De Amerikaanse munt staat op het hoogste punt in 20 jaar ten opzichte van een mandje van gelijksoortige valuta's en is het afgelopen jaar met 15,1% gestegen, gestimuleerd door een havikgezinde Federal Reserve en beleggers die beschutting zoeken tegen de turbulente markten.

Een sterke dollar kan een tegenwind zijn voor Amerikaanse bedrijven, omdat hij de producten van exporteurs minder concurrerend maakt in het buitenland en multinationals schaadt die hun buitenlandse winsten weer moeten omzetten in de Amerikaanse munt.

Elk procentpunt dat de Amerikaanse dollarindex, die de dollar meet ten opzichte van zes andere munten, op jaarbasis stijgt, vertaalt zich in een klap van 0,5 procentpunt op de winstgroei van de S&P 500, schatten analisten van MorganStanley.

"Je kunt nu schijnbaar geen pauze krijgen. We beginnen wat verlichting te krijgen van de olieprijzen, maar je hebt nog steeds de dollar die op je inbeukt," zei Bill Stone, chief investment officer bij de Glenview Trust Company.

International Business Machines Corp, Netflix Inc en Johnson & Johnson behoorden tot de bedrijven die in de afgelopen week de sterkte van de dollar als tegenwind noemden, waarbij Johnson & Johnson zich bij Microsoft Corp aansloot door zijn verwachtingen te verlagen vanwege de impact van de stijging van de greenback.

Volgende week zullen de resultaten van Apple Inc, Microsoft Corp, Coca-Cola Co en een hele reeks andere bedrijven de beleggers een beter beeld geven van hoe de bedrijven zich houden tegen de achtergrond van de sterke dollar en de stijgende inflatie.

De beleggers zijn ook in afwachting van wat de Fed over deze onderwerpen te zeggen zal hebben tijdens haar monetaire beleidsvergadering volgende week, waar zij naar verwachting opnieuw een jumbo-renteverhoging van 75 basispunten zal doorvoeren.

DOLLAR DOLDRUMS

In totaal komt zo'n 40% van de inkomsten van de S&P 500 uit het buitenland, zo bleek uit gegevens van FactSet. Informatietechnologie leidt alle sectoren met 58% van de inkomsten uit het buitenland, gevolgd door materialen met 56%, terwijl nutsbedrijven slechts 2% van hun inkomsten uit de Verenigde Staten halen, volgens FactSet.

De sterkte van de dollar dreigt samen met een hoge inflatie, problemen in de toeleveringsketen en andere factoren op de inkomsten te wegen, aldus de analisten.

"Het veranderingspercentage van de dollar vertoont in de loop der tijd een sterke negatieve correlatie met de winstherzieningen van de S&P 500. De USD-sterkte komt op een ongelegen moment voor corporates die al te maken hebben met margedruk en een steeds zwakkere vraag," schreven de analisten van Morgan Stanley.

Tot nu toe heeft 5,1% van de S&P 500 bedrijven die hun resultaten over het tweede kwartaal hebben gerapporteerd winsten boven de verwachtingen geboekt, bijna de helft van het gemiddelde van 9,5% over de voorgaande vier kwartalen, volgens de gegevens van Refintiv.

Weinigen kunnen zeggen wanneer de dollar zal omslaan, omdat de inflatiebestrijdende Fed naar verwachting de rente agressiever zal verhogen dan andere centrale banken, waardoor de aantrekkingskracht van de Amerikaanse munt op beleggers die op zoek zijn naar rendement zal toenemen.

Toch wedden sommigen dat tekenen van een piek in de opleving van de dollar een deel van de schade die door de ontluikende greenback is aangericht, kunnen compenseren.

De dollarpieken van de afgelopen 40 jaar werden gevolgd door rally's in de S&P 500, waarbij de benchmarkindex in de komende 12 maanden gemiddeld 10% steeg op grond van een grotere risicobereidheid en de verwachting dat de winsten zouden verbeteren, schreef John Lynch, chief investment officer bij Comerica Wealth Management.

Jim Paulsen, hoofd beleggingsstrateeg bij The Leuthold Group, zei dat de dollar tegen een "safe-haven premie" van bijna 120% wordt verhandeld, op basis van zijn historische verhouding tot de index van het consumenten-sentiment.

De dollar is sinds 1988 telkens met gemiddeld 4,5% gedaald over 12 maanden wanneer zijn premie met meer dan 20% steeg, voegde hij eraan toe.

Anderen bekijken de positieve kant van de dollarsterkte, die volgens sommigen de overtuiging weerspiegelt dat de Verenigde Staten een dreigende wereldwijde vertraging beter kunnen doorstaan dan andere landen.

Sameer Samana, senior global market strategist bij het Wells Fargo Investment Institute, heeft zijn overwogen positie in Amerikaanse aandelen verhoogd, omdat hij wedt dat de gevolgen van een sterke dollar op de lange termijn zullen worden gecompenseerd door een betere economische groei.

"Wij denken dat beleggers zich te veel concentreren op de invloed van de dollar op de winst," zei hij.