Bijna 20 md. USD aan waardeverminderingen voor Ford, meer dan 13 md. USD gecumuleerd verlies bij de verkoop van elektrische voertuigen sinds 2023, en een nu openlijk gemaakt verdict: zonder massale subsidies levert de zuiver elektrische auto voor een volumebouwer geen bevredigende rendabiliteit op. Dat is overigens geen uitschuiver, maar een systemisch signaal. 
 
De bocht van Brussel past in diezelfde terugkeer naar pragmatisme. Door af te zien van het strikte verbod op verbrandingsmotoren tegen 2035, en hybrides, range extenders en CO2-neutrale brandstoffen te rehabiliteren, erkent Europa impliciet dat de transitie langer, duurder en heterogener zal zijn dan voorzien. 
 
Intussen krijgen westerse constructeurs een dubbele klap: kolossale investeringen die te snel zijn aangegaan, en extreem agressieve Chinese concurrentie, in staat om elektrische auto’s te bouwen tegen veel lagere kosten. De sector is niet dood maar er ontstaat een nieuwe hiërarchie. 
 
Wie zich verzette tegen het dogma van het volledig elektrische — te beginnen met Toyota — oogt vandaag als grote winnaar. Hybride wordt op korte en middellange termijn de dominante oplossing, terwijl elektrisch één bouwsteen onder andere wordt, niet langer de enige industriële horizon. 
 
In dat troebele landschap opereert Tesla in een andere dimensie. De markt waardeert de groep niet langer als autobouwer, maar als een grote gok op het gebied van autonomie, artificiële intelligentie en robotica. Dat verklaart het recente koersrecord en de inhaalslag op Broadcom qua marktkapitalisatie. 
 
Tests met Robotaxi’s zonder chauffeur in Austin worden gelezen als een potentieel iPhone-moment. Al heeft Waymo een voorsprong met een rationelere aanpak en partnerschappen met sleutelspelers in de sector. Als de technologie wordt gevalideerd en vooral gehomologeerd, kantelt het businessmodel naar terugkerende inkomsten met zeer hoge marges, met een schaalbaarheid die niet te vergelijken is met de traditionele auto. 
 
Maar die waardering steunt bijna volledig op verwachting. De auto-activiteit verslechtert, de verkopen dalen in Europa, China en de Verenigde Staten, en het gamma veroudert tegenover een steeds dichterbij komende en vaak goedkopere concurrentie. Met een voor 2025 geschatte k/w van bijna 380x prijst Tesla nu al een scenario van groot succes met autonomie in. 

Het kleinste regelgevende of technologische uitstel zou zwaar worden afgestraft. De convergentie Tesla-xAI-Optimus kan op termijn een aanzienlijke technologische kloof creëren, maar op dit moment blijft het een belofte, nog geen industriële realiteit. Het aandeel is geen autoaandeel meer, het is een technologische langetermijnweddenschap.