Wekelijks beursoverzicht : Geen omkeerscenario

In afwachting van het salvo van bedrijfscijfers dat de komende dagen aan beide zijden van de Atlantische Oceaan wordt afgevuurd, eindigt de week met een voorzichtiger noot dan die waarmee ze begon. De strenge toon van centrale bankiers en de halfslachtige Amerikaanse statistieken zetten spelers ertoe aan winst te nemen. De bezorgdheid over de wereldwijde economische vooruitzichten en de omvang van toekomstige renteverhogingen blijft allicht op de voorgrond en zal de marktvolatiliteit allicht blijven voeden.

Wekelijkse schommelingen* AEX 738  -1.26% ROYAL DSM N.V. +3.09% UNIVERSAL MUSIC GROU... +2.75% RANDSTAD N.V. +2.65% UNILEVER PLC -2.99% SHELL PLC -3.18% PHILIPS NV -4.79% STOXX EUROPE 600 452.12  -0.09% S&P 500 3972.61  -0.66% NIKKEI 225 26553.53  +1.66% GOLD 1925.82$  +0.46% BRENT OIL 87.58$  +2.88% EURO / US DOLLAR 1.09$  +0.30%

Tops/flops van de week

Tops Seadrill (+17 %): de Noorse groep, gespecialiseerd in olie en oliederivaten, herstelt zich nu de olieprijs weer aantrekt. De weekinkomsten lagen boven 80 USD per vat voor de lichte ruwe olie van de Amerikaanse WTI.  Webuild (+15 %): het Italiaanse bouwconcern maakt een sterke start in 2023 met goedkope acquisities na een bijzonder complex 2022, waarin het aandeel meer dan een derde van zijn waarde verloor.  National Instruments (+15 %): Emerson Electric lanceerde een vijandig overnamebod tegen 53 USD per aandeel nadat met het management van het bedrijf geen compromis kon worden bereikt. De koper was met zijn eerste bod van 48 USD de deur gewezen.  Cellnex (+14 %): de operator van telecomtorens stijgt na geruchten over een openbaar openbaar overnamebod door American Tower en Brookfield. De daling van het aandeel en het ontslag van de baas van het bedrijf hebben tot speculatie geleid.  Lufthansa (+9 %): de Duitse luchtvaartmaatschappij is de enige gegadigde voor een minderheidsbelang in ITA Airways. De markt kan de afwezigheid van opbod  wel smaken. Voor de Italiaanse overheid dan weer is dat geen goed nieuws.  Flops Charles Schwabb (-8 %): de kwartaalresultaten van het Amerikaanse financiële concern stelden de markt teleur. Sinds vorige week krijgen beleggers tegenstrijdige signalen van de Amerikaanse banken: sommige doen het goed, andere stellen zwaar teleur. Ericsson (-9 %): de Zweed stelt nog maar eens teleur met lager dan verwachte kwartaalresultaten. Ondanks zijn leidende positie op de oligopolistische markt voor mobiele netwerkapparatuur heeft Ericsson moeite om te overtuigen Continental (-10 %): de Duitse groep, die banden en voertuigonderdelen verkoopt, stelde teleur door voorlopige resultaten te publiceren die zwakker waren dan verwacht. EQT (-10 %): 2022 was een moeilijk jaar voor de investeringssector. De winsten gingen de dieperik in onder de last van waardeverminderingen. Dat weerhield EQT er wel niet van zijn dividend te verhogen Emerson Electric (-11 %): de markt bekijkt het eerder vermelde vijandige bod op National Instruments met een scheef oog. Als dat slaagt, betekent dit dat het moeilijk wordt om synergieën te realiseren.  Wise (-14 %): het Britse betalingsbedrijf verhoogde weliswaar zijn prognoses maar beleggers wisten de zwakke gerapporteerde volumes, die wijzen op een moeilijker periode, niet te waarderen. Dr. Martens (-33 %): de beroemde schoenenfabrikant heeft last van de koude. Zijn financiële prestaties van eind 2022 voldeden niet aan de verwachtingen.

Grondstoffen

Energie: het maandelijkse rapport van het Internationale Energieagentschap (IEA) was het hoogtepunt van de week voor de oliemarkten. De grote lijnen: het IEA meent dat de opheffing van de covidbeperkingen in China de groei van de mondiale vraag zou moeten stimuleren, aangezien Beijing bijna de helft van de wereldvraag voor zijn rekening neemt. Verwacht wordt dat de vraag in 2023 met 1,9 miljoen vaten per dag gaat toenemen. Als wij daarvan uitgaan, zal de wereld in 2023 meer olie hebben verbruikt dan ooit tevoren, met een wereldwijde vraag van 101,7 miljoen vaten per dag. Het agentschap noemt China de joker in het spel, omdat de snelheid waarmee de economie zich daar herstelt deze prognoses volledig kan doen kantelen.  De prijzen van de Noord-Europese Brent en van de Amerikaanse WTI lieten een matige stijging optekenen naar respectievelijk 86,50 USD en 81 USD per vat. Voor aardgas blijft de TTF van Rotterdam onder druk staan op ongeveer 60 EUR/MWh, ondanks de komst van winterse kou op het oude continent. Metalen: bij de basismetalen houdt het optimisme aan. Het ontwaken van de Chinese economie wakkerde de stijging van de metaalprijzen aan. Koper noteert nog steeds boven 9.000 USD per ton en bereikte een piek bij 9.500 USD. Bij de edelmetalen laat het ons goud met een koers van 1.930 USD een nieuwe weekstijging optekenen. Landbouwproducten: in de graanprijzen zat in Chicago deze week weinig beweging. De bushels tarwe en maïs werden er verhandeld tegen respectievelijk 730 en 670 dollarcent. Overigens houden de marktspelers momenteel de ontwikkeling van de landbouwgewassen in Argentinië goed in de gaten. Dat land heeft aan het begin van 2023 te maken met een grote droogte, wat bij de maïsproductie voor grote verliezen zorgt.

Macro-economie

Sfeer: we blijven luisteren. Beleggers klampen zich vast aan de twee hoofdzaken: enerzijds een versoepeld monetair beleid en anderzijds de hoop op een herstart in China. Dat weerhoudt centrale bankiers in zowel Europa als de Verenigde Staten er evenwel niet van te proberen het heersende optimisme te temperen. De markt luistert niet echt, of het nu aandelen of obligaties betreft. Voorlopig wordt het hernieuwde vertrouwen in China vooral gevoed door de intuïtie van de beleggers en minder door tastbare signalen, afgezien van de "mechanische" verbetering van de situatie als gevolg van het einde van de zerocovidpolitiek. Valuta's: de aanhoudende status quo van het Japanse monetaire beleid woog op de yen, die wordt verhandeld tegen 129 JPY per USD, tegen 128 JPY aan het begin van de week. Uitschieters zijn er niet geweest. Bij de weekschommelingen valt het Britse pond op. Ten opzichte van de dollar steeg het pond naar 1,2360 USD. De markt verwacht dat de Bank of England haar strak beleid gaat handhaven, terwijl de Fed en de ECB net aarzelen. De stijging van de lonen in het Verenigd Koninkrijk is hoger dan elders en doet vrezen voor een inflatiespiraal. Wat de euro betreft: voor één euro betaal je 1,0848 USD of 0,9963 CHF. Rentevoeten: na een verkorte week in de Verenigde Staten vanwege Martin Luther King Day (afgelopen maandag) en bij gebrek aan belangrijke macro-economische gegevens, zetten de obligatiemarkten hun daling voort. De Amerikaanse rente op 10 jaar zocht weer zijn dieptepunten van december op (deze lagen rond 3,40/3,35 %), nadat de rente begin deze maand op 3,90 % was blijven hangen. Dat diepe bereik, dat ongeveer samenvalt met het dieptepunt van maart 2022, waarna de rente weer ging stijgen, zal de komende weken overheersen. De Duitse rente op 10 jaar naderde dan weer de 1,93 % zonder deze grens evenwel te bereiken, althans nog niet. Die rente zit opnieuw rond zijn 34-daagse voortschrijdende gemiddelde, dat rond 2,16 % beweegt. Volgende week staat in het teken van de bekendmaking van het Amerikaanse bbp van het vierde kwartaal en van de consumptiecijfers van de huishoudens. Wordt dus vervolgd. Cryptovaluta: de bitcoin kende zijn beste jaarstart sinds 2015, met een winst van meer dan 28 % sinds 1 januari. Bitcoin ging vorige week immers door zijn dak, hoewel de munt deze week stabiliseerde en 1 % steeg. De munt schommelt op het moment van schrijven rond 21.000 USD. Ondertussen nadert de wereldwijde kapitalisatie van de cryptomarkt langzaam de grens van 1.000 miljard dollar. Maar hoewel de recente opleving cryptobeleggers vrolijker zal stemmen, is de rook na een rampzalig 2022 nog niet opgetrokken.  Agenda: in Azië staat de week in het teken van het nieuwe maanjaar. De beurzen op het Chinese vasteland zijn de hele week gesloten, terwijl de beurs van Hongkong alleen op donderdag en vrijdag zijn deuren opent. De eerste PMI-activiteitsindicatoren van 2023 in het westen worden verwacht op dinsdag. In Duitsland wordt woensdag de Ifo-vertrouwensindex van januari gepubliceerd. Later deze week verlegt de aandacht zich naar de Verenigde Staten. Op donderdag komen de eerste raming van het bbp van het vierde kwartaal van 2022 en de cijfers voor de duurzame goederen, vervolgens de PCE-inflatiecijfers en de tweede bekendmaking van de vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan op vrijdag.

Geen omkeerscenario Na een sterke start van het jaar in Europa en Azië en een tamelijk positieve start in Amerika, zetten de markten aan het eind van de week een lichte duikvlucht in. Daar is een reden voor. Hoewel de markt had gehoopt klaar te zijn met de inflatie, vrezen de centrale bankiers nu een tweede inflatieronde veroorzaakt door de dienstensector. Het strenge (hawkish) beleid kan dan ook langer aanhouden dan verwacht. Fed-functionaris James Bullard heeft het zelfs over een verhoging van de belangrijkste rentevoeten tot 7 %. Op de zo gehoopte ommekeer moeten we dan misschien toch langer wachten. De fundamentele vraag in 2023 zal zijn of de centrale banken, met name de Fed in de Verenigde Staten, de inflatie kunnen beteugelen zonder een recessie te veroorzaken.

*De wekelijkse evolutie van de indexen en aandelen die in de boordtabel worden weergegeven, betreft de periode van de opening van de respectieve markten op maandag tot het tijdstip waarop deze nieuwsbrief wordt verzonden op zaterdag. De wekelijkse evolutie van grondstoffen, edele metalen en valuta's die in de boordtabel worden weergegeven, heeft betrekking op een lopende periode van 7 dagen, van vrijdag tot vrijdag, tot het tijdstip van verzending van deze nieuwsbrief. Deze activa worden ook in het weekend verhandeld.