Wanneer het rendement op de Duitse benchmark Bund, die als een van de veiligste activa ter wereld wordt beschouwd, op één dag de grootste daling sinds 2011 laat zien (zoals dinsdag het geval was), is er iets veranderd.

De daling van de leenkosten in Duitsland, waarbij de 10-jaars rente weer negatief werd en dat vanochtend ook bleef, is een echo van soortgelijke bewegingen in andere belangrijke obligatiemarkten en is symptomatisch voor een grote verschuiving in het denken van beleggers.


Duitse Bund rente, absolute verandering in bps https://tmsnrt.rs/3HEolUS

De invasie van Rusland in Oekraïne bijna een week geleden verandert het landschap voor beleggers, blijf bij veiligheid (lees staatsobligaties, Amerikaanse dollar), blijf weg van risicovolle activa.

Misschien nog opvallender is de groeiende twijfel over het allesoverheersende thema dat centrale banken meer vaart zouden zetten achter hun exit uit de post-pandemische stimuleringsmaatregelen. Dit is gecompliceerder omdat de inflatie hoog is, maar de hernieuwde stijging van de olieprijzen de groei waarschijnlijk zal vertragen en de consumptie zal schaden.

Dus ja, de Bank of Canada zal de rente later op woensdag waarschijnlijk verhogen, terwijl de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of England nog steeds worden getipt om later in maart te volgen. Maar de markten rekenen steeds meer op een voorzichtiger koersverloop - vooral in de eurozone, waar de marktprijzen dinsdag een dramatische wending namen.

De geldmarkten rekenen nu op slechts 14 basispunten voor renteverhogingen door de ECB tegen het einde van het jaar, tegen 50 basispunten vorige maand.

Flash-inflatiecijfers over de eurozone die later in de sessie naar buiten komen, zullen dit beeld daarom waarschijnlijk niet veranderen, zelfs als de inflatie wel naar nieuwe recordhoogtes stijgt -- zoals analisten voorspellen.

En nu Rusland Oekraïense steden bombardeert en de Verenigde Staten Russische vluchten uit hun luchtruim verbieden, blijft de stemming op de wereldmarkten somber.

De Japanse Nikkei sloot bijna 1,7% lager, de Amerikaanse en Europese aandelenfutures staan in het rood, en de olieprijzen zijn gestegen tot boven de 110 dollar, een nieuwe stijging sinds 7 jaar. Een bijeenkomst van de Organization of the Petroleum Exporting Countries, Rusland en bondgenoten, samen bekend als OPEC+, later zou interessant kunnen blijken.

Belangrijkste ontwikkelingen die de markten woensdag meer richting zouden moeten geven:

- Ministeriële bijeenkomst van OPEC en niet-OPEC via videoconferentie.

Duitse werkgelegenheid

- flash HICP eurozone

- Beleidsvergadering Bank of Canada

- Fed-sprekers: Chicago President Charles Evans

- Fed publiceert Beige Book over economische omstandigheden

- Europese winstcijfers: Telekom Italia, Just Eat, Polymetal, Entain, Aviva, Persimmon,

- Amerikaanse winstcijfers: Abercrombie and Fitch, Dollar Tree, American Eagle

.