APPLE INC. 
Een tweedaagse routing eind vorige week zorgde ervoor dat de S&P 500 bijna 6% onder de piek van juli belandde, terwijl de tech-intensieve Nasdaq Composite de verliezen uitbreidde en de eerste correctie van 10% van een recordhoogte noteerde sinds begin 2022. Aandelen kelderden ook in Europa en Azië, waarbij de Japanse Nikkei-index deze week bijna 5% verloor.
De markttumble stelt ons voor een dilemma nu er weer een nieuwe handelsweek voor de deur staat. Beleggers hebben zich de afgelopen twee jaar beloond door in aandelen te springen tijdens perioden van zwakte, want de S&P 500 is vanaf het dieptepunt in oktober 2022 met ongeveer 50% gestegen.
Maar kopers van de dip lopen het risico om platgewalst te worden als de recessieangst toeneemt na de reeks alarmerende Amerikaanse cijfers van afgelopen week. De S&P 500 is gemiddeld 29% gedaald tijdens recessies sinds de Tweede Wereldoorlog, volgens Truist Advisory Services.
Het winstrapport van zaterdag van de legendarische belegger Warren Buffetts Berkshire Hathaway kan koopjesjagers ook aan het denken zetten: het conglomeraat verkocht ongeveer de helft van zijn belang in Apple en liet zijn kasvoorraad in het tweede kwartaal stijgen tot $277 miljard. Berkshire laat vaak geld opbouwen als het geen hele bedrijven of individuele aandelen kan vinden om tegen een eerlijke prijs te kopen.
Mensen beginnen opnieuw te beoordelen wat hun risico's zijn en of ze goed gepositioneerd zijn, aldus Mark Travis, een portefeuillebeheerder bij Intrepid Capital, die ook opmerkt dat de hoge waarderingen beleggers aan het twijfelen brengen.
Aandelen zijn dit jaar omhooggeschoten in een rally die werd aangewakkerd door opwinding over kunstmatige intelligentietechnologie en een zogenaamde Goudlokje-economie waarin de groei veerkrachtig bleef terwijl de inflatie afkoelde.
De afgelopen week kreeg de risicobereidheid van de markten een klap. De bezorgdheid dat de Federal Reserve de economische groei zou kunnen schaden door te lang te wachten met het verlagen van de rente, zette handelaren ertoe aan om alles te dumpen, van rijk gewaardeerde chipmakers tot aandelen van industriële bedrijven, en zich te richten op veilige havens zoals Amerikaanse staatsobligaties.
Selloffs na teleurstellende winsten van technologiegerichte bedrijven zoals Amazon, Alphabet en Intel, verergerden ondertussen de bezorgdheid dat aandelen misschien te rijk gewaardeerd zijn geworden.
LICHTPUNTJES
Toch geloven sommige beleggers dat de recente daling slechts een pauze is in een sterk jaar voor de markten, en ze zoeken naar een kans om te kopen.
We hebben gezocht naar een mogelijkheid om in een aantal van die dure namen te stappen en waren gefrustreerd dat we nog geen kans hadden, en nu is het zover," zei Lamar Villere, portefeuillebeheerder bij Villere & Co.
De S&P 500 en Nasdaq zijn beide ongeveer 12% gestegen op jaarbasis, zelfs na de recente selloff. Chipmaker Nvidia, wiens razendsnelle klim emblematisch werd voor de AI-gekte, heeft een year-to-date winst van ongeveer 117%, ondanks een daling van meer dan 20% vanaf de hoogste koers.
Economen hebben gewezen op lichtpuntjes in het banenrapport van vrijdag, waaronder een tweede maand op rij van forse groei van het aantal arbeidskrachten. Sommigen zeiden ook dat de orkaan Beryl, die vorige maand over de Golfkust raasde, de statistieken vertekend kan hebben.
En hoewel de verwachtingen voor de resultaten van techbedrijven hoog waren, leverden sommige zwaargewichten sterke winsten, waaronder Apple en Facebook-moeder Meta Platforms.
Grote techbedrijven hebben nog steeds geweldige bedrijven, grote concurrentiemogelijkheden. Hun cashflow blijft sterk, aldus Michael Arone, hoofd beleggingsstrateeg bij State Street Global Advisors. "Beleggers reageren meestal overdreven op de korte termijn."
'ANGSTHANDEL'
Anderen hebben echter opgemerkt dat de aandelenwaarderingen tijdens de recente selloff weliswaar zijn gedaald, maar naar historische maatstaven nog steeds hoog zijn.
De S&P 500 werd vorige week verhandeld op 20,8 keer de verwachte winst over 12 maanden, vergeleken met 21,7 keer halverwege juli, volgens LSEG Datastream. Het langetermijngemiddelde van de index is 15,7 keer de verwachte winst. Dat zou aandelen klaar kunnen maken voor verdere verkoop als er nog meer slecht nieuws komt.
Dit is geen orkaan van categorie 3, maar we zien hoe de markten reageren op tekenen dat de economie normaliseert na een opwarming in de eerste helft van dit jaar, zei Art Hogan, hoofd marktstrateeg bij B. Riley Wealth. Markten kunnen overreageren en beleggers grijpen alles aan als excuus om winst te nemen.
Een gebrek aan belangrijke economische gegevens tot het rapport over de consumentenprijzen op 14 augustus zou de markten op scherp kunnen houden. Zorgen over de economische groei hebben traders meer angst aangejaagd dan ze in maanden hebben gedaan.
De Cboe Volatility index - bekend als de angstmeter voor Wall Streets - bereikte vrijdag het hoogste punt sinds maart 2023 toen de vraag naar opties ter bescherming tegen een verkoopgolf op de aandelenmarkt toenam.
Ondertussen daalde het rendement op de benchmark 10-jaars Amerikaanse schatkist, dat omgekeerd evenredig beweegt met de obligatiekoersen, deze week met bijna 40 basispunten, de grootste wekelijkse daling sinds maart 2020, omdat beleggers de renteverlagingen inprijzen en bescherming zochten tegen toekomstige volatiliteit.
Dat is een enorme beweging, zei Michael Farr, voorzitter en CEO van Farr, Miller & Washington. Het lijkt er zeker op dat er sprake is van een angsthandel.
