Boodschap ontvangen en missie volbracht. Sindsdien is het aantal abonnees gestegen van 188 naar 276 miljoen, en het aantal actieve gebruikers van 433 naar 696 miljoen. Vooral de contante winst - of vrije kasstroom - is letterlijk geëxplodeerd, van 21 miljoen euro eind 2022 naar 2,6 miljard euro over de afgelopen twaalf maanden.
In dit opzicht is de parallel met Netflix - zie Netflix: een les in beleggen op de beurs - opvallend. Hoewel er een groot verschil is in hoe elk bedrijf deze plotselinge winststroom gebruikt: de Amerikaanse onderneming keert deze actief terug naar zijn aandeelhouders via aandeleninkoop; terwijl de tweede deze op de balans opstapelt - mogelijk in afwachting van een toekomstige externe groeibeweging.
Gisteren werden de halfjaarcijfers van Spotify koel onthaald door beleggers, vooral omdat de kosten van beloningen - met name in aandelenopties - de rekeningen in het rood duwden, en oprichter en CEO Daniel Ek een pijnlijke tegenvaller in de advertentie-activiteiten van de groep toegaf.
Het is waar dat de groei van dit segment sinds midden 2022 twee keer zo traag verloopt als die van het abonnementssegment, dat nog steeds negen tiende van de geconsolideerde omzet vertegenwoordigt. In een mogelijk verzadigde markt, of op weg om dat te worden nu Spotify deze domineert, vrezen beleggers dat de inkomsten een plafond hebben bereikt.
Deze angsten worden gerechtvaardigd door de recente prijsverhogingen en door de resultaten van gisteren die een zorgwekkende stagnatie van de vrije kasstroom sinds vier kwartalen laten zien.
Het is hoe dan ook niet verwonderlijk dat de markt even op adem komt na een sterke stijging van de aandelenkoers. Deze heeft de waardering op bijna vijftig keer de vrije kasstroom gebracht. Spotify heeft dus geen andere keuze dan zijn groeiprestaties te handhaven om deze te ondersteunen.
