De S&P 500-benchmark is sinds medio juni ongeveer 15% opgeveerd, waarmee zijn verlies tot nu toe gehalveerd is, en de technologie-intensieve Nasdaq Composite is in die tijd 20% opgeveerd. Veel van de zogeheten meme-aandelen die in de eerste helft van het jaar een pak slaag kregen, zijn gillend teruggekomen, terwijl de Cboe Volatility Index, die bekend staat als de angstmeter van Wall Street, op het laagste punt in vier maanden staat.

In de afgelopen week bereikte het bullish sentiment zijn hoogste niveau sinds maart, volgens een enquête van de American Association of Individual Investors. Eerder dit jaar zakte die graadmeter naar het laagste niveau in bijna 30 jaar, toen de aandelen in elkaar zakten door de bezorgdheid over de gevolgen van de monetaire verkrapping door de Federal Reserve voor de economie.

"We hebben een behoorlijke hoeveelheid pijn ervaren, maar het perspectief in hoe de mensen handelen is heftig omgeslagen naar een glas half vol tegenover een glas half leeg," zei Mark Hackett, Nationwide's hoofd van beleggingsonderzoek.

De gegevens van de afgelopen twee weken hebben de hoop versterkt dat de Fed een zachte landing voor de economie kan bewerkstelligen. Terwijl het sterke banenrapport van vorige week de vrees voor een recessie wegnam, lieten de inflatiecijfers deze week de grootste maand-op-maand vertraging van de stijging van de consumentenprijzen zien sinds 1973.

De verschuiving in de stemming op de markten werd weerspiegeld in gegevens die BoFA Global Research vrijdag bekendmaakte: tech-aandelen zagen hun grootste instroom in ongeveer twee maanden in de afgelopen week, terwijl Treasury Inflation-Protected Securities, of TIPS, die gebruikt worden om zich tegen inflatie in te dekken, hun vijfde achtereenvolgende week van uitstroom noteerden.

"Als er inderdaad een zachte landing mogelijk is, dan zou je het soort gegevensinput willen zien dat we tot nu toe gezien hebben," zei Art Hogan, hoofdmarktstrateeg bij B. Riley Wealth. "Een sterk banencijfer en een dalende inflatie zouden beide belangrijke inputs zijn in die theorie."

Tot en met donderdag stond de S&P 500 1,5% hoger voor de week, op koers voor zijn vierde week van winst op rij.

Tot voor kort was het optimisme ver te zoeken. De positionering van de aandelen stond vorige maand op het 12e percentiel van zijn bereik sinds januari 2010, aldus een nota van analisten van Deutsche Bank van 29 juli, en sommige marktdeelnemers schreven de grote sprong in de aandelenhandel toe aan beleggers die hun bearish weddenschappen snel afbouwden.

Nu de schommelingen op de aandelenmarkten tot een meermaandelijks dieptepunt zijn gedaald, kunnen aandelen nog meer steun krijgen van fondsen die de volatiliteit volgen en bullish worden wanneer de marktschommelingen afnemen.

Volatility targeting funds zouden in de komende maanden ongeveer $100 miljard aan aandelenblootstelling kunnen opslokken als de schommelingen gedempt blijven, aldus Anand Omprakash, hoofd van de kwantitatieve strategie voor derivaten bij Elevation Securities.

"Mocht hun allocatie toenemen, dan zou dat een rugwindje geven voor de aandelenkoersen," zei Omprakash.

Beleggers zullen volgende week letten op de detailhandelsverkopen en de woningbouwgegevens. Er zijn ook winstverslagen te verwachten van een aantal topretailers, waaronder Walmart en Home Depot, die een nieuw inzicht zullen geven in de gezondheid van de consument.

Op de markten heerst nog steeds grote nervositeit, want veel beleggers zijn nog steeds gekrenkt van de val van de S&P 500 met 20,6% in de eerste zes maanden van het jaar.

Fed-functionarissen hebben de verwachtingen dat de centrale bank haar renteverhogingen eerder dan verwacht zal stopzetten, naar beneden bijgesteld, en economen hebben gewaarschuwd dat de inflatie in de komende maanden zou kunnen terugkeren.

Sommige beleggers zijn gealarmeerd door de snelle opleving van de risicobereidheid. De Ark Innovation ETF, een prominent slachtoffer van de bearmarkt van dit jaar, is sinds half juni ongeveer 35% gestegen, terwijl aandelen van AMC Entertainment Holdings, een van de oorspronkelijke "meme-aandelen", in die tijd verdubbeld zijn.

"Je kijkt op dit moment over de activa heen, en je ziet niet veel risico's meer ingeprijsd op de markten," zei Matthew Miskin, co-chief beleggingsstrateeg bij John Hancock Investment Management.

Keith Lerner, co-chief investment officer bij Truist Advisory Services, denkt dat de technische weerstand en de opgeblazen aandelenwaarderingen het de S&P 500 waarschijnlijk moeilijk zullen maken om ver voorbij het 4200-4300 niveau te komen. De index stond onlangs op 4249 op vrijdagmiddag.

Seizoensgebondenheid kan ook een rol spelen. September - wanneer de Fed haar volgende vergadering over het monetaire beleid houdt - is de slechtste maand voor aandelen geweest, waarbij de S&P 500 sinds 1928 gemiddeld 1,04% verloor, zo bleek uit gegevens van Refinitiv.

Wall Streeters die in augustus op vakantie zijn, kunnen ook volume verliezen en de volatiliteit aanwakkeren, zei Hogan, van B. Riley Wealth.

"Minder liquiditeit heeft de neiging om bewegingen te overdrijven of te verergeren," zei hij.