Wederopstandingen zijn zeldzaam, vooral in de modesector en de kledingindustrie. De wederopstanding bij Abercrombie is het resultaat van jarenlang hard werken, begonnen negen jaar geleden in volle storm toen Fran Horowitz de leiding overnam.
De zware erfenis van het verleden is bijna volledig afgewikkeld. Op alle niveaus, want afgelopen oktober kondigde de Amerikaanse justitie aan dat het zijn aanklacht tegen Mike Jeffries, de voorganger van Fran Horowitz, had afgerond.
Jeffries werd beschuldigd van het veranderen van het bedrijf dat hij leidde in een machine om jonge modellen te misbruiken. Hij was een naaste van Epstein — Abercrombie, net als Victoria's Secret, was eigendom van de miljardair Les Wexner voor wie Epstein werkte.
Dat is waar het bedrijf vandaan komt. Operationeel gezien is de herstructurering een groot succes geweest. Dit blijkt uit de spectaculaire uitbreiding van de marges en de groei van de cashflows, goed geholpen door de pandemie — een voorwendsel dat Abercrombie slim heeft gebruikt om zijn niet-winstgevende winkels snel te sluiten.
Meer was er niet nodig voor Reddit om het 'preppy' icoon te omarmen en het aandeel de status van 'meme stock' te geven. Maar in tegenstelling tot Gamestop, AMC of een Ponzi zoals MicroStrategy, is de vooruitgang hier reëel en is de explosie van de waardering gerechtvaardigd.
Na vijftien jaar lethargie en na negen jaar van herstel onder leiding van Horowitz, keert Abercrombie terug naar de winstgevendheidsniveaus van zijn glorieuze tijdperk. Kers op de taart: aangezien het aantal aandelen in die periode is gehalveerd, zal de verwachte winst per aandeel dit jaar het dubbele zijn van die tijdens de pieken van 2006-2008.
We merken hierbij op dat Horowitz tijdens de pandemie nog een meesterzet heeft gedaan — een meesterzet die niet zonder lef was — door schulden aan te gaan tegen preferentiële tarieven specifiek om zijn aandelen — toen op het laagste punt — op de markt terug te kopen.
Deze briljante zet toonde het hoge vertrouwen dat Abercrombie had in zijn heroplevingsperspectieven. Deze heropleving werd bevestigd door de resultaten over negen maanden die gisteren werden gepubliceerd, aangezien de verkopen opnieuw met 14 % stijgen, en bovendien verbeteren de marges en neemt het aantal uitstaande aandelen verder af.
Ondanks de explosie van de koers in de afgelopen vijftien maanden, blijven de waarderingsveelvouden opmerkelijk redelijk. Ondanks de overeenkomsten, is het een stap te ver om een parallel te trekken met het geval Nvidia: Nvidia geniet immers van een quasi-monopolie op een product dat plotseling sterk in vraag is, terwijl Abercrombie, ondanks de opwinding veroorzaakt door zijn laatste collecties, opereert op een ultracompetitieve markt.