De recente rally van Amerikaanse Treasuries, aangewakkerd door de verwachting van aanzienlijk lagere rentetarieven, is overdreven omdat de veerkracht van de economie het misschien niet nodig maakt dat de centrale bank de leenkosten zoveel verlaagt als de markt verwacht, aldus een portefeuillebeheerder van BlackRock.

De Fed had echter vorige maand al moeten beginnen met het verlagen van de rente om geleidelijk over te schakelen naar een gemakkelijker monetair beleid, voegde hij eraan toe.

De rente op Amerikaanse schatkistpapier, die omgekeerd evenredig is met de prijs, is sterk gedaald nadat zwakke cijfers over de verwerkende industrie en de werkgelegenheid vorige week de vrees voor een recessie aanwakkerden en de weddenschappen op het monetaire beleid voor de rest van dit jaar sterk verhoogden.

De rally heeft de waarderingen van Treasuries minder aantrekkelijk gemaakt, zei David Rogal, portefeuillemanager van BlackRock's Fundamental Fixed Income Group, in een interview. "We zijn hier zeker gunstiger geweest voor obligaties, maar het is moeilijk om al te constructief te zijn bij deze waarderingen."

De rally verloor maandag wat aan kracht, maar het rendement op tweejaars Amerikaanse staatsobligaties bleef ongeveer 50 basispunten lager dan een week eerder, en het rendement op de benchmark 10-jaars heeft de afgelopen week 40 basispunten verloren. Op maandag gokten beleggers op ongeveer 114 basispunten aan renteverlagingen voor 2024, bijna het dubbele van de versoepeling die vorige week werd verwacht.

Er wordt nog steeds verwacht dat de Fed tijdens haar volgende vergadering in september zal beginnen met versoepelen.

Een verdere stijging van de Treasury-prijzen zou een snelle verzwakking van de economische groei weerspiegelen. Als de Fed de rente echter verlaagt, zou Rogal een zogenaamde zachte landing verwachten, een scenario waarin de inflatie afneemt zonder dat er een grote vertraging optreedt.

Toch zei hij dat de centrale bank aan het einde van haar vergadering vorige week, toen ze de beleidsrente onveranderd hield op 5,25%-5,5%, al had moeten beginnen met een renteverlaging van 25 basispunten.

"Een deel van de reactie van de markten is dat de Fed nu iets meer achter de feiten aanloopt," zei Rogal. Dit vergroot de kans op een grotere verlaging met 50 basispunten in september, die "een beetje paniekerig" zou kunnen overkomen.