Deze week markeert de opbouw van het resultatenseizoen, met onder meer LVMH, ASML en SAP in Europa, en vooral de Amerikaanse tech. De komende 10 dagen worden dan ook gedomineerd door de publicaties van Microsoft, Meta, Tesla, Apple, Alphabet en Amazon.
Wat dit kwartaal bijzonder maakt, is dat de Amerikaanse megakapitalisaties de voorbije drie maanden achterbleven. In de Financial Times neemt onze collega Robert Armstrong 29 oktober als vertrekpunt voor deze rotatie, de dag van een Fed-vergadering en de laatste resultaten van Meta.
Een publicatie die door de markt werd afgestraft, omdat Meta zijn prognoses voor investeringsuitgaven (capex) opnieuw heeft opgetrokken. Meer in het algemeen markeerden de T3-resultaten van de hyperscalers enigszins de piek van het optimisme rond AI, en het begin van een fase van twijfel.
Dat alles vertaalde zich de voorbije drie maanden in een verlies aan leiderschap voor tech, wat af te lezen valt aan de prestaties van de Nasdaq tegenover de Dow Jones.
Het uitzonderlijke is de norm
Na enkele weken van twijfel over AI, gevolgd door een focus op geopolitieke kwesties (van Venezuela tot Groenland), biedt het resultatenseizoen de gelegenheid om terug te keren naar de fundamenten. En vanuit dat perspectief staan de Magnificent Seven er nog altijd goed voor.
Voor het vierde kwartaal van 2025 verwachten analisten een winst per aandeel-groei van 20,3 % voor de Mag 7, tegenover 4,1 % voor de 493 andere waarden in de S&P 500, volgens ramingen van Factset. Voor het jaar 2026 is dat respectievelijk 22,8 % tegenover 12,1 %.
Die winstdynamiek heeft deze paar ondernemingen in staat gesteld om te outperformen en de indices al jaren te dragen. De S&P50 heeft drie jaren op rij een dubbelcijferig rendement neergezet. Voor de Nasdaq gaat het zelfs om drie jaar met een rendement van meer dan 20 %.
Dat verklaart ook de hoge waarderingen (tussen 30 en 40 keer de forward PE, Tesla niet meegerekend). Maar dan moet je de verwachtingen wel blijven overtreffen en de doelstellingen blijven optrekken om je beursleiderschap te behouden. Dat is dan ook de inzet van de komende tien dagen.
