BANCO BTG PACTUAL S.A. 
Na de sessie 1% hoger te zijn geopend, veranderde de Braziliaanse real van richting en eindigde de dag 0,9% lager op 6,01 per dollar. Ondertussen werd de lange zijde van de rentecurve breder, waarmee een aanvankelijke neerwaartse beweging werd omgekeerd.
"De begrotingskwestie blijft een punt van zorg," zei Daniel Leal, senior vastrentend strateeg bij BGC Partners. "De markt is erg kwetsbaar, met kleine posities die aanzienlijke bewegingen in de curve veroorzaken."
De valuta was al bezig met het weggooien van initiële winsten, maar de depreciatietrend werd versterkt na opmerkingen van presidentieel woordvoerder Paulo Pimenta, die verklaarde dat president Luiz Inacio Lula da Silva zich kandidaat zal stellen voor herverkiezing in 2026.
De 79-jarige linkse leider ligt in het ziekenhuis en herstelt van twee operaties om bloedingen in zijn schedel te verhelpen, waarbij zijn gezondheidstoestand speculaties aanwakkert over zijn levensvatbaarheid als kandidaat bij de volgende presidentsverkiezingen.
Eduardo Moutinho, een marktanalist bij Ebury Bank, merkte op dat de herbevestiging van Lula als kandidaat "het pessimisme over mogelijke overheidsinterventie door populistische maatregelen hernieuwt, waardoor de fiscale verantwoordelijkheid verder wordt ondermijnd".
Fiscale zorgen waren een belangrijk aandachtspunt in het besluit van de centrale bank op woensdag, toen zij de rente met meer dan verwachte 100 basispunten verhoogde tot 12,25%.
De beleidsmakers zeiden dat de negatieve marktperceptie van de begrotingsmaatregelen van de overheid een aanzienlijke invloed had op de activaprijzen, wat bijdroeg aan een ongunstigere inflatiedynamiek.
Een recente stijging van de risicopremie van het land, waardoor de Braziliaanse real verzwakte en de rentefutures stegen, won aan kracht nadat de regering een langverwacht bezuinigingspakket bekendmaakte dat tegenviel, waardoor het vertrouwen in haar vermogen om de groeiende staatsschuld te beteugelen verder werd ondermijnd.
FORWARD GUIDANCE
Beleidsmakers kondigden voor de volgende twee vergaderingen ook verhogingen van dezelfde grootte aan, waarmee ze aangaven dat de overgang naar een nieuwe gouverneur de vastberadenheid van de centrale bank om de inflatie te bestrijden niet zal verzwakken.
Het rentebesluit van woensdag was de laatste onder leiding van centralebankchef Roberto Campos Neto, die in januari zal worden vervangen door de huidige directeur monetair beleid Gabriel Galipolo, een nauwe bondgenoot van Lula die deel uitmaakte van de besprekingen over het begrotingspakket voordat het werd aangekondigd.
Volgend jaar zal Lula een 7-2 meerderheid hebben in de negen leden tellende rentecommissie van de centrale bank, die bekend staat als Copom, in plaats van de huidige 4-5 minderheid.
Presidentieel woordvoerder Pimenta bekritiseerde het laatste besluit van de centrale bank en beweerde dat haar huidige aanpak sterk beïnvloed werd door "speculatieve marktlogica en -belangen".
"Ik hoop dat deze realiteit volgend jaar zal veranderen, zodat de marktdynamiek meer in overeenstemming zal zijn met de belangen van het land," zei hij.
Economen van UBS BB onder leiding van Alexandre de Azara zeiden dat de sterk negatieve reactie op het pakket de centrale bank er waarschijnlijk toe heeft aangezet om haar houding ten opzichte van het geven van forward guidance te heroverwegen, wat ze hadden proberen te vermijden.
"Sinds januari 2024 is er geen Forward Guidance meer met meerdere vergaderingen. Nu kunnen ze proberen om de inflatieverwachtingen en het pessimisme in de markt te stabiliseren," schreven de economen van UBS BB.
Ze voegden eraan toe dat ze minder valutavolatiliteit verwachten, waarbij de Selic-benchmarkrente van de centrale bank in maart een piek van 14,25% zal bereiken, tegenover een eerdere prognose van 13,50%.
Economen van BTG Pactual zeiden echter dat ze nu verwachten dat de centrale bank in mei een laatste renteverhoging van 50 basispunten zal doorvoeren, waardoor de Selic op 14,75% uitkomt - het hoogste niveau sinds 2006.
"Als de aanpassingen van het economisch beleid niet in overeenstemming zijn met dit intensievere renteverhogingstraject, blijft de convergentie van de inflatie naar de doelstelling in gevaar, met een bredere verslechtering van de economische verwachtingen voor 2025-2026," zeiden ze.
