De belangrijkste steun voor de dollar blijft momenteel het rentekanaal. De stijgende olieprijzen voeden de inflatieverwachtingen, wat de Federal Reserve dwingt tot een terughoudende opstelling. Jerome Powell bevestigde dat het monetaire beleid restrictief genoeg is om meer duidelijkheid af te wachten. Het resultaat: de verwachtingen voor renteverlagingen zijn naar achteren verschoven, terwijl scenario's voor renteverhogingen zijn verdwenen, wat een globaal gunstig klimaat voor de dollar creëert.

Maar deze steun vertoont reeds beperkingen. De obligatiemarkt geeft genuanceerdere signalen af, waarbij de lange rente stopt met stijgen en een stabilisatiefase inzet. Historisch gezien komt een dergelijke configuratie overeen met een geleidelijke verschuiving van inflatierisico naar groeivertragingsrisico. Met andere woorden, de markt begint in te prijzen dat de energieschok op de groei kan wegen voordat deze zich duurzaam in de inflatie verankert.

Tegelijkertijd blijven de fundamenten solide. De Amerikaanse consumptie houdt stand, de arbeidsmarkt blijft veerkrachtig en de activiteitsindicatoren bevinden zich in de expansiezone. Deze robuustheid beperkt de vraag naar de dollar als veilige haven en voorkomt een sterkere appreciatie, ondanks de geopolitieke context.

De sleutel blijft dus extern. Zolang de olieprijs rond of boven de 100 dollar schommelt, behoudt de dollar steun via de renteverwachtingen. Elke geloofwaardige de-escalatie, vergezeld van een duurzame daling van de energieprijzen, zou deze dynamiek echter snel kunnen omkeren door de scenario's van renteverlagingen opnieuw te activeren.

Technisch gezien heeft het valutapaar EURUSD de laatste verwachte neerwaartse reeks niet gerealiseerd en is in plaats daarvan door de weerstand op 1,1665 gebroken. Hiermee is een bullish reversal-patroon in de vorm van een dubbele bodem bevestigd, waarvan het potentieel rond 1,1910 ligt, met een tussentijds doel op 1,1815. De steun die moet houden om dit opwaartse scenario te handhaven, bevindt zich op 1,1585.

In de rest van de wereld consolideert het paar USDJPY zijwaarts tussen 160,45 en 157,50, terwijl het valutapaar USDCHF is gestuit op een symmetrie op 0,8015. De USDNOK blijft onder druk zolang 9,85 niet wordt overschreden, met het risico op een nieuwe neerwaartse golf bij een slot onder 9,45.