Wekelijks beursoverzicht : Het gaat weg en komt weer terug

De uitlatingen van de centrale bankiers over de noodzaak van verdere monetaire verstrenging zorgden deze week voor een zekere bezorgdheid, wat resulteerde in een gemengd slot voor de financiële markten. De volatiliteit kan elk moment terugkeren, vooral omdat het spookbeeld van een wereldwijde recessie nog altijd rondwaart en de financiële markten de afgelopen maanden sterk zijn gestegen.

Wekelijkse schommelingen* AEX 712  +1.37% PROSUS N.V. +7.13% ASML HOLDING N.V. +3.61% WOLTERS KLUWER +3.28% UNIVERSAL MUSIC GROU... -5.30% UNIBAIL-RODAMCO-WEST... -7.12% JUST EAT TAKEAWAY.CO... -7.97% STOXX EUROPE 600 433.33  +0.25% S&P 500 3965.34  -0.69% NIKKEI 225 27899.77  -1.29% GOLD 1750.40$  -0.73% BRENT OIL 87.82$  -9.24% EURO / US DOLLAR 1.03$  -0.03%

Tops/flops van de week

Tops Tencent (+35 %): net als de andere Chinese technologieaandelen profiteerde de groep van een sterke koopgolf na de recente dieptepunten in Hongkong. Ook Alibaba, Pinduoduo en Sea Limited konden meesurfen op deze golf Somfy (+22 %): de familie Despature biedt de minderheidsaandeelhouders van het bedrijf uit de Haute-Savoie de kans om uit te stappen, in de vorm van een openbaar overnamebod van 143 EUR. Het aandeel koerst sinds de aankondiging iets boven dit niveau, een teken dat de markt iets meer vraagt voor een dergelijke uitstap. Teleperformance (+19 %): na de duikvlucht als gevolg van de onthullingen over de arbeidsomstandigheden in Colombia veerde de koers van het aandeel na enkele valse noten weer op, dankzij een vrij goed crisisbeheer. BAE Systems (+9 %): de groep herhaalde zijn jaarprognose, in een solide context voor bedrijven uit de defensiesector. De Brit is op het overnamepad. Infineon (+9 %): de Duitse halfgeleiderspecialist verhoogde zijn langetermijnprognoses en lichtte zijn investeringsplannen toe. Het vertrouwen van het bedrijf in de toekomst heeft beleggers gerustgesteld. Flops Dlocal (-53 %): bij het Uruguayaanse bedrijf, dat in de VS staat genoteerd, sloeg de bliksem in. Bekend shortseller Muddy Waters publiceerde immers een studie die stelt dat de fintech frauduleuze kenmerken vertoont. Aston Martin (-21 %): onderzoeksbureau Jefferies denkt dat ondanks het laatste fondsenrondje meer vers geld nodig zal zijn. Allicht in 2024, om het bedrijf weer op de rails te krijgen. De markt kon deze potentiële bron van verwatering niet waarderen. Zoominfo Technologies (-20 %): het aandeel daalde na voorzichtige opmerkingen van het management op de technologieconferentie die door RBC Capital Markets werd georganiseerd. Eutelsat (-18 %): beleggers blijven voorzichtig over het samengaan met OneWeb, waarvoor deze week een definitieve overeenkomst werd ondertekend. Coinbase (-15 %): het platform voor de handel in cryptomunten zit gevangen in de schokgolf die het faillissement van FTX veroorzaakte in de sector.  Nexi (-13 %): het Italiaanse bedrijf kwam op de beurs onder druk te staan nadat aandeelhouder Intesa Sanpaolo aankondigde zijn volledig belang van 5,1 % in Nexi te verkopen.

Grondstoffen

Energie: de olieprijzen verloren deze week terrein. De toename van de geopolitieke spanningen in Oekraïne, die gewoonlijk gepaard gaan met een stijging van de olieprijzen, was slechts van korte duur. De VS veegde de theorie van een Russisch bombardement over de Oekraïense grens met Polen immers snel van tafel. De koersen werden dus vooral gestuurd door de verklaringen van de OPEC, die zijn prognoses van de vraag naar olie opnieuw verlaagde wegens de trage heropleving in China. De economie gaat er nog steeds gebukt onder het nulcovidbeleid. De voorzichtigheid van het kartel, dat een somber beeld schetst van de wereldeconomie, woog daarom op het sentiment van de marktoperatoren. Een vat Brent en de WTI noteren respectievelijk 86 USD en 79 USD. In Europa betekent de dalende temperatuur het begin van het verwarmingsseizoen. Dat volstond echter niet om de aardgasprijzen onder druk te zetten, aangezien de Europese voorraden zo goed als volledig zijn aangevuld. De TTF van Rotterdam, de referentie-index voor gasprijzen in Europa, wordt verhandeld tegen ongeveer 110 EUR/MWh.  Metalen: de koersen van de basismetalen komen op adem na het sterke traject sinds het begin van de maand. Alle ogen zijn gericht op China en de nieuwe maatregelen om de vraag naar metalen te stimuleren. Nikkel speelde halverwege de week met de grens van 30.000 USD. Een van de grootste mijnen - in Nieuw-Caledonië en eigendom van Trafigura - moest de productie terugschroeven omdat zware regenval een lek in een residudam had veroorzaakt. Aan de LME moet voor een ton nikkel thans zo'n 26.000 USD worden betaald. Voor koper is dat 8150 USD. Bij de edelmetalen hielt het goud halt bij 1760 USD. Landbouwproducten: bij de soft commodities moesten de koersen van tarwe en maïs, die respectievelijk tegen 800 en 660 cent per bushel worden verhandeld, terrein prijsgeven. Rusland stemde ermee in om de Oekraïense graanovereenkomst met vier maanden te verlengen.

Macro-economie

Marktgevoel: is er iemand dit het nog begrijpt? Beleggers dachten dat de Amerikaanse centrale bank de eerste tekenen van inflatievertraging zou verwelkomen. Maar de Fed gaat niet over één nacht ijs en zorgt er liever voor dat alles onder controle is voordat ze de financiële markten geruststelt. De Fed-leden speelden daarom de hele week spelbreker, om duidelijk te maken dat een terugkeer naar een inschikkelijker beleid niet voor meteen is. De signalen zijn nochtans tegenstrijdig: de arbeidsmarkt en de detailhandelsverkoop trotseren de economische vertraging in de Verenigde Staten. Het Duitse beleggersvertrouwen is robuust ondanks de energiecrisis. Rentevoeten: de rentecurve is in de VS nog steeds omgekeerd, een teken dat de markt anticipeert op een recessie. Dat is niet nieuw. Nieuw (enigszins toch) is wel dat het rendement van het staatspapier op 10 jaar, zich op circa 3,78 % kon handhaven na de scherpe daling in de voorgaande week. Als onze interpretatie klopt, dan geloven beleggers dat de Fed ondanks haar recente waarschuwingen een kantelpunt nadert. Tegelijkertijd daalde het rendement van de Bund tot net onder de 2 % op 10 jaar, terwijl de Franse OAT naar 2,46 % steeg.  Valuta's: na de recente scherpe daling lijkt de dollar weer een houvast te hebben gevonden. Vooral tegenover de euro (1,0337 USD) was dat te merken. Ondertussen verbeterde het pond zijn positie. Voor een pond krijg je thans 1,1895 USD. Daarnaast won de euro wat terrein ten opzichte van de Zwitserse frank en staat de euro nu op 0,9863 CHF. Cryptomunten: na een daling van 22 % vorige week heeft de bitcoin zich op het moment van schrijven gestabiliseerd rond 16500 USD. De val van FTX vorige week blijft de economische actoren die aan de cryptomarkt zijn blootgesteld, zorgen baren, wat blijkt uit de liquiditeitsopnames op de marktplatformen. Bovendien blijft het domino-effect als gevolg van de ineenstorting van FTX zich uitbreiden, waarbij internationale spelers grote tekenen van onrust vertonen. Dat komt vooral tot uiting in een zorgwekkende opschorting van de bitcoinopname. Bitcoinliefhebbers moeten dus nog even op hun tanden bijten. Tot de cryptohemel weer wat opklaart. Agenda: financieel analisten zullen op woensdag 23 november de maat kunnen nemen van de grote economieën. Dan worden immers de PMI-indicatoren (de PMI is de inkoopmanagersindex) bekendgemaakt voor de verwerkende industrie en de dienstensector. Op diezelfde dag kunnen zij ook kennis nemen van de Amerikaanse ordercijfers voor duurzame goederen en van de notulen van de laatste vergadering van de Fed. Op donderdag 24 november, wanneer de Amerikanen Thanksgiving vieren, zullen de Europese markten kennis kunnen nemen van de IFO-index. Deze kwantificeert het bedrijfsklimaat in Duitsland.

Het gaat weg en komt weer terug De markt twijfelt deze week opnieuw aan het beleid van de centrale banken, na een mooie stijging vorige week. Zijn we al over de piek van de inflatie heen? De centrale banken zouden dus kunnen overwegen de stijging van hun belangrijkste rentevoeten te vertragen. Dat is waarop de markt afgelopen week lijkt te hebben ingezet. We mogen echter niet vergeten dat de spread tussen de Amerikaanse rente op twee jaar en op tien jaar in vrije val is en zich in negatief gebied bevindt. Historisch gezien wordt een dergelijk scenario steevast gevolgd door een recessie. Maar voor hoe lang en hoe zwaar wordt die? De duur van deze negatieve spread is meestal een goede indicator voor de diepte van de recessie die volgt. Wij blijven die evolutie nauwgezet volgen. Beleggers blijven echter hopen op een eindejaarsstijging ook al blijven ze in het duister tasten, vooral na de sterke opleving van de afgelopen weken. Wordt dus vervolgd.

*De wekelijkse evolutie van de indexen en aandelen die in de boordtabel worden weergegeven, betreft de periode van de opening van de respectieve markten op maandag tot het tijdstip waarop deze nieuwsbrief wordt verzonden op zaterdag. De wekelijkse evolutie van grondstoffen, edele metalen en valuta's die in de boordtabel worden weergegeven, heeft betrekking op een lopende periode van 7 dagen, van vrijdag tot vrijdag, tot het tijdstip van verzending van deze nieuwsbrief. Deze activa worden ook in het weekend verhandeld.