ASSA ABLOY AB Aanvankelijk verklaarden de fondsbeheerders dat november werd gekenmerkt door gemengde prestaties op de wereldwijde aandelenmarkten.
In de VS stegen de aandelenmarkten sterk na de overwinning van Trump, terwijl andere markten negatief werden beïnvloed door zorgen over het handelsbeleid.
"Voorafgaand aan de verkiezingen was de verwachting dat een overwinning van Trump zou leiden tot stijgende aandelenmarkten, een sterkere dollar en hogere rentetarieven. En dat is precies wat er gebeurde," schrijven de managers.
De managers benadrukken dat de initiële marktreactie logisch is, maar wijzen erop dat de realiteit complexer is. Bedrijven en landen zijn sterk met elkaar verweven, en hogere tarieven kunnen meer verliezers dan winnaars opleveren.
Tegelijkertijd stellen de managers dat veel tariefdreigingen onderhandelingspogingen lijken te zijn om tot een overeenkomst te komen, en dat de werkelijke uitkomst van het beleid nog moet worden afgewacht.
De Zweedse economie vertoont tekenen van verbetering met toenemend optimisme in de detailhandel en bij consumenten. De renteverlagingen van de Riksbank worden gezien als een bijdrage hieraan, en de reporente zal naar verwachting verder worden verlaagd naar 2 procent.
"De Federal Reserve heeft de rente ook verlaagd, maar de inflatierisico's in de VS zijn momenteel groter dan in Europa. De kerninflatie blijft steken boven de drie procent op jaarbasis, waardoor de markt voorzichtiger is geworden over toekomstige verlagingen," schrijven de managers.
Wihlborgs wordt genoemd als een nieuwe participatie in het fonds. Het bedrijf wordt beschouwd als aantrekkelijk gewaardeerd met vastgoed in een uitgestrekte regio en biedt een gunstig rendement. De zwakke prestatie van vastgoedaandelen dit najaar wordt gezien als een kans voor de toekomst.
De beheerders zeggen dat ze in de loop van de maand ook hun posities in Atlas Copco en Assa Abloy hebben verhoogd, onder verwijzing naar aantrekkelijke waarderingen en een verwachte economische opleving in 2025.
"We hebben een deel van onze participatie in Eolus Vind verkocht. De ontwikkelaar van windparken heeft op zijn zachtst gezegd te kampen gehad met tegenwind wat betreft de verkoop van projecten en de projecten waarvoor het vergunningen heeft aangevraagd in de Noordzee zijn afgewezen. Ondanks de zwakke prestaties van het aandeel hebben we ervoor gekozen om de participatie te verkopen, omdat we moeilijk kunnen inschatten hoe het bedrijf zich in de toekomst zal ontwikkelen," schrijven de managers.
Het belang in AFRY werd ook teruggebracht na een onverwacht zwak tussentijds rapport over het derde kwartaal, waarin de cijfers niet aan de verwachtingen voldeden.
De grootste holdings van het fonds aan het einde van de maand waren Investor, Nordea en SCA, met een portefeuillegewicht van respectievelijk 6,3, 5,4 en 5,4 procent.
De grootste sectoren in het fonds waren industrials, financials en consumer discretionary met gewichten van respectievelijk 38,8, 20,1 en 13,6 procent.
| Lannebo Sverige Hållbar, % | November 2024 |
| Fonds MM, verandering in procent | -2,8 |
| Index MM, verandering in procent | -1,0 |
| Fonds dit jaar, verandering in procent | 1,9 |
| Index dit jaar, verandering in procenten | 9,8 |
