Wekelijks beursoverzicht : Voorzichtigheid geboden aan dit jaareinde

Ondanks de verdere vertraging van de inflatie in de Verenigde Staten op woensdag, laaide de risicoaversie aan het eind van de week plotseling weer op. Dat kwam door de straffere commentaren van de Fed en de ECB, waardoor de vrees ontstond dat de monetaire verkrapping een langdurig gegeven wordt en de economie in een recessie terechtkomt. Na de sterke heropleving van de afgelopen weken neemt de volatiliteit toe en slaan de indexen aan het corrigeren. Deze fase van nervositeit zou wel eens tot het einde van het jaar kunnen duren.

Wekelijkse schommelingen* AEX 700  -3.34% UNILEVER PLC +0.38% RANDSTAD N.V. -0.50% NN GROUP N.V. -0.53% BE SEMICONDUCTOR IND... -6.94% JUST EAT TAKEAWAY.CO... -7.29% ARCELORMITTAL -7.30% STOXX EUROPE 600 424.74  -3.28% S&P 500 3862.07  -1.84% NIKKEI 225 27527.12  -1.34% GOLD 1793.73$  -0.07% BRENT OIL 79.02$  +2.73% EURO / US DOLLAR 1.06$  +0.80%

Tops/flops van de week

Tops  Va-Q-Tec (+42 %): het Zweedse fonds EQT gaat de Duitse groep, gespecialiseerd in isolatiematerialen voor gebouwen, aankopen tegen 26 EUR per aandeel. Coupa (+26 %): het fonds Thoma Bravo gaat het softwarebedrijf kopen voor 8 miljard dollar, of 81 USD per aandeel. Fluence (+24 %): de markt verwelkomde de bekendmaking van de jaarresultaten en de aankondiging van bemoedigende vooruitzichten voor de specialist in energieopslag. Moderna (+18 %): het combinatievaccin tegen kanker van Moderna en Merck voldoet aan het criterium van de primaire werkzaamheid in een fase IIb-studie, wat voor deze nieuwe technologie veelbelovend is. Christian Hansen (+15 %): de groep profiteert van de aangekondigde fusie met Novozymes om een nieuwe leider in biologische oplossingen te creëren. Novozymes verliest tegelijkertijd echter 15 %. Het is immers de overnemende entiteit en de transactie vindt plaats via aandelen op basis van een pariteit die de markt doet geloven dat Christian Hansen royaal gewaardeerd wordt. Games Workshop (+15 %): het Britse bedrijf verleende Amazon de rechten om zijn intellectuele eigendom te gebruiken in films en tv-series.   Flops MorphoSys (-24 %): de koers van het Duitse biotechbedrijf moet eraan geloven nadat het de steun van Goldman Sachs verloor. Het aandeel ging van neutraal naar verkopen nu de waardering is verlaagd van 24 EUR naar 12 EUR. Colruyt (-14 %): de Belgische supermarktketen wordt zwaar gestraft voor het bekendmaken van halfjaarresultaten die onder de verwachtingen lagen. Een teken van zwakte dat niet goed valt in een sector die als defensief wordt gezien. Tesla (-12 %): de aandeelhouders van Tesla houden niet van de Twitter-obsessie van Elon Musk. Vooral omdat de grillige miljardair aandelen van het bedrijf blijft verkopen. SSAB (-11 %): net als andere spelers in de sector betaalt de staalproducent de prijs van een nogal negatieve studie van JPMorgan over de specialiteit. De Amerikaanse makelaar maakt van de gelegenheid gebruik om van overgewogen naar ondergewogen te gaan en mikt op 49 SEK. Kering (-7 %): de daling van de consumptie in China in november, gecombineerd met een sterke stijging van de besmettingen na het einde van het nulcovidbeleid, vormt een bedreiging voor de eindejaarsverkopen die de luxegroepen best konden missen. De Chinese markt is van cruciaal belang voor de industrie.

Grondstoffen

Energie: ondanks de dagdaling zijn de olieprijzen deze week opgeveerd, met weekstijgingen van bijna 3 % op het moment van schrijven. Ondanks de deprimerende economische statistieken uit China, die het moreel van de marktdeelnemers nog verder hadden kunnen aantasten, kon de markt zich wel vinden in het laatste rapport van het Internationaal Energieagentschap (IEA), dat zijn vraagprognoses voor 2022 maar ook voor volgend jaar naar boven heeft bijgesteld (met respectievelijk 140.000 en 100.000 vaten per dag). Hoewel de wereldeconomie afstevent op een recessie, meent het IEA dat de vraag in niet-OESO-landen sterk blijft. Noordzee-Brent noteert rond 78 USD terwijl voor de Amerikaanse WTI 73,5 USD per vat moet worden betaald. De aardgasprijs blijft relatief stabiel op 125 EUR/MWh voor de Europese referentie. Metalen: bij monde van zijn Nationaal Bureau voor de Statistiek maakte China een reeks interessante gegevens bekend waarmee de evolutie van de metaalproductie in het Rijk van het Midden beoordeeld kan worden. Hoewel de staalproductie in november op een laag niveau bleef hangen, aangezien die productie sterk samenhangt met de gezondheid van de vastgoedmarkt, steeg de aluminiumproductie jaar-op-jaar met bijna 10 %. Wat de koersen betreft, beëindigden de industriële metalen de week met gemengde resultaten. Lood en nikkel daalden tot 2.100 USD en 28.575 USD, terwijl aluminium (2.400 USD) en koper (8.400 USD) een grotendeels stabiel niveau hebben gevonden. Aan de andere kant wogen de stijgende obligatierendementen op goud, dat rond 1.780 USD noteert. Landbouwproducten: wat de soft commodities betreft, herstelt met name tarwe zich lichtjes tot 760 cent per bushel en profiteert de tarweprijs van de onzekerheid over de ijzige weersomstandigheden die de regio's treffen waar wintertarwe wordt verbouwd, vooral rond de Zwarte Zee. Rusland verklaarde in dit verband dat het voor volgend jaar mikt op een productie van 80 tot 85 miljoen ton. Dat is minder goed dan de 89 miljoen ton die dit jaar is geoogst.

Macro-economie

Marktgevoel: de strenge vader en de strenge moeder. Fed-baas Jerome Powell en ECB-chef Christine Lagarde herinnerden beleggers er deze week fijntjes aan dat ze hun wensen niet voor lief hoeven te nemen. Het is duidelijk een vergissing te denken dat de rente al in 2023 weer zou kunnen dalen. De aandelenmarkten kregen rake klappen, vooral omdat ze dachten dat de iets zwakker dan verwachte Amerikaanse macro-economische statistieken zouden bevestigen dat de Fed terugkeert naar een gunstiger monetair beleid. In Europa zette het hoofd van de ECB haar standpunt extra kracht bij door strenger te zijn dan verwacht over de regionale vooruitzichten. Valuta's: dit is de week van de euro, die ten opzichte van veel munten weer aan hoogte won. De vooruitgang was bescheiden tegenover de dollar (1,0614 USD) maar sterker tegenover opkomende valuta's, met een stijging van 2,5 % tegenover de Braziliaanse real (5,66 BRL voor 1 EUR). De eenheidsmunt herstelde ook meer dan 2 % ten opzichte van de Australische dollar (1,5884 AUD voor 1 EUR). De extra voorzichtigheid was nadelig voor valuta's die bekend staan als volatieler, zoals de munten van de Scandinavische landen. De roebel van zijn kant verloor behoorlijk wat terrein ten opzichte van de euro, de dollar en het Britse pond. "Momenteel heersen er twee tegengestelde krachten: enerzijds de daling van de beurzen wereldwijd, wat positief is voor de dollar gezien zijn rol als veilige munt, en anderzijds de implicaties van de ECB-vergadering van gisteren, die op lange termijn positief zouden kunnen uitvallen voor het paar EUR-USD", zegt een handelaar van Unicredit. Rentevoeten: na een week die werd gekenmerkt door de publicatie van een iets lager dan verwachte CPI in de Verenigde Staten en vervolgens een verhoging met 50 basispunten door de Amerikaanse en Europese centrale banken, bewoog de rente aan beide zijden van de Atlantische Oceaan uiteindelijk in tegengestelde richting. De Amerikaanse rente op tien jaar is vrijwel stabiel gebleven op 3,40 % (met wat technische steun rond 3,38/3,5 %), terwijl de Duitse rente op tien jaar profiteerde van de toespraak van de ECB-voorzitter om op te veren naar 1,77 % en rond 2,17 % te eindigen. Daarmee samenhangend zien we een verkrapping (tightening) tussen deze twee rentevoeten die allicht zal aanhouden. Cryptomunten: nadat de bitcoin halverwege de week af en toe door de grens van 18.000 USD was gebroken, moest de munt die winst de afgelopen 48 uur weer prijsgeven. De bitcoin positioneert zich op dit moment rond 17.000 USD. Deze nieuwe mislukking brengt eens te meer de koortsachtigheid van de sector onder de aandacht. Deze heeft alle moeite van de wereld om het vertouwen en het optimisme van de beleggers terug te winnen. De turbulentie rond Binance van de afgelopen dagen, na de ineenstorting van FTX vorige maand, droeg in sterke mate bij aan de nervositeit op de markt. De digitale activa zijn als geheel op weg om koers om een meer dan ingewikkeld jaar voor cryptobeleggers af te sluiten.  Agenda: na deze bewogen week lijkt de volgende wat rustiger te worden. Op maandag wordt de Ifo-index van het ondernemersvertrouwen in Duitsland bekendgemaakt, gevolgd door een beslissing van de Japanse centrale bank over de rentevoeten op dinsdag. In de Verenigde Staten vullen de vertrouwensindex van de Conference Board het plaatje aan op woensdag en de PCE-inflatie-index op vrijdag. Donderdag komen ook de definitieve cijfers naar buiten van het BBP van het derde kwartaal van de VS. Het verrassingspotentieel daarvan is bescheiden aangezien men al voor de derde keer met cijfers komt.

Voorzichtigheid geboden aan dit jaareinde De langverwachte stijging van de financiële markten rond Kerstmis verloor aan het einde van de week wat stoom. Terwijl de meeste indexen met bijna 20 % opveren nadat de inflatie vorige maand een hoogtepunt leek te hebben bereikt, heeft de laatste neerwaartse beweging van deze week het beleggerssentiment snel doen omslaan. Hoewel de rente in principe niet meer aan hetzelfde tempo zal stijgen, blijft hij niettemin omhooggaan aangezien de centrale banken in de eerste plaats de stabiliteit van de prijzen willen handhaven. Voorzichtigheid is geboden aan het einde van het jaar. Wij wensen alle beleggers een fijn weekend toe.

*De wekelijkse evolutie van de indexen en aandelen die in de boordtabel worden weergegeven, betreft de periode van de opening van de respectieve markten op maandag tot het tijdstip waarop deze nieuwsbrief wordt verzonden op zaterdag. De wekelijkse evolutie van grondstoffen, edele metalen en valuta's die in de boordtabel worden weergegeven, heeft betrekking op een lopende periode van 7 dagen, van vrijdag tot vrijdag, tot het tijdstip van verzending van deze nieuwsbrief. Deze activa worden ook in het weekend verhandeld.