De structuur van de groep is het resultaat van de fusie tussen de São Paulo Stock Exchange, of Bovespa, en de Brazilian Mercantile and Futures Exchange, ook wel BM&F genoemd — vergelijkbaar met een fusie tussen de NYSE en de CME in de Verenigde Staten. Zie in dit verband CME Group Inc.: seculaire trends.

In 2017 werd clearinghouse CETIP toegevoegd, waarmee de groep B3 zijn huidige vorm kreeg — en daarmee een even onmisbare als geïntegreerde marktoperator.

Wat de activiteiten betreft, beleeft de Braziliaanse beurs al enige tijd een dip, met zeer weinig nieuwe beursintroducties en binnenlandse kapitaalstromen die aanzienlijk zijn opgedroogd als gevolg van politieke instabiliteit.

Dit verklaart wellicht de verminderde waardering van B3. Ooit stevig verankerd rond een gemiddelde van vijfentwintig keer de winst, noteert het bedrijf thans tegen minder dan vijftien keer, wat ver onder alle grote Amerikaanse en Europese marktoperatoren ligt.

Qua marges en winstgevendheid doet B3 echter niet onder voor de collega’s — of het nu gaat om de CME, de London Stock Exchange of Deutsche Börse. Bovendien keert de Braziliaan al zijn winsten uit aan zijn aandeelhouders en voert hij een agressief aandeleninkoopbeleid.

De vraag van internationale beleggers blijft daarentegen sterk, aangezien Brazilië verreweg de belangrijkste markt is voor fondsen die zich richten op opkomende landen. Datzelfde geldt ook voor de markten voor derivaten, met grondstoffenexporten die nog steeds op een hoog niveau liggen.

Een andere, waarschijnlijk relevantere verklaring voor de korting ligt in de context van hyperinflatie in Brazilië. De afgelopen vijftien jaar heeft de real tweederde van zijn waarde verloren ten opzichte van de dollar en de euro. De inflatie is de afgelopen maanden weer gestegen, waardoor de Braziliaanse centrale bank haar monetaire beleid opnieuw heeft moeten verkrappen.

Logischerwijs heeft dit ertoe geleid dat binnenlandse kapitaalstromen zich meer zijn gaan richten op vastrentende producten dan op aandelenmarkten.