Het overnamebod van $75 miljard van BHP Group Limited (ASX:BHP) op Anglo American plc (LSE:AAL) is zo goed als voorbij nadat de in Londen gevestigde mijnwerker zich terugtrok uit de onderhandelingen en zei dat het de structuur van de door BHP aangeboden deal niet kon accepteren. De definitieve afwijzing kwam vroeg op de Londense markt, toen het bestuur van Anglo zei dat het niet akkoord zou gaan met de eis van BHP om zijn aandelen in de Zuid-Afrikaanse platina- en ijzerertsmijnen af te stoten voordat er een fusieovereenkomst wordt gesloten. BHP had Anglo eerder gevraagd om de onderhandelingen met nog een week te verlengen, terwijl de mijnbouwgigant zijn kleinere tegenhanger probeerde te overtuigen van de mogelijkheid om een deal te sluiten.

Maar de raad van bestuur van Anglo heeft op 29 mei 2024 's avonds (AEST) elke mogelijkheid van een vriendschappelijke overeenkomst de kop ingedrukt door te zeggen dat het het Britse Takeovers Panel niet zou vragen om de onderhandelingen met nog een week te verlengen - wat volgens de Britse bedrijfsregels vereist is. De beslissing geeft BHP tot het sluiten van de Londense markt de tijd om een beslissing te nemen over het uitbrengen van een bindend overnamebod op Anglo, of om weg te lopen. BHP had gezegd dat het geen bindend bod zou uitbrengen zonder een redelijke due diligence naar de activa van Anglo, en dat het de structuur van zijn bod niet zou wijzigen en het aantal aangeboden aandelen niet zou verhogen.

Als BHP zegt dat het geen vast bod zal uitbrengen, zal het gedwongen zijn om zes maanden aan de zijlijn te blijven staan nadat het Anglo in de markt heeft gezet - met uitzondering van één aanvullend bod in die periode, met toestemming van de Britse overnameautoriteiten, of als een rivaliserende bieder een alternatief bod uitbrengt op Anglo. Anglo zei dat de pogingen van BHP om zijn steun te winnen voor de afstoting van zijn dominante belangen in Amplats en Kumba Iron, die beide genoteerd staan op de Zuid-Afrikaanse markt, hadden bestaan uit een "beperkt aantal sociaaleconomische maatregelen die qua reikwijdte, impact en duur beperkt waren en waarvan BHP verklaarde dat ze de goedkeuring van de regelgevende instanties zouden ondersteunen". "Deze aanpak biedt geen afdoende oplossing voor het feit dat de aandeelhouders van Anglo American gedurende een langere periode onevenredig grote risico's en onzekerheid zouden lopen wat betreft uitvoering en waarde, en houdt evenmin rekening met het feit dat er waarschijnlijk materiële voorwaarden zouden worden opgelegd met betrekking tot zowel Anglo American Platinum als Kumba, waarvoor de goedkeuring van hun respectieve raden van bestuur vereist zou zijn," aldus het bedrijf in een verklaring.

BHP gaf laat op 29 mei 2024 een verklaring vrij op de Australische markt, waarin het zei dat het echt had geprobeerd om tegemoet te komen aan de zorgen van Anglo over zijn dealstructuur, die zou vereisen dat Anglo zijn Zuid-Afrikaanse platina- en ijzerertsbelangen afstoot vóór een bredere deal, inclusief het aanbieden van een "reverse break fee" om de zorgen binnen het Anglo-bestuur over de risico's van de transactie voor zijn eigen aandeelhouders weg te nemen. "BHP is van mening dat de voorgestelde maatregelen een aanzienlijke risicobescherming bieden voor de aandeelhouders van Anglo American en een aanvulling vormen op de aanzienlijke waardestijging die de aandeelhouders van Anglo American zullen ontvangen uit de mogelijke combinatie. "BHP is van mening dat een verdere verlenging van de deadline nodig is om verdere betrokkenheid bij zijn voorstel mogelijk te maken." De stap van BHP om weer op de voorgrond te treden was bedoeld om de druk op het bestuur van Anglo op te voeren, en was rechtstreeks gericht op de gezamenlijke aandeelhouders van Anglo en BHP die volgens de mijnbouwgigant een overeenkomst willen.

Op 29 mei 2024 maakte BHP voor het eerst details bekend over de reeks maatregelen die het heeft voorgesteld om de bezorgdheid van het Anglo-bestuur weg te nemen dat zijn aandeelhouders het risico en de kosten van de verzelfstandiging van de activa zullen dragen. De mijnbouwgigant meende dat het besluit zijn bezorgdheid zal benadrukken dat de raad van bestuur van Anglo zijn kritiek op de voorgestelde dealstructuur van BHP gebruikt als een verdediging op basis van regelgeving, en niet echt van plan is om te onderhandelen over een vriendschappelijke overnameovereenkomst. Anglo verwierp een week geleden BHP's meest recente bod van 75 miljard dollar en liet de klachten vallen dat het bod zijn koper- en cokeskoolactiva onderwaardeerde, maar zei dat het bestuur het laatste bod unaniem had verworpen omdat het bezorgd was dat zijn aandeelhouders alle risico's zouden dragen van de verzelfstandiging van zijn belangen in Amplats en Kumba Iron.

De bezorgdheid van Anglo richtte zich niet alleen op de verdeling van zijn dominante aandelenpositie in beide Zuid-Afrikaanse beursgenoteerde bedrijven, maar ook op de verandering van de uiteindelijke zeggenschap die zou kunnen leiden tot de noodzaak om met de Zuid-Afrikaanse regering te onderhandelen over openbaarbelangtests. Op het spel staat het lot van de 1800 werknemers van Anglo's bedrijfskantoren in het land, evenals mogelijke vereisten voor een groter aandeel in Amplats en Kumba voor werknemers in het kader van het zwart economisch emancipatiebeleid van het land. Op 29 mei 2024 zei BHP dat het directe antwoorden had gegeven op de zorgen van Anglo, waaronder het aanbieden van een garantie van drie jaar aan de Zuid-Afrikaanse regering om het personeelsbestand in het land op peil te houden, het delen van eventuele kosten van aandelenplannen voor werknemers en het oprichten van een kenniscentrum voor mijnbouw in het land om mijnwerkers op te leiden en onderzoek en ontwikkeling uit te voeren voor de wereldwijde mijnbouwactiviteiten van BHP.

De publieke verklaringen van BHP komen op het moment dat de Zuid-Afrikanen naar de stembus gaan voor nationale verkiezingen, waarbij het regerende African National Congress voor het eerst sinds het einde van het voormalige apartheidsregime gedwongen zou kunnen worden om de macht te delen.