(ABM FN) Het aandeel Balta zit sinds het begin van het jaar in de lift.

Beleggers lijken vooruit te lopen op het nieuwe Balta dat ontstaat met de verkoop van de activiteiten op het gebied van vloerkleden, residentiële PP en non-woven en het merk Balta aan het Britse Victoria. 

Sinds begin dit jaar steeg het aandeel inmiddels 16 procent.

De verkoopdeal, die eind november vorig jaar werd aangekondigd en naar verwachting in het begin van het tweede kwartaal zal worden afgerond, is gebaseerd op een ondernemingswaarde van 225 miljoen euro, 30 procent meer dan ING in zijn model had staan. 

ING is enthousiast over de verkoop en gelooft dat het aandeel nu weer op de radar van beleggers staat. 

Na de transactie behoudt Balta de commerciële activiteiten in Europa en de Verenigde Staten, onder de namen Modulyss en Bentley Mills, alsook de premium activiteiten European residential Polyamide. Balta verkoopt dus bijna 45 procent van zijn EBITDA, aldus ING. Bovendien stoot het bedrijf een activiteit af die het sinds de beursgang in 2017 moeilijk heeft gehad. 

In november merkte ING op dat de marktreactie op de verkoop timide was, wat waarschijnlijk te wijten was aan de beperkte liquiditeit in Balta, de omvang van het bedrijf en de slechte koersprestaties sinds 2017.

ING denkt dat de onderneming een obligatie van 235 miljoen euro, met een coupon van 8,75 procent, sneller zou kunnen herfinancieren. 

Met de verkoop aan Victoria daalt de nettoschuld van Balta aanzienlijk, van 334 miljoen euro eind 2021 tot ongeveer 90 miljoen euro aan het einde van de eerste helft van 2022, volgens ramingen van ING. 

De financieringskosten zullen drastisch dalen, aldus ING, hetgeen de winst per aandeel en het rendement op de vrije kasstroom ten goede zal komen. 

“Door afscheid te nemen van de volatiele segmenten, worden de prestaties beter voorspelbaar”, menen de analisten van ING. Daarbij wordt Balta ook een potentieel overnamedoelwit.

Volgens ING zou het nieuwe Balta in 2022 een omzet van 302 miljoen euro moeten kunnen realiseren, met een aangepaste EBITDA van 49 miljoen. De gemiddelde jaarlijkse omzetgroei tussen 2020 en 2024 zal naar verwachting 7,2 procent bedragen en die van de aangepaste EBITDA 10,3 procent. 

ING merkte op dat Balta in vergelijking tot sectorgenoot Interface tegen een korting van 25 procent wordt verhandeld.

ING heeft een koopaanbeveling voor Balta met een koersdoel van 5,00 euro.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer