"Wanneer de markt het gevoel krijgt dat we het einde van de renteverhogingscyclus naderen, bestaat de mogelijkheid dat de rentecurve op een of andere manier omkeert", aldus Neeraj Gambhir, group executive en hoofd - treasury, markets and wholesale banking products bij Axis Bank.

"We zouden kunnen zien dat de rente op 10-jarige obligaties iets lager wordt dan de rente op twee- tot vijfjarige kortetermijnobligaties. Zolang we echter niet in een hikingcyclus zitten, zal de vlakheid aanhouden."

Het rendement op 10-jarige obligaties stond woensdag op 7,39%, terwijl het rendement op vijf jaar op 7,32% stond. De driejaarsrente eindigde maandag op 7,33%.

De Reserve Bank of India heeft de reporente sinds mei met 190 basispunten (bps) verhoogd tot 5,90% nu, en Gambhir verwacht de komende maanden nog eens 60 bps aan verhogingen.

"Als basisscenario zou het rentebesluit van december een verhoging met 35 basispunten inhouden, gevolgd door nog eens 25 basispunten in februari."

Gambhir verwacht dat het rendement op benchmarkobligaties de komende maanden binnen een smalle bandbreedte van 7,30%-7,60% zal blijven, waarbij de bovenkant alleen wordt bedreigd door scherpe, onverwachte stijgingen van de inflatie of de prijzen van ruwe olie.

Hij verwacht ook dat de regering volgend jaar minder zal lenen, gezien de "vrij robuuste" inkomsten dit jaar.

"Ik verwacht geen wezenlijke toename van de omvang van de overheidsleningen. Ik denk dat we een zekere mate van begrotingsconsolidatie zullen blijven zien, maar niet in een heel snel tempo."

ROEPIE EN TARIEVEN

Gambhir verwacht dat de roepie geleidelijk zal blijven dalen, maar acht de kans zeer klein dat de rente zal worden gebruikt als instrument om de daling af te remmen.

"Als de situatie het rechtvaardigt, kunnen misschien ook enkele administratieve instrumenten worden ingezet, die kunnen werken om de instroom aan te moedigen en de uitstroom te ontmoedigen," zei hij.

"Het gebruik van de rente als verdediging moet het laatste redmiddel zijn, omdat het zeer negatieve gevolgen heeft voor de economische activiteit. Gezien de huidige omstandigheden denk ik niet dat we dicht bij die situatie zijn."

De Indiase roepie werd het laatst verhandeld op 81,55 per dollar, na een daling van 9,7% tot nu toe dit jaar.

Gambhir zei dat India's grote tekort op de lopende rekening en de bewegingen in Aziatische valuta's bepalend zullen blijven voor het lot van de roepie.