ADYEN N.V. 
Door 
Aandelen zoals Adyen worden royaal gewaardeerd op de beurs, omdat ze doorgaans van hoge kwaliteit zijn, ondersteund door een goed doordacht verhaal en een zekere welwillendheid van beleggers. Deze laatsten denken dat de winstontwikkeling tot in het oneindige doorgaat, en soms zelfs verder. Om die illusie te voeden, moet het bedrijf zijn succesverhaal blijven vertellen, vooral door ervoor te zorgen dat het de markt nooit teleurstelt met zijn financiële prestaties. Beleggers vergeven tijdelijke en vooraf aangekondigde hobbels, maar zelden onaangename verrassingen.
Vanochtend viel Adyen plotseling in de categorie "gevallen sterren". Gevolg: een daling van meer dan 20 % in Amsterdam, wat neerkomt op een marktwaardering die 45 miljard € naar 35 miljard € zakte - alsof er een Worldline van de kaart wordt geveegd. Commentaar van AlphaValue analist Tommaso Nieddu? "Bijna alle kerncijfers [zijn] beneden de consensus, met een grote misser wat de marges aangaat". Analisten wijzen op problemen in de VS, een steeds competitievere markt, en verhoogde investeringen om de activiteiten nieuw leven in te blazen.
Ver beneden verwachting
In cijfers: de ebitda-marge voor het eerste halfjaar daalde naar 43 %, ver verwijderd van de verwachte 48,6 %. De omzet groeide nog steeds met 21 % tot 739,1 miljoen €, maar de verwachtingen waren hoger. Het management heeft zijn prognoses herhaald, maar de recente marktzorgen zijn realiteit geworden: Adyen zal hard moeten werken om zijn financiële prestaties in lijn te brengen met de royale waardering. Begrijp ons niet verkeerd: er is nog niets verloren, het wordt gewoon een stuk lastiger.
"Digitale klanten in Noord-Amerika hebben zich meer gericht op kostenbesparing dan op groei", merkt Thomas Couvreur van KBC op, die als positief punt de veerkracht van de nettowinst noemt, dankzij een financieel resultaat dat de stijgende kosten heeft gecompenseerd. "Aangezien Adyen wettelijk gezien een bank is en het financiële resultaat wordt gevoed door de liquide middelen op de balans die voortkomen uit verworven betalingsstromen, beschouwen we dit als een inherent onderdeel van de activiteit", benadrukt de analist.
Adyen heeft werk aan de winkel om het scenario van een fintech, wiens winsten op een groeipad zijn gepositioneerd, weer op de rails te krijgen. Net als enkele andere beurslievelingen eerder dit jaar (Sartorius Stedim Biotech, Genmab, NIBE Industrier, Alfen), worden misstappen direct afgestraft.
