Terwijl de prognoses voor de winstgroei in het tweede kwartaal de afgelopen weken gedaald zijn, hebben de ramingen voor het derde en vierde kwartaal en voor heel 2022 standgehouden of zijn ze gestegen, volgens de gegevens van IBES van Refinitiv. Vanaf vrijdag verwachtten analisten van Wall Street dat de winsten van de S&P 500 in 2022 met 9,6% zullen stijgen, tegen 8,8% begin april en 8,4% op 1 januari.

Strategen vrezen dat die ramingen waarschijnlijk geen stand zullen houden. Velen verwachten de komende weken meer negatieve vooruitzichten van Amerikaanse bedrijven en zeiden dat die guidance dan zal doorwerken in de consensusramingen voor de winstgroei.

De meeste S&P 500-bedrijven zullen na half juli hun tweedekwartaalcijfers bekendmaken, en softwaregigant Microsoft en detailhandelaar Target behoorden tot de bedrijven die de afgelopen weken sombere vooruitzichten hebben afgegeven.

"De ramingen zijn te hoog, en u zult zien dat ze beginnen te dalen naarmate de cijfers voor het tweede kwartaal naar buiten komen en naarmate de bedrijven praten over wat zij zien," zei Peter Tuz, voorzitter van Chase Investment Counsel.

Dalende winstverwachtingen zouden meer problemen kunnen betekenen voor een markt die is geteisterd door bezorgdheid over hoe een agressieve reactie van de Federal Reserve op de stijgende inflatie de groei zou kunnen aantasten.

De S&P 500 eindigde maandag meer dan 20% onder haar record slothoogte, wat bevestigt dat de index zich in een berenmarkt bevindt, volgens een algemeen gebruikte definitie. De daling volgde op de sterker dan verwachte inflatiecijfers van vorige week, die de verwachtingen over de mate waarin de Fed haar monetaire beleid zal moeten verkrappen om de consumentenprijzen te temperen, hebben opgedreven.

De Fed heeft woensdag de rente met 75 basispunten verhoogd, de grootste verhoging sinds 1994, en heeft de kosten van leningen dit jaar nu in totaal met 150 basispunten verhoogd.

De bezorgdheid dat de bedrijfswinsten wankelen, kan het argument versterken dat aandelen rijkelijk gewaardeerd blijven, zelfs na hun scherpe daling dit jaar. De voorwaartse koers-winstverhouding van de S&P 500 over 12 maanden stond vrijdag op 17,1, tegen 22,1 eind december, maar lag nog steeds boven het langetermijngemiddelde van ongeveer 16, zo bleek uit gegevens van Refinitiv.

Een van de uitdagingen waarmee de Amerikaanse bedrijven te kampen hebben, is de sterkere dollar, die door Microsoft werd aangehaald toen de softwaremaker eerder deze maand zijn winst- en omzetverwachting voor het vierde kwartaal verlaagde. Een sterkere greenback vreet gewoonlijk aan de winsten van bedrijven die internationale activiteiten hebben en buitenlandse valuta omzetten in dollars.

De Amerikaanse munt is dit jaar tot nu toe met ongeveer 9% gestegen en staat op het hoogste punt in twee decennia ten opzichte van een mandje van gelijksoortige valuta's, als gevolg van de verwachting dat de rente in de Verenigde Staten zal stijgen en van de toegenomen geopolitieke spanningen.

Na de aankondiging van Microsoft zullen de beleggers luisteren naar wat andere software- en technologiebedrijven zoals Adobe Inc en IBM te zeggen hebben over valutakwesties in komende verslagen, zei Daniel Morgan, portefeuillebeheerder bij Synovus Trust. Adobe zal donderdag na de bel de resultaten over het tweede kwartaal bekendmaken.

Ook detailhandelaars en andere discretionaire consumptiegoederen zullen nauwlettend in de gaten worden gehouden, omdat zij het moeilijk hebben gehad onder de gevolgen van de stijgende inflatie. De aandelen van Walmart en andere grote detailhandelaars kregen vorige week een klap nadat Target zijn kwartaalprognose voor de winstmarge verlaagde en zei dat het bedrijf diepere kortingen zou moeten geven om de voorraden op te ruimen.

Andere uitdagingen zijn de torenhoge olieprijzen en de stijgende rentevoeten, die hebben gewogen op tech- en groeiaandelen, waarvan de waarderingen sterk afhankelijk zijn van toekomstige kasstromen. Recente COVID-gerelateerde lockdowns in China zouden ook een tol kunnen eisen.

"Wij verwachten dat de energiekrapte de groei zal aantasten en dat de hogere arbeidskosten de winsten zullen drukken. Het probleem: de consensuele winstramingen lijken dit niet te weerspiegelen," schreven analisten van Blackrock in een recente nota over waarom zij de aandelen niet "kopen".

Zeker is dat, hoewel de consumentenuitgaven "verschuiven," zij niet lijken te vertragen, zei Steve DeSanctis, aandelenstrateeg voor kleine en middelgrote kapitalisaties bij Jefferies. Dat zou erop kunnen wijzen dat sommige detailhandelaars van de veranderende consumptiegewoonten kunnen profiteren, zelfs als anderen de klappen krijgen.

Tegelijkertijd is het mogelijk dat beleggers al rekening houden met verwachte winstdalingen, gezien de recente daling van de aandelenkoersen, zei Kristina Hooper, chief global market strateeg bij Invesco.

"De vraag wordt of het zo snel en heftig komt dat het vertrouwen in de markt nog verder aan het wankelen wordt gebracht," zei zij.