De start van de jaarlijkse monetaire beleidsconferentie van de Federal Reserve begint vrijdag in Jackson Hole, Wyoming. De nadruk ligt op de vraag hoeveel hoger de Amerikaanse rente moet worden en blijven als de inflatie niet aanzienlijk daalt ten opzichte van de huidige recordhoogte van 40 jaar.
"Het is allemaal watertrappelen totdat we weten wat Fed-chef (Jerome) Powell te zeggen heeft in Jackson Hole", aldus John Hardy, hoofd FX-strategie van Saxo Bank.
BBP-gegevens uit Europa's grootste economie, Duitsland, brachten ook opluchting. Het nieuws dat het land in het tweede kwartaal ternauwernood een krimp ontweek en beter dan gevreesde vertrouwenscijfers tilden de gehavende euro even terug tot boven de dollarpariteit.
De euro viel terug onder $1 tegen de tijd dat de details van de vergadering van de Europese Centrale Bank van vorige maand - waar zij haar rente met 50 basispunten (bps) verhoogde - aantoonden dat beleidsmakers zich zorgen maken dat de inflatie zich vastzet.
MSCI's wereldwijde aandelenindex steeg met 0,51% na stijgingen in Europa en Japan.
Op Wall Street steeg de Dow Jones Industrial Average 36,84 punten of 0,11% tot 33.006,07; de S&P 500 steeg 19,74 punten of 0,48% tot 4.160,51 ;en de Nasdaq Composite voegde 73,86 punten of 0,59% toe tot 12.505,39.
De leenkosten op de obligatiemarkten zijn ook licht gedaald na een paar hectische dagen met opnieuw een sterke stijging, vooral in Europa waar de gasprijzen sinds juni meer dan verdrievoudigd zijn omdat Rusland zijn levering heeft verminderd.
De Duitse 10-jaarsrente daalde ongeveer 3 basispunten (bps) naar 1,33%, na een piek van 1,39%. De Italiaanse 10-jaarsrente daalde naar 3,58% en de Amerikaanse rente, de belangrijkste aanjager van de wereldwijde financieringskosten, schommelde rond het hoogste punt in acht weken van 3,10%, tegen 2,51% aan het begin van de maand.
JACKSON HOLE
Beleggers hebben de verwachtingen dat de Fed het tempo van renteverhogingen zou kunnen vertragen, teruggeschroefd omdat de Amerikaanse inflatie op jaarbasis 8,5% blijft, ruim boven de Fed-doelstelling van 2%. Maar de toespraak van Powell van vrijdag zal nauwkeurig worden bekeken op aanwijzingen dat een economische vertraging de strategie van de Fed zou kunnen wijzigen.
Beleggers verwachten nu dat de Fed Funds-rente in maart 2023 zal pieken op 3,80%, tegen 3,62% twee weken geleden, aldus Tapas Strickland, economisch directeur van NAB.
"Gezien de omvang van de sell-off van deze week tot nu toe, lijkt een hawkish resultaat uit Wyoming de consensus te zijn en, aantoonbaar, met enig vertrouwen ingeprijsd", aldus Ian Lyngen, hoofd U.S. Rates Strategy bij BMO Capital Markets.
Rentefutures geven 60% kans op een Fed-verhoging van 75 bp in september, tegen 50% eerder deze week. De geldmarkten in de eurozone houden nu rekening met ongeveer 100 basispunten voor ECB-renteverhogingen in oktober, inclusief een kleine kans op 75 basispunten volgende maand.
"De aandelenmarkten zien slecht nieuws over de economie momenteel als in wezen goed nieuws, omdat het voor hen betekent dat de Fed misschien niet zoveel zal verkrappen als gedacht", aldus Rob Subbaraman, hoofd van Nomura's wereldwijde macro-onderzoek.
"Maar de aandelenmarkten zouden dat na Jackson Hole opnieuw kunnen beoordelen."
Op de valutamarkten daalde de dollar met 0,25% na een daling van maar liefst 0,5% eerder, waaronder 0,4% ten opzichte van de euro en tot 136,62 yen. De Chinese yuan verwijderde zich ook van een tweejarig dieptepunt.
Amerikaanse ruwe olie daalde onlangs met 0,03% tot $94,86 per vat en Brent stond op $101,83, een stijging van 0,6% op de dag.
Strateeg Jim Reid van Deutsche Bank zei dat het zorgwekkend is dat de energiesituatie in Europa blijft verslechteren.
"Dat vergroot de vrees dat de piekinflatie voor sommige landen nog niet echt is bereikt", zei hij. "Beleidsmakers staan op het punt voor een aantal weinig benijdenswaardige keuzes te komen staan nu ze worstelen met de ergste stagflatie die we in decennia hebben gezien." (Verslaggeving door David Randall; bewerking door Jonathan Oatis)
