Als het bod slaagt, en afhankelijk van de uiteindelijke waarde, kan het behoren tot de tien grootste fusie- en overnamedeals ooit. Het weerspiegelt een honger naar schaalgrootte die, volgens bankiers, in 2026 aanleiding kan geven tot megadeals.
"Dit is opnieuw een voorbeeld dat de mijnbouwsector aan het consolideren is en dat de grote bedrijven tot actie worden gedwongen om waarde te creëren," zegt Mark Kelly, CEO van adviesbureau MKI Global.
In september vorig jaar kondigde de in Londen genoteerde mijnbouwer Anglo American wat toen de op een na grootste overnamedeal in de sector was aan, met een plan om te fuseren met het Canadese Teck Resources en zo een nieuwe wereldwijde kopergigant te vormen. De deal wacht nog op goedkeuring van de toezichthouders.
SOMMIGE ANALISTEN ZEGGEN DAT DE DRUK OP BHP TOENEEMT
Een half dozijn analisten, investeerders en bankiers vertelde aan Reuters dat BHP, met een beurswaarde van $161 miljard, de meest waarschijnlijke dwarsligger is bij de overnamegesprekken tussen Rio en Glencore, die samen een bedrijf van bijna $207 miljard zouden kunnen vormen.
Als BHP zich buiten de huidige gesprekken houdt, zou het een andere deal kunnen overwegen om haar leidende positie te behouden.
Een bron uit de bankensector, die anoniem wilde blijven, zei dat dit het meest waarschijnlijke scenario is, gezien het feit dat het bedrijf vindt dat Glencore's portfolio te divers is en zou profiteren van de verkoop van activa. Toezichthouders zouden vrijwel zeker enkele desinvesteringen eisen om concurrentiezorgen weg te nemen.
BHP weigerde commentaar te geven.
"De meest waarschijnlijke stoorzender bij deze deal is BHP," zegt Richard Hatch, analist bij Berenberg. "Aangezien koper de drijvende kracht achter de deal is, denken we dat BHP Glencore zou kunnen proberen over te nemen met een concurrerend bod, het koperdeel behouden en waarschijnlijk de rest verkopen."
De gesprekken tussen Rio en Glencore bevinden zich in een pril stadium en Rio heeft tot 5 februari de tijd om een formeel bod uit te brengen, een termijn die verlengd kan worden.
De twee partijen hebben eerder gesprekken gevoerd die op niets uitliepen en het kan opnieuw gebeuren dat ze geen akkoord bereiken.
George Cheveley, portefeuillemanager natuurlijke hulpbronnen bij Ninety One, aandeelhouder van Glencore, zei dat BHP mogelijk de noodzaak voelt om in te grijpen, maar dat het "emotioneel moeilijk" kan zijn gezien de herhaalde mislukte pogingen om Anglo American over te nemen.
Om haar tanende dominantie in koper te versterken, probeerde BHP Anglo American over te nemen in een maandenlange poging in 2024. De poging werd kortstondig heropgestart in november vorig jaar.
Tot de druk op BHP komt volgens bronnen ook dat het bedrijf zich voorbereidt op de benoeming van een nieuwe CEO, waarschijnlijk een interne kandidaat die verandering moet brengen.
BHP weigerde commentaar te geven op de opvolging van de CEO.
GROOTTE EN KOPER ZIJN CRUCIAAL
Naast de zoektocht naar schaalgrootte om marges te verhogen en kosten te beperken, is koper een belangrijke reden voor fusies in de mijnbouwsector.
De massale adoptie van artificiële intelligentie en de wereldwijde overgang naar schonere energie hebben de vraag naar koper als meest kostenefficiënte metaal voor elektriciteitsgeleiding sterk doen toenemen.
Het voordeel van fusies is dat ze toegang bieden tot producerende activa, waardoor het langdurige, dure en onzekere proces van het zoeken naar nieuwe voorraden wordt vermeden.
"De echte les uit zowel deze als de Anglo-Teck-deal is koper - we weten dat koper aantrekkelijk is en dat kopers daar toegang toe willen," aldus Kelly. Als het bod op Glencore niet lukt, zijn er andere mogelijke doelwitten.
"Vale en Freeport zullen ook in de belangstelling staan - maar het is onwaarschijnlijk dat ze te koop zijn," voegde Kelly toe.
Evenzeer zou BHP kunnen besluiten niets te doen, zeggen sommige analisten.
"BHP heeft een schoner groeiprofiel in koper dan een gefuseerd Rio/Glencore, dus ik denk niet dat ze iets hoeven te doen," zegt Kaan Peker, analist bij RBC.
"Dat gezegd hebbende, als de transactie slaagt, kan er druk komen van aandeelhouders die zeggen: 'Hoe kan het dat Rio dit voor elkaar krijgt en het jullie niet lukt met Anglo?'."
