Op het hoogtepunt in september stond de dollar op het hoogste niveau in bijna twee decennia na een stijging van ongeveer 20% ten opzichte van een mandje valuta. Die winst is tot nu toe ongeveer gehalveerd, omdat beleggers erop wedden dat de Federal Reserve het tempo van de renteverhogingen die de dollar hebben geholpen te stijgen, zal vertragen.

GRAFIEK - Sterke dollar, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/gdpzqyzekvw/chart.png Hoewel de stijgende Amerikaanse rente een belangrijke katalysator was voor de rally van de dollar, speelden ook andere factoren een belangrijke rol bij het stimuleren van de dollar. Beleggers stroomden naar de dollar - een populaire bestemming in onzekere tijden - om zich te beschermen tegen de marktvolatiliteit als gevolg van de stijgende wereldwijde inflatie, de stijgende energieprijzen en de invasie van Rusland in Oekraïne.

De aantrekkingskracht van de dollar werd ook vergroot door de relatieve kracht van de Amerikaanse economie in een periode waarin de vrees voor een energiecrisis de Europese activa aantastte en de strenge COVID-19 controles de groei van China schaadden.

Zelfs nadat de dollar een deel van zijn winst heeft ingeleverd, is hij nog steeds op weg naar zijn beste jaar sinds 2014. Door BoFA Global Research onderzochte fondsbeheerders noemden de dollar in november voor de vijfde maand op rij de meest drukke markt en een recordaantal deelnemers aan de enquête zei dat de munt overgewaardeerd was.

Volgens een peiling van Reuters onder 66 valutastrategen zal de dollar over ongeveer een jaar op zijn huidige niveau worden verhandeld, omdat velen verwachten dat een verstrakking van het wereldwijde beleid van de centrale banken de groei zal schaden en de aantrekkingskracht van de greenback als veilige haven opnieuw zal vergroten.

WAAROM HET BELANGRIJK IS

Voor beleggers is het van groot belang om de dollar goed te beoordelen, omdat zijn koers alles beïnvloedt, van bedrijfswinsten tot de prijzen van grondstoffen zoals olie en goud.

Een sterkere dollar maakt de producten van Amerikaanse exporteurs minder concurrerend in het buitenland en schaadt Amerikaanse multinationals die hun inkomsten in dollars moeten omzetten. De buitenlandse blootstelling van de S&P 500 bedraagt volgens Bank of America ongeveer 30%, waarbij de sectoren technologie en materialen het meest kwetsbaar zijn.

Nike, IBM en Meta Platforms behoorden tot de vele bedrijven die waarschuwden voor een klap van een sterkere dollar dit jaar. Volgens Tom Lee, hoofd onderzoek bij Fundstrat Global Advisors, heeft de dollar in 2022 ongeveer 8% van de winst van de S&P geschrapt.

Voor de rest van de wereld drukt een sterkere Amerikaanse munt op de prijs van olie en andere in dollars luidende grondstoffen door ze duurder te maken voor buitenlandse kopers, terwijl het ook duurder wordt voor buitenlandse bedrijven en overheden die in dollars hebben geleend om hun schulden af te lossen.

En terwijl een sterke greenback de Amerikaanse consumentenprijzen kan drukken, drukt hij ook de valuta's van andere landen, waardoor de inflatie wereldwijd toeneemt. Het Internationaal Monetair Fonds schatte in oktober dat een stijging van de dollar met 10% gemiddeld 1% doorwerkt in de inflatie.

GRAFIEK-Selecte wereldwijde valuta's ten opzichte van de dollar, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/gkplwgrzwvb/chart.png WAT BETEKENT HET VOOR 2023?

Er zijn tekenen dat het sentiment op Wall Street over de dollar aan het veranderen is. Gegevens waaruit blijkt dat de consumentenprijzen in oktober minder zijn gedaald dan verwacht, hebben ertoe bijgedragen dat de dollar vorige maand met 5% is gedaald ten opzichte van een valutamandje, de grootste maandelijkse daling sinds 2010.

Op de futuresmarkten gingen speculanten in november voor het eerst in 16 maanden een netto shortpositie innemen in de Amerikaanse dollar, zo bleek uit berekeningen van Reuters op basis van gegevens van de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission.

Of de daling van de dollar aanhoudt, kan afhangen van het vermogen van de Fed om de inflatie voldoende te beteugelen om uiteindelijk het monetaire beleid te versoepelen. Een ander gunstig inflatieresultaat in de Amerikaanse cijfers voor volgende week kan een verdere daling van de dollar in de hand werken.

Beleggers zijn ook in afwachting van de conclusie van de monetaire beleidsvergadering van de Fed op 14 december, waarop de centrale bank naar verwachting het tempo van de renteverhogingen zal vertragen met een verhoging van 50 basispunten.

Op langere termijn kunnen economische zorgen de drijvende kracht achter de dollar worden. Bijna 80% van de door Reuters ondervraagde strategen zei dat er weinig ruimte is voor een stijging van de dollar op basis van het monetaire beleid.

Bekijk de Reuters round-up van nieuwsberichten die het jaar domineerden, en de vooruitzichten voor 2023.