Het overnamebod, met de codenaam Nashville, is de grootste acquisitie van GSK tot nu toe en omvat twee behandelingen tegen longkanker die dit jaar nog goedgekeurd kunnen worden in de VS. De transactie zal naar verwachting in het derde kwartaal worden afgerond.
De deal sluit aan bij de plannen van CEO Luke Miels, die begin dit jaar aantrad, om de aanwezigheid van het farmabedrijf in de oncologie uit te breiden. GSK verliet deze sector tien jaar geleden na een ruil van activa ter waarde van meer dan 16 miljard dollar met Novartis.
De overname moet ook helpen om de impact van aflopende patenten later dit decennium op te vangen, die waarschijnlijk de verkoop van het hiv-medicijn dolutegravir zullen schaden. Analisten ramen de totale omzet van GSK dit jaar op 34 miljard Britse pond (45,53 miljard dollar).
Het bod op Nuvalent volgt op eerdere, kleinere stappen in de oncologie, waaronder de overname van Tesaro voor 5,1 miljard dollar in 2018, de aankoop van Sierra Oncology voor bijna 2 miljard dollar en diverse licentiedeals ter waarde van meerdere miljarden dollars.
'Onze strategie is gebaseerd op een stapsgewijze opbouw, steen voor steen,' aldus Miels dinsdag tegen een groep journalisten na de aankondiging van de Nuvalent-deal.
'EEN ZEER GROTE BOUWSTEEN'
James Eugene, analist bij GSK-aandeelhouder Verso Investment Management, noemde Nuvalent 'een zeer grote bouwsteen' in de algehele heropbouw.
Andere investeerders sloten zich daarbij aan.
'De schaal is duidelijk veel groter dan wat GSK historisch gezien heeft gedaan,' zei Elena Meng, portefeuillebeheerder bij Gabelli Funds, dat in de VS genoteerde certificaten van aandelen GSK aanhoudt. Ze voegde eraan toe dat de oncologiestrategie zelf inmiddels stevig staat.
'Wat nieuw is, is de omvang van de investering.'
Een bron dicht bij de deal verklaarde dat er concurrentie was voor Nuvalent, wat deels de premie van 40 % ten opzichte van de slotkoers van het biotechbedrijf vóór de aankondiging verklaart.
Het bedrijf stond al minstens 18 maanden op de radar van grote farmabedrijven omdat het een van de weinige was met oncologie-activa in een laat stadium die de fase van goedkeuring naderden, aldus de bron, die anoniem wenst te blijven omdat hij niet bevoegd is om publiekelijk over de zaak te spreken.
HERSTEL VAN EEN STRATEGISCHE MISSTAP
Sommige beleggers stelden dat de terugkeer naar oncologie een strategische misstap onder voormalig CEO Andrew Witty ongedaan maakt. Onder zijn bewind verliet het bedrijf de sector om zich te concentreren op vaccins, luchtwegmedicijnen en consumentengezondheidszorg.
De koerswijziging terug naar oncologie begon onder de voorganger van Miels, Emma Walmsley, die in 2017 de leiding overnam.
'Het was absoluut een fout om de oncologietak in 2015 te verkopen,' zei Markus Manns, portefeuillebeheerder bij GSK-aandeelhouder Union Investment.
Hij voegde eraan toe dat de Nuvalent-deal producten met een verlaagd risicoprofiel oplevert die samen een piekomzet van 3 tot 4 miljard dollar zouden moeten kunnen genereren. Dit helpt het verlies aan exclusiviteit van de hiv-behandelingen op te vangen en draagt bij aan de doelstelling van het bedrijf om tegen 2031 een omzet van 40 miljard pond te bereiken.
GSK verwacht niet op alle fronten van de oncologie te concurreren met Merck, AstraZeneca of Roche, maar ziet het wel als een potentieel groeigebied. De overname van Nuvalent voegt twee medicijnen in een laat ontwikkelingsstadium toe aan de portefeuille.
'Een gespecialiseerde divisie zonder oncologiecomponent is geen compleet aanbod,' vertelde Tony Wood, chief scientific officer van het farmabedrijf, aan Reuters voorafgaand aan de deal.
GSK moet nu aantonen dat de longkankerbehandelingen, die zich richten op ROS1- en ALK-positieve mutaties, kunnen concurreren met de meer gevestigde medicijnen van het Amerikaanse Pfizer en het Zwitserse Roche, en moet bovendien de verdraagbaarheid ervan bewijzen.
Analisten van Barclays noemden de overname logisch, maar waarschuwden dat geen van beide activa de status van 'mega-blockbuster' lijkt te hebben.
GSK verwacht dat kleine patiëntengroepen aanzienlijke kansen kunnen bieden als de therapieën jongere, actieve patiënten jarenlang in behandeling houden met minder bijwerkingen dan bestaande medicijnen.
Ketan Patel, fondsbeheerder bij het in Londen gevestigde family office Whitefriars, zei dat hoewel de Nuvalent-deal een belangrijke stap is, GSK meer overnames moet doen om echt mee te kunnen draaien in de oncologiesector.
'GSK is bezig met een inhaalslag,' zei hij, verwijzend naar de voorsprong van Roche en Merck.
'Ik denk dat ze ver achterlopen en die namen waarschijnlijk niet meer zullen inhalen. Ze zullen naar alle waarschijnlijkheid flink moeten betalen om in dezelfde arena te mogen meespelen.'
(1 dollar = 0,7468 pond)
