In een jaarlijkse brief beschreef Fink de huidige financiële situatie als de "prijs van gemakkelijk geld" nadat de Federal Reserve de rente bijna 500 basispunten moest verhogen om de inflatie te bestrijden, en dat hij meer renteverhogingen van de Fed verwacht.
Fink schreef dat de financiële sector na de regionale bankencrisis te maken kan krijgen met wat hij "liquiditeitsmismatches" noemt. Dat komt omdat de lage rente sommige vermogensbezitters ertoe heeft aangezet hun blootstelling aan hoger renderende beleggingen, die niet gemakkelijk te verkopen zijn, te verhogen.
"De obligatiemarkten zijn vorig jaar met 15% gedaald, maar het leek nog steeds, zoals ze in die oude westerns zeggen, 'rustig, te rustig'", aldus Fink in zijn brief, die door Reuters is ingezien. "Er moest iets anders gebeuren, want het snelste tempo van renteverhogingen sinds de jaren tachtig legde barsten in het financiële systeem bloot."
Fink zei dat snelle regelgeving een bredere crisis heeft helpen afwenden. Hij schreef dat hij verwacht dat een meer verdeelde wereld de toeleveringsketens zal onderbreken en de inflatie hardnekkig zal maken en "waarschijnlijker dichter bij 3,5% of 4% zal blijven in de komende jaren."
GECOMBINEERDE BOODSCHAP
De jaarlijkse brieven van Fink aan CEO's en beleggers, traditioneel verzonden in januari, zijn een toetssteen geworden voor bedrijfsleiders naarmate de New Yorkse firma die hij mede heeft opgericht uitgroeide tot 's werelds grootste vermogensbeheerder. Op 31 december had het bedrijf 8,6 biljoen dollar onder beheer.
Dit jaar combineerde Fink beide brieven in één uitgebreid document van 20 pagina's, waarin alles aan de orde komt, van de voordelen van persoonlijk werken tot zijn affiniteit met de popmuziekbank Talk Talk uit de jaren tachtig.
Hij ging niet rechtstreeks in op de vaak persoonlijke kritiek die hij heeft ontvangen van Amerikaanse Republikeinen die zeggen dat BlackRock te veel aandacht heeft besteed aan milieu-, sociale en bestuurskwesties (ESG).
Maar hij citeerde wat hij noemde het "ooit ondenkbare cijfer" van 120 miljard dollar dat verzekeraars moesten dekken voor natuurrampen in 2022, waaruit volgens hem bleek waarom klimaatrisico een beleggingsrisico is.
Hij voegde eraan toe dat "dat de reden is waarom BlackRock de afgelopen jaren zo nadrukkelijk heeft gepleit voor openbaarmaking en vragen heeft gesteld over hoe bedrijven van plan zijn de energietransitie te begeleiden", hoewel het niet aan BlackRock is om bedrijven te vertellen wat ze moeten doen.
MARKTEN OP SCHERP
Fink zei dat het nog niet duidelijk was of de door de stijgende rente veroorzaakte bankencrisis nog meer slachtoffers zou eisen, maar dat het onvermijdelijk leek dat sommige banken hun kredietverlening zullen terugschroeven om hun balansen te ondersteunen.
Dat zal ertoe leiden dat bankklanten zich voor hun financiering meer tot de kapitaalmarkten zullen wenden in het licht van wat Fink de "asset-liability mismatches" noemde die Silicon Valley Bank en diverse kleinere instellingen fataal zijn geworden.
"Het is nog te vroeg om te weten hoe groot de schade is," schreef Fink. "De regelgeving heeft tot nu toe snel gereageerd en beslissende maatregelen hebben geholpen om besmettingsrisico's af te wenden. Maar de markten blijven op scherp staan."
Hij verwees niet naar BlackRock's eigen blootstelling aan de regionale banken. Reuters meldde deze week dat, op basis van gegevens van Morningstar, door BlackRock en enkele anderen beheerde beleggingsfondsen tot de meest aan de ondergang van Silicon Valley Bank en Signature Bank blootgestelde fondsen lijken te behoren. BlackRock heeft eerder gezegd dat haar gediversifieerde producten "een beperkte blootstelling hebben aan Silicon Valley Bank".
Hoge rentetarieven zullen ook de uitgaven van de overheid beperken, dus ondernemers en regeringsleiders moeten samenwerken, aldus Fink.
"De monetaire en fiscale instrumenten waarover beleidsmakers en toezichthouders beschikken om de huidige crisis aan te pakken, zijn beperkt, vooral met een verdeelde regering in de Verenigde Staten," schreef Fink.
Toch zou Noord-Amerika een van de grootste begunstigden van de wereldwijde spanningen kunnen zijn, gezien zijn grote en diverse beroepsbevolking, natuurlijke hulpbronnen en investeringen in technologie, zei hij.
