Wereldaandelen doorstonden woensdag een vroege tik op de risicobereidheid nadat Poetin meer troepen mobiliseerde voor Oekraïne en dreigde het hele Russische wapenarsenaal in te zetten tegen wat hij de "nucleaire chantage" van het Westen noemde over de oorlog daar.

Het was de eerste Russische mobilisatie sinds de Tweede Wereldoorlog en betekende een belangrijke escalatie van de oorlog, die nu al zeven maanden duurt.

En terwijl safe-haven activa zoals de dollar, die ten opzichte van andere belangrijke valuta's een hoogtepunt van twee decennia bereikte, en staatsobligaties in Duitsland en de Verenigde Staten stegen, leken de aandelenmarkten zich niet al te veel zorgen te maken.

Europese aandelen maakten eerdere dalingen goed en stegen overwegend, terwijl de belangrijkste indexen op Wall Street - die zich al schrap zetten voor een nieuwe agressieve verhoging van de Amerikaanse rente later op de dag - woensdag hoger openden.

"Toen in januari en februari de Russische troepen werden gemobiliseerd, interpreteerden de marktdeelnemers dit ten onrechte als een bluf om de onderhandelingspositie van Poetin te versterken, maar vervolgens overtrof Poetin de verwachtingen door voor een volledige invasie van Oekraïne te gaan," zei Tina Fordham, een onafhankelijke geopolitieke strateeg en oprichter van Fordham Global Foresight.

"Het belangrijkste aspect van wat de markten nu niet inprijzen, is de mogelijkheid dat Rusland een onconventioneel wapen gebruikt, dat wil zeggen een tactisch chemisch of nucleair wapen," voegde ze eraan toe, waarbij ze opmerkte dat Poetin enkele dreigende opmerkingen van die strekking had gemaakt over de "wind die waait".

Fordham zei dat Poetin waarschijnlijk zou afzien van een regelrechte onconventionele aanval, maar dat het wel in zijn "draaiboek" staat om maximale instabiliteit te veroorzaken.

GRAFIEK: De kosten van oorlog

De MSCI World Stock Index is dit jaar met 21% gedaald en de Europe STOXX 600 index heeft 16% verloren - beide zijn op weg naar het slechtste jaar sinds 2008, toen de wereldwijde financiële crisis uitbrak. De inval van Rusland in Oekraïne, die aanvankelijk werd gezien als een buitenbeentje, heeft een extra klap toegebracht aan de wereldmarkten die zich nog steeds aanpassen aan een periode van decennialang hoge inflatie en een sterke stijging van de leenkosten door onder meer de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank.

Vooral Europa heeft geleden, omdat Rusland de gastoevoer heeft afgesneden, waardoor de energieprijzen zijn gestegen en consumenten en bedrijven onder druk zijn komen te staan.

Doordat Duitsland en Italië afhankelijk zijn van Rusland, behoren hun beurzen dit jaar tot de slechtst presterende ter wereld. Dicht bij de gevechten gelegen landen, waaronder Polen en Hongarije, hebben hun lokale markten ook onderuit zien gaan. Beleggers hebben ook de obligaties van landen met hoge gas- of tarwe-importrekeningen gedumpt.

GRAFISCH: Aandelen het zwaarst getroffen door oorlog tussen Rusland en Oekraïne

Chris Weafer, chief executive van Macro-Advisory, een adviesbureau dat bedrijven adviseert over zakendoen in Rusland, zei dat Moskou zich voorbereidde op een lang conflict, inclusief het verder afknijpen van de energietoevoer, en dat het zich de confrontatie beter kon veroorloven dan Europa.

"In Europa bestond het gevoel dat Rusland een compromis zou zoeken. De aankondiging van vandaag maakt duidelijk dat dit niet klopt," zei hij. "Rusland zet zich in voor de lange termijn. Ze zijn bereid om het zwaar te maken.

Arne Petimezas, een senior analist bij AFS Group in Nederland, zei dat Poetin wordt onderschat.

"Hij heeft elke keer geëscaleerd. Voor hem is het leven en dood. Ik zie niet in waarom zijn volgende stap een de-escalatie zal zijn, tenzij hij wint", aldus Petimezas.