde technologieën voor een selecte groep zorgvuldig gekozen klanten.

De historische activiteiten blijven geworteld in industriële chips en netwerkoplossingen, vooral voor telecom. Dit omvat Wi-Fi 6/6E/7-modems en 5G-componenten voor smartphones. Het contract met Apple vertegenwoordigt alleen al bijna 20 % van de omzet. Een cyclisch segment, afhankelijk van de productieplannen van fabrikanten en de telecomconjunctuur.

Op het gebied van AI biedt Broadcom twee belangrijke productlijnen aan: ASIC's, chips voor specifiek gebruik, en netwerkchips. Deze omvatten de Tomahawk-switches (serverinterconnecties) en Jericho-routers (datacenterverbindingen). Wat ASIC's betreft, werkt Broadcom bijvoorbeeld aan de Ironwood TPU, op maat gemaakt voor Alphabet.

Sinds de overname van VMware eind 2023 beperkt Broadcom zich niet meer tot hardware. Het levert nu ook de software die infrastructuren exploiteert. Deze SaaS-draai genereert terugkerende inkomsten en biedt investeerders meer zichtbaarheid.

Een antwoord op de grenzen van AI

AI evolueert snel en nieuwe knelpunten duiken op. Naast brute kracht zijn bandbreedte en energieverbruik nu belangrijke kwesties. Op beide fronten is Broadcom goed toegerust.

Begin juni 2025 presenteerde het bedrijf zijn nieuwe Tomahawk 6-chip (TH6), die de bandbreedte kan verdubbelen: 102,4 terabit per seconde, vergeleken met 51,2 voor de vorige versie. Bovendien is er een betere energie-efficiëntie dankzij een fijnere gravure en geoptimaliseerd stroombeheer. Een echte twee-in-een.

In dezelfde lijn zet Broadcom ookk in op CPO, of co-packaged optics. Het idee? Optische modules direct in de chips integreren om de beperkingen van koper te omzeilen. Dit is vergelijkbaar met de overgang van ADSL naar glasvezel. Een technologie die als sleutel wordt gezien voor de AI van morgen, en Broadcom heeft al een planning en producten op de markt.

De risico's

  • Een te verspreide kapitaalallocatie: Broadcom wordt geleid door Hock Tan, een strateeg bekend om zijn overnames maar die ook een hoog dividend handhaaft, aandelen terugkoopt en zwaar investeert in R&D... zonder de schuld van de VMware-overname te vergeten.
  • Lanceringen probleemloos uitvoeren: tussen de Tomahawk 6 en de Ironwood voor Google zou elke vertraging ongewenst zijn.
  • Apple wil op eigen benen staan: het aangekondigde einde van het contract met Apple, dat 20 % van de inkomsten vertegenwoordigt, zou een moeilijk te vullen gat creëren.
  • Een sterke afhankelijkheid: de concentratie van klanten zorgt voor mooie marges... maar maakt het bedrijf zeer kwetsbaar voor elke onderbreking.

De verwachtingen

  • De ontwikkeling van software: door in te zetten op terugkerende inkomsten via SaaS, probeert Broadcom de cycliciteit van zijn halfgeleiders te verzachten.
  • Een rol in 6G: Jensen Huang (Nvidia) heeft het over 6G? Wedden dat Broadcom erbij betrokken zal zijn.
  • Google en Ironwood: de chip voor Google zou zeer krachtig moeten zijn. In dat geval kan het een mooie inkomstenbron zijn voor de komende jaren.
  • Een duidelijk en ambitieus stappenplan: met CPO kan Broadcom zich in het hart van de volgende AI-revolutie plaatsen. Maar dan moet de belofte wel worden waargemaakt.

Opnieuw heeft Broadcom zich slim gepositioneerd in het meest dynamische segment van de sector, kunstmatige intelligentie. Deze aanwezigheid, gecombineerd met de uitbreiding naar software, heeft de waardering in tien jaar tijd verviervoudigd, wat opnieuw het talent van het management bewijst. Op korte termijn wil de markt zien of de softwaredivisie kan blijven groeien en of de TPU van Google zijn beloftes waarmaakt. Ondertussen is het aandeel in zes maanden tijd met 40 % gestegen, een teken van vertrouwen van beleggers, een vertrouwen dat breed gedeeld wordt door onze redactie.