Wetgevers en regelgevers willen de trend keren en de rol van de 200 jaar oude Borsa Italiana in het hart van het Italiaanse bedrijfsleven versterken.

Barbara Lunghi, hoofd aandelennoteringen Italië bij markteigenaar Euronext, stelt dat het toezicht op een beursgenoteerde onderneming en de aanwezigheid van externe investeerders bedrijven aanzet tot innovatie en ontwikkeling.

"Het geeft bedrijven die extra versnelling die helpt om groei te stimuleren", aldus Lunghi.

Maar het probleem heeft diepe wortels: veel van de Italiaanse familiebedrijven zijn niet bereid de controle uit handen te geven door hun bedrijf naar de beurs te brengen, tenzij ze geld nodig hebben voor fusies en overnames of andere expansiestrategieën.

Marktwaakhond Consob heeft dit jaar maatregelen goedgekeurd om de procedures voor de goedkeuring van IPO-prospectussen te vereenvoudigen, onder meer door toe te staan dat ze in het Engels worden ingediend.

Italië, dat ook sneller veranderingen wil doorvoeren, is dit jaar begonnen te onderzoeken hoe het zijn noterings-, stemmings- en andere regels kan herzien om de problemen aan te pakken die de kapitaalmarkten van het land in de weg staan.

MILAAN EXODUS

Tot dusver hebben dit jaar 11 bedrijven Euronext Milaan verlaten, waaronder de holding Exor van de familie Agnelli, die naar de Amsterdamse beurs is verhuisd, in overeenstemming met waar zij wettelijk is geregistreerd.

Weg- en luchthavenexploitant Atlantia vertrekt nadat een overname door de familie Benetton en Blackstone donderdag de drempel van 90% steun overschreed.

Reiscateraar Autogrill wordt naar verwachting van de beurs gehaald na een fusie met het Zwitserse Dufry, en het lot van schoenmaker Tod's blijft onzeker na het mislukken van een overnamebod door zijn belangrijkste aandeelhouder.

CNH Industrial, waarvan de aandelen zowel in Milaan als in New York zijn genoteerd, onderzoekt ook de mogelijkheid om een einde te maken aan zijn dubbele notering en zich te concentreren op de NYSE.

Het privatiseren van beursgenoteerde bedrijven is een bredere trend die veel Europese beurzen gemeen hebben, omdat de lage prijzen en de beschikbaarheid van goedkoop geld dit gemakkelijk maakten.

Marktkapitalisatie Milaan versus Parijs en Londen - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdkwalqpo/Milan%20stock%20market%20size.PNG

WEINIG NIEUWKOMERS

Aan de positieve kant zijn dit jaar vier bedrijven toegetreden tot de belangrijkste markt van Euronext Milaan, waaronder vrachtwagenfabrikant Iveco, die het resultaat was van een spin-off. Twee andere bedrijven zijn opgeklommen van de kleinere Euronext Growth Milan.

De situatie is gezonder voor Euronext Growth Milan zelf, een markt gewijd aan kleine en middelgrote ondernemingen met minimale toegangseisen. In 2022 telde de markt 18 nieuwe noteringen, maar de totale marktkapitalisatie is zeer laag.

Het gebrek aan Italiaanse beursintroducties is een blijvend probleem.

In de afgelopen 20 jaar heeft de hoofdmarkt 268 beursgenoteerde ondernemingen verloren en er slechts 185 bij gekregen, zo blijkt uit in maart gepubliceerd onderzoek van Intermonte. De minder gereguleerde kmo-markt heeft daarentegen 263 beursgenoteerde bedrijven aangetrokken en 68 beursgangen gekend.

CULTUREEL PROBLEEM

Het feit dat er relatief weinig beursgenoteerde bedrijven zijn, heeft zijn wortels in de geschiedenis van het land, aldus Andrea Beltratti, hoogleraar politieke economie aan de Bocconi-universiteit van Milaan.

Beltratti zei dat Italië een lange traditie van aandelenfinanciering ontbeert en dat de economie de afgelopen 20 jaar relatief zwak is geweest.

De sterke aanwezigheid van banken en andere financiële tussenpersonen in Italië heeft de rol van de markten verdrongen, zodat bedrijven er vaak de voorkeur aan gaven hen om financiering te vragen.

"De voordelen van een beursnotering zijn het gemak om kapitaal te verzamelen en de reputatie (positie), maar er zijn ook kosten, in verband met regelgeving, de behoefte aan transparantie en de vele interacties met beleggers", aldus Beltratti.

"Ik denk niet dat dit kwesties zijn die in maanden of zelfs jaren kunnen worden opgelost, omdat het een culturele kwestie is", voegde Beltratti eraan toe.($1 = 0,9755 euro)