Rogers stemde maandag in met de overname van Shaw in een deal die Canada's op een na grootste cellulaire en kabeloperator zou creëren, maar de Canadese regering was er snel bij om te zeggen dat er een streng toezicht op de deal zou komen.

Analisten en fondsbeheerders zeggen dat het bedrijf een zware strijd moet leveren om de deal rond te krijgen, ook al heeft het enkele stimulansen geboden, zoals de belofte om drie jaar lang betaalbare draadloze abonnementen te behouden met Shaw's Freedom Mobile-carrier, en de investering van 2,5 miljard Canadese dollar in de komende vijf jaar om onder meer 5G in West-Canada uit te bouwen.

Hoewel Shaw-aandelen stegen op het bod, sloten ze 16,4% onder de biedprijs van Rogers, wat volgens beleggers de onzekerheid over de regelgeving weerspiegelde.

De deal is de tweede poging van Rogers in minder dan zes maanden om Canada's geconcentreerde telecommarkt te consolideren, waar de drie grootste exploitanten ongeveer 90% van de markt van 53,1 miljard Canadese dollar in handen hebben. De poging van Rogers om de Canadese activa van Cogeco Inc te kopen, werd in september afgewezen door de topaandeelhouder van Cogeco.

De deal suggereert dat zowel Shaw als Rogers al "van tevoren de deuren in Ottawa hadden platgeslagen en geprobeerd hadden om de zaken uit te pluizen," zei Lawrence Surtees, hoofd communicatieanalist voor IDC Canada.

Maar "de jury is er nog niet uit" of de regelgevers de deal zullen goedkeuren ondanks "alle kleine zoethoudertjes in de deal", zei hij, ook wijzend op Rogers' belofte om een breedbandfonds van C$1 miljard op te richten.

De hogere concentratie in de draadloze sector is een punt van zorg, aangezien de deal het aantal draadloze providers zou terugbrengen van vier naar drie in Ontario, Alberta en British Columbia, die 67% van de Canadese bevolking vertegenwoordigen, schreef BMO Capital Markets-analist Tim Casey in een nota.

Hij voegde eraan toe dat het "niet zeker is" dat de deal de zegen van de regelgevers zal krijgen.

ACTIVA VERKOPEN

Een top-tien aandeelhouder in Shaw zei dat de deal gepaard gaat met risico's op het gebied van regelgeving, met name in Ontario.

"Dat is echt waar je ze zou zien opduiken tegen de 50% benchmark," zei de aandeelhouder, verwijzend naar de grootte van het marktaandeel dat Rogers en Shaw zouden hebben in Ontario na de deal, eraan toevoegend dat een oplossing zou kunnen zijn het afstoten van sommige activa.

Rogers heeft niet gereageerd op een verzoek om commentaar op de kwestie van de verkoop van activa.

Toen het Canadese telecombedrijf Bell Canada in 2017 Manitoba Telecom Services overnam, stemde het ermee in een derde van de maandelijkse contract draadloze klanten van het bedrijf en een derde van de bakstenen winkels te verkopen aan Telus Corp.

De aandeelhouder zei dat Rogers waarschijnlijk bereid zou zijn om enkele activa in het oosten van het land van de hand te doen, aangezien de waarde van de deal in de wireline-infrastructuur in het westen van Canada zit. Zogenaamde 'wireline' activa verzenden informatie met behulp van een fysieke draad en worden beschouwd als de sleutel tot de uitrol van 5G.

"Als we voor C$ 2 miljard aan activa in het oosten moeten verkopen, is dat prima," zei de topaandeelhouder.

De Canadese minister van Innovatie, Francois-Philippe Champagne, zei dat de herziening zich zou richten op "betaalbaarheid, concurrentie en innovatie".

De deal zou extra aandacht kunnen trekken in een jaar waarin Canada waarschijnlijk federale verkiezingen zal hebben. In de aanloop naar de vorige federale verkiezingen kwam de Canadese telecomsector onder vuur te liggen, waarbij kiezers klaagden over de rekeningen voor mobiele telefonie, die tot de hoogste ter wereld behoren.

In maart gelastte de liberale minderheidsregering van premier Justin Trudeau de drie grootste telecombedrijven van Canada om de prijzen van hun draadloze abonnementen in het middensegment binnen twee jaar met 25% te verlagen, anders zouden ze door de toezichthouder worden aangepakt.

Jason Kenney, premier van Alberta, waar Shaw is gevestigd, zei maandag dat zijn regering de regelgevingsdossiers nauwlettend in de gaten zal houden en waarschijnlijk eigen voorstellen zal doen aan federale instanties.

"We zullen er met name naar streven dat de toezeggingen die Rogers heeft gedaan - meer werkgelegenheid en investeringen - als voorwaarde worden gesteld voor goedkeuring door de federale autoriteiten," aldus Kenney.