Het is dankzij een noodherfinanciering onder uitstekende voorwaarden - waardoor de groep nu verder kan met een nettokaspositie -, een met moeite doorgevoerde herstructureringsplan, en een goed toeristisch seizoen dat Pierre & Vacances gisteren jaarcijfers kon bekend maken die hoger lagen dan verwacht.
Hoewel het model en de economische prestaties van de bedrijfsactiviteit nooit hebben doen dromen en het risico op 'gecamoufleerde' rekeningen een hoog niveau bereikt - om de reden die verderop wordt besproken - slaagt de groep er toch in een vrije kasstroom van 74 miljoen euro in 2025 te genereren, tegen 68 miljoen vorig jaar.
Door covid verwoest, waren de aandeelhouders van Pierre & Vacances niet de enigen die een slechte zaak deden. De groep werd beschuldigd van het misleiden van eigenaren-verhuurders, en het ontwikkelingsmodel van de groep - dat zijn partners wurghuurovereenkomsten opdrong en volledig gekapitaliseerde en illiquide activa - zorgde al lange tijd voor wrevel.
Dit leverde tot voor kort, in combinatie met een voor inflatie gecorrigeerde negatieve groei, steevast een bijzonder laag waarderingsveelvoud op, ter grootte van ongeveer vijf keer de ebitda. Het nucleaire wintertijdperk van de pandemie was er te veel aan.
De groep kon echter genieten van een herfinanciering die grotendeels door de Franse staat is gewaarborgd, en staat nu te koop. Het persbericht dat de jaarcijfers vergezelt laat nauwelijks twijfel bestaan over de bedoelingen van de aandeelhouders die het aandeel hebben opgepikt toen het in volle neergang verkeerde.
Kritische waarnemers wensen de koper veel succes. Pierre & Vacances heeft al dertien jaar geen kapitaal meer aan zijn aandeelhouders kunnen teruggeven.
