Credit Suisse zei in november dat het zou stoppen met prime brokerage, dat financiering, bewaring, clearing en adviesdiensten levert aan hedgefondsen en institutionele klanten.

Sindsdien strijden rivalen om haar 1.800 klanten, ook al had de Zwitserse bank een deal om hen door te verwijzen naar BNP Paribas SA, aldus leidinggevenden bij vier prime brokers.

"De strijd om hedgefondsen is nog nooit zo hevig geweest omdat de sector niet groeit", aldus George Evans, voorzitter van dataleverancier Convergence Inc.

De drie grootste banken wereldwijd in de sector - Goldman Sachs Group Inc, Morgan Stanley en JPMorgan Chase & Co - vergrootten hun voorsprong in de eerste helft van dit jaar, volgens gegevens van Convergence https://www.datawrapper.de/_/bwS8d op basis van registraties van hedgefondsen.

Onder die toplaag zijn de Europese banken Barclays Plc en BNP agressief bezig om marktaandeel te winnen, zo blijkt uit de gegevens en interviews. De ranglijst, die nog niet eerder is gepubliceerd, rangschikt prime brokers naar aantal klanten.

In de gegevens voor de eerste helft van het jaar is de uitstap van Credit Suisse niet volledig verwerkt, omdat het bedrijf op dat moment slechts ongeveer een vijfde van zijn klanten had afgestoten. Maar de ranglijsten naar inkomsten van gegevensverstrekker Coalition Greenwich en de meningen van prime brokers schetsten een vergelijkbaar beeld.

Goldman Sachs, dat qua aantal klanten de grootste was, groeide het afgelopen jaar tot juni met bijna 9% volgens die maatstaf, zo blijkt uit gegevens van Convergence. Vlak daarachter stonden Morgan Stanley en JPMorgan op de tweede en derde plaats.

"We verloren enkele concurrenten en dat creëerde groeimogelijkheden voor Goldman", aldus Cyril Goddeeris, wereldwijd hoofd van prime services bij Goldman Sachs. Het aandeel van Goldman groeide van 2020 tot maart 2022 met 11%, volgens een bron die bekend is met de zaak.

JPMorgan en Morgan Stanley weigerden commentaar te geven.

In de afgelopen jaren heeft de prime brokerage business meer dan $15 miljard aan inkomsten per jaar gegenereerd, bleek uit Coalition-gegevens. Prime diensten zijn ook strategisch belangrijk, omdat ze klanten naar vermogensbeheer, investeringsbankieren en meer leiden, aldus bankiers.

Maar prime brokerage is riskant en kapitaalintensief.


Graphics: Stock pickers op weg naar slechtste prestatie in 10 jaar:

Credit Suisse, dat de vijfde plaats innam naar aantal klanten en de grootste Europese speler was naar inkomsten, besloot in november 2021 te stoppen nadat het $ 5,5 miljard verloor op het in gebreke blijven van Archegos Capital Management. Credit Suisse gaf grote klanten als Blackstone Inc, BlackRock Inc, Bridgewater Associates en Millennium op.

HEVIGE CONCURRENTIE

Naast de top drie is de concurrentie in het volgende segment toegenomen.

Mike Webb, global head of prime equities bij Barclays, zei dat de Britse bank zich heeft gericht op het werven van de grootste fondsen als klant door diensten aan te bieden in verschillende activaklassen en regio's.

Nicolas Marque, hoofd wereldwijde aandelen bij BNP Paribas, zei: "Wij willen de Europese leider worden op het gebied van aandelen en daarvoor moeten we wereldwijd groeien, met name in de VS."

Barclays heeft rivalen voorbijgestreefd om vorig jaar de vijfde plaats op te eisen van de negende plaats in 2016 naar inkomsten, zo bleek uit Coalition-gegevens.

Grote fondsen hebben meestal meerdere prime brokerage-relaties. Toen Credit Suisse zei dat het uit de sector zou stappen, verlegden verschillende fondsen aanvankelijk hun activiteiten naar bedrijven waarmee ze al een relatie hadden, aldus Webb van Barclays.

"Nu het stof is neergedaald, zien we een tweede golf van stromen omdat bedrijven hun distributie tussen aanbieders opnieuw evalueren", aldus Webb.

Volgens gegevens van Convergence is het aantal klanten van Barclays tot juni vorig jaar met 10,8% gestegen. Het heeft onlangs ook 20 werknemers van de prime brokerage van Credit Suisse aangenomen.

BNP, dat drie jaar geleden de prime business van Deutsche Bank AG overnam, is sinds 2019 naar nummer 6 gesprongen van nummer 9 qua inkomsten in cash prime brokerage, volgens gegevens van Coalition. Het won ongeveer 4,5 procentpunten marktaandeel.

BNP nam ook 20 werknemers van Credit Suisse's prime brokerage aan, volgens een bron die bekend is met de zaak, en nam eerder dit jaar onderzoekshuis Exane over.

Maar de bank verloor enkele klanten en zakte één plaats naar nummer 8 in die rangschikking. Het beheerd vermogen bleef echter stabiel, en een bron die bekend is met de zaak zei dat prime brokers soms klanten opgeven om zich te concentreren op prioritaire klanten.