SoftBank of de Japanse kunst van het heruitvinden
Om te begrijpen waarom SoftBank in staat was om Toyota te onttronen, moet men ver terugkijken, lang voor ChatGPT. SoftBank werd in 1981 opgericht als distributeur van computersoftware, breidde daarna uit naar gespecialiseerde uitgeverijen, gevolgd door internet, breedband, vaste telecom en mobiele telefonie, alvorens een nieuwe fase in te gaan die wordt gedomineerd door wereldwijde technologie-investeringen.
In haar jaarverslag over 2025 stelt de groep expliciet dat de "Informatierevolutie" nu een fase is ingegaan waarin AI elke industrie herdefinieert. SoftBank is niet van de ene op de andere dag een "AI-play" geworden; het opereert veeleer als een onderneming die al vier decennia bezig is zichzelf te herpositioneren op elke belangrijke technologische infrastructuurgolf.
Dit kameleonachtige karakter verklaart ook waarom de markt de groep een unieke status toekent. Toyota verkoopt auto's; SoftBank verkoopt de belofte van aanwezigheid in de meest winstgevende lagen van de volgende technologische golf. In haar officiële geschiedenis koppelt de groep deze logica rechtstreeks aan haar belangrijkste mijlpalen: Yahoo! Japan in 1996, Alibaba in 2000, Yahoo! BB in 2001, de intrede in vaste telecom in 2004, mobiliteit in 2006, Arm in 2016, de lancering van het Vision Fund in 2017, en vervolgens Stargate en OpenAI in 2025. Vanuit het perspectief van een analist is SoftBank niet langer louter een bedrijf; het is een machine die is ontworpen om dominante technologische narratieven te absorberen en om te zetten in een beursactief.
Deze metamorfose is versneld door de terugkeer van Masayoshi Son naar een veel directere AI-strategie. De groep neemt geen genoegen meer met het financieren van minderheidsbelangen in startups; zij streeft er ook naar de fysieke infrastructuur te financieren die nodig is om de volgende fase van de sector te ondersteunen. Dit geeft het aandeel SoftBank een hybride dimensie: deels investeringsmaatschappij, deels tech-conglomeraat, en een gigantische gok op datacenters, chips en toekomstige AI-kampioenen.
Wat de markten werkelijk kopen als ze SoftBank kopen
In haar geconsolideerde verslag over het boekjaar dat eindigde op 31 maart 2026, rapporteerde SoftBank een nettoresultaat toerekenbaar aan aandeelhouders van ongeveer 5,0 biljoen yen, meer dan een verviervoudiging ten opzichte van de 1,15 biljoen een jaar eerder. De groep boekte tevens investeringswinsten van 7,29 biljoen yen. Per 31 maart 2026 bedroeg de intrinsieke waarde (NAV) 40,06 biljoen yen, tegenover een investeringswaarde van 48,26 biljoen yen. Binnen deze portefeuille vertegenwoordigde Arm alleen al 19,15 biljoen yen, veruit het grootste individuele actief. Dit betekent dat een groot deel van de herwaardering van SoftBank reeds heel concreet wordt gedreven door het gewicht van Arm binnen de kapitaalstructuur.
Arm is centraal komen te staan omdat het zich op het snijvlak bevindt van twee trends waar de markt dol op is: de explosieve vraag naar AI-rekenkracht en de energiedruk rond datacenters.
De andere pijler is OpenAI. SoftBank verklaarde eind februari officieel dat het sinds september 2024 al 34,6 miljard dollar in OpenAI heeft geïnvesteerd en heeft toegezegd nog eens 30 miljard dollar toe te voegen via het SoftBank Vision Fund 2. Indien deze tranches volledig worden uitgevoerd, zal de cumulatieve investering 64,6 miljard dollar bedragen voor een belang van ongeveer 13%. De eerste schijf van 10 miljard werd op 1 april uitgevoerd, en SoftBank bevestigde dat het een overbruggingskrediet van 40 miljard dollar had veiliggesteld om deze initiële opschaling te financieren.
Hieraan wordt nu de Europese infrastructuur toegevoegd. SoftBank kondigde haar voornemen aan om 5 GW aan AI-datacenter-capaciteit in Frankrijk te ontwikkelen en te exploiteren, voor een investering tot 75 miljard euro, met een eerste fase van 45 miljard euro voor 3,1 GW in de regio Hauts-de-France. Deze aankondiging diende als de onmiddellijke katalysator voor de koersstijging van het aandeel op 1 juni.
Toyota blijft een reus
Deze verschuiving betekent niet dat Toyota instort. Het bedrijf blijft een industriële kolos. In haar resultaten over het boekjaar 2026 rapporteerde zij 50,6849 biljoen yen aan omzet, 3,7662 biljoen yen aan bedrijfsresultaat en 3,848 biljoen yen aan netto toerekenbare winst, met 9,595 miljoen verkochte voertuigen op geconsolideerde basis. De groep overschreed ook voor het eerst de grens van 5 miljoen verkochte geëlectrificeerde voertuigen. Met andere woorden, Toyota blijft buitengewoon winstgevend, mondiaal en verre van een bedrijf in een terminale neergang.
Het probleem voor Toyota is dat beleggers nu evenzeer naar de tegenwind kijken als naar de volumes. Het bedrijf voorziet een bedrijfsresultaat van 3 biljoen yen voor het boekjaar 2027, een daling van 800 miljard yen op jaarbasis. In haar eigen presentatie legde zij uit dat Amerikaanse handelstarieven het afgelopen boekjaar al voor 1,4 biljoen yen hebben gedrukt en dat zij niet verwacht nieuwe schokken, met name die gerelateerd aan het Midden-Oosten, volledig te kunnen opvangen.
Verschuiving is het Japan van morgen
Decennialang weerspiegelde de grootste marktkapitalisatie van het land het idee van "Japan Inc.": auto's, export, uitmuntende productie, kostenbeheersing en sterke balansen. Nu heeft de Japanse markt tijdelijk een groep aan de top geplaatst waarvan de waarde primair afhangt van chips, niet-beursgenoteerde deelnemingen, software, datacenters en een belofte van dominantie in AI-rekenkracht.
Deze sectorale herschikking beperkt zich niet langer tot SoftBank. In het kielzog van de tech-rally explodeerde ook Kioxia, de Japanse geheugenfabrikant, op de beurs tot het punt waarop het kortstondig Toyota inhaalde en zich vestigde tussen de grootste marktkapitalisaties van het land.
Uiteindelijk is wat zich begin zomer 2026 in Tokio afspeelt noch de dood van Toyota, noch de definitieve opmars van SoftBank naar onbetwiste suprematie. Het is de tijdelijke overwinning van een belofte op een zekerheid, van een toekomst op een heden, en van een actief dat is blootgesteld aan de wereldwijde AI-goudkoorts op een industrieel imperium dat massaal winstgevend blijft. Toyota blijft produceren, verkopen en geld verdienen op gigantische schaal. SoftBank daarentegen concentreert nu het ongeduld van de markt voor wat nog komen gaat.
