In 2011, terwijl de wereld moeizaam herstelde van een apocalyptische financiële crisis, structureerde de orakel van Omaha een originele investering van 5 miljard USD in de grootste Amerikaanse depositobank — inmiddels nipt ingehaald door JPMorgan — via converteerbare preferente aandelen en warrants.

Dertien jaar later heeft Berkshire Hathaway, dat de laatste kwartalen zijn belang aanzienlijk heeft verminderd, zijn geïnvesteerde kapitaal bijna vertienvoudigd: volgens onze berekeningen hebben de verkoop van aandelen en ontvangen dividenden het conglomeraat 15 miljard USD opgeleverd, naast de resterende participatie die momenteel gewaardeerd wordt op 32 miljard USD.

Analisten van MarketScreener merken op dat Berkshire in het kapitaal van de bankgroep stapte toen het gewone aandeel rond de waarde van zijn tastbare eigen vermogen noteerde, namelijk 13 USD per aandeel in augustus 2011. Enkele maanden later, toen de eurocrisis aan het licht kwam, halveerde de koers van Bank of America.

Maar bij beleggen — of het nu in beursgenoteerde bedrijven is of in een ander domein — moet men op de lange termijn kijken, en er was ongetwijfeld meer nodig om Buffett van zijn stuk te brengen. In 2024 benaderde de waarde van het tastbare eigen vermogen 25 USD per aandeel. Het is dus in dertien jaar tijd ongeveer verdubbeld, wat neerkomt op een jaarlijkse groei van 5,6 %.

Met een huidige koers van $40 is de waardering van het aandeel nog aanzienlijker gestegen, waardoor het nu een duidelijke premie vertegenwoordigt ten opzichte van de genoemde waarde van het tastbare eigen vermogen. De perceptie van de markt is dus radicaal veranderd, terwijl de in- en uitstap van Berkshire op papier opmerkelijk goed getimed blijven.

Hoewel het een verloren zaak is om Warren Buffett te proberen te emuleren, vallen er hier enkele relevante lessen te trekken voor alle beleggers.