De trouwe lezers van MarketScreener weten dat ons team van analisten de sector van de telecomoperatoren op de voet volgt. Die sector is erg geliefd bij zowel institutionele als particuliere beleggers vanwege de royale dividenden die er worden uitgekeerd.

Onder de namen die vaak in deze rubriek aan bod komen, zitten veel bekenden: Orange, Vodafone, BT Group, Telefonica, Verizon, Telus, China Mobile, MTN, en ook T-Mobile, Telecom Italia en Telekom Austria.

Als opvolger van Telecom Australia, voorheen een staatsbedrijf, heeft Telstra verschillende herstructureringsgolven doorgemaakt als gevolg van de problemen die een voormalig staatsmonopolie kan ondervinden op een geliberaliseerde markt. Het cruciale kantelpunt was ongetwijfeld de overdracht van de breedbandactiva van de groep naar NBN - een overheidsinstantie - tijdens de kredietcrisis in 2009.

Niettemin blijft Telstra de onbetwiste marktleider op de Australische markt, waar het het grootste mobiele netwerk van het land exploiteert met een marktaandeel van 40 tot 45 %. Dit is ver voor op de eerste achtervolger Optus met 30 %, en nog verder voor op TPG met iets meer dan 15 %. Het is ook Telstra dat meer dan een derde van de vaste verbindingen op het NBN-netwerk levert.

Deze bevoorrechte positie heeft het bedrijf echter niet volledig behoed voor de problemen uit het verleden - een situatie die overigens goed wordt geïllustreerd door het feit dat de koers van het aandeel momenteel op hetzelfde niveau noteert als twintig jaar geleden.

Wat het afgelopen decennium betreft, was er sprake van een daling van de omzet van 26 naar 23 miljard Australische dollar, een krimp van de marges en een daling van de winst voor belastingen en bijzondere posten van 5,2 naar 3,4 miljard.

Positief is dat de schuldenlast onder controle is gebleven, dat het aantal uitstaande aandelen aanzienlijk is afgenomen en dat de vrije kasstroom die gedurende het decennium cumulatief werd gegenereerd, de dividenduitkeringen aan de aandeelhouders en de incidentele, bescheiden aandeleninkopen ruimschoots heeft gedekt.

Gezien deze fundamenten is de waardering van het aandeel Telstra die van een "obligatie-equivalent" van gemiddelde kwaliteit gebleven, met een gemiddeld dividendrendement van 5 % gedurende het hele decennium, min of meer in lijn met de rest van de sector.

Onlangs is dit rendement echter gedaald tot rond de 4 %, een historisch dieptepunt. Dit is het gevolg van een herstelplan dat zijn vruchten afwerpt: na zes jaar van ononderbroken daling van de bedrijfswinst tussen 2014 en 2020, volgden vijf jaar van duidelijke groei onder leiding van Vicki Brady.