Centrale banken hebben de afgelopen jaren ongekende stimuleringsmaatregelen genomen om de groei te stimuleren, maar door de buitensporige liquiditeit is de inflatie in grote delen van de wereld nu opgelopen tot meer dan een decennium hoog, waardoor de vrees is ontstaan dat de beleidsmakers achter de feiten aanlopen.
De Amerikaanse Federal Reserve zal waarschijnlijk het voortouw nemen en de rente mogelijk volgende week al verhogen, terwijl de Bank of Japan, die aan de andere kant van het spectrum zit, het beleid waarschijnlijk nog jarenlang uitzonderlijk soepel zal houden.
"Het punt is dat wat de Fed doet, niet alleen gevolgen heeft voor de VS, maar ook voor andere landen, vooral die met een hoge schuld in dollars", aldus IMF-directeur Kristalina Georgieva.
"Dat zou koud water kunnen gooien over wat voor sommige landen al een zwak herstel is", zei ze tegen een panel van het World Economic Forum, en ze voegde eraan toe dat landen met een hoge dollarschuld nu moeten herfinancieren.
De verwachtingen dat de Fed sneller zal handelen, hebben de leenkosten in de hele wereld al opgedreven en het rendement op Duitse obligaties met een looptijd van 10 jaar is deze week voor het eerst sinds begin 2019 kortstondig in de plus gegaan.
Georgieva zei dat het indammen van de pandemie en het verhogen van de vaccinatiegraad noodzakelijk is om de groeiende kloof tussen rijke en arme landen aan te pakken en om de toekomstige groei voor iedereen veilig te stellen. "De wereld moet de miljarden uitgeven die nodig zijn om COVID in te dammen om triljoenen aan productie te winnen", zei ze.
Het probleem met de inflatie is dat de inflatiecijfers over de hele wereld sterk uiteenlopen, wat tot sociale en politieke spanningen van uiteenlopende omvang leidt naarmate de prijzen van dagelijkse consumptiegoederen, van voedsel tot brandstoffen, de hoogte inschieten.
De inflatie in de VS bedraagt nu 7,0%, het hoogste percentage sinds 1982, en lijkt hardnekkig te zijn, waardoor beleidsmakers daar het idee opgeven dat de piek van voorbijgaande aard is. In de eurozone bedraagt de prijsstijging 5,0%, maar deze zal tegen het einde van het jaar naar verwachting tot onder de 2% zijn gedaald, terwijl de inflatie in Japan slechts 0,6% bedraagt.
WISSELENDE SNELHEDEN
Het grote verschil is dat het herstel in de VS al ver gevorderd is, wat leidt tot het soort loonstijgingen en stress op de arbeidsmarkt waarmee anderen nog niet te maken hebben.
"Als ik naar de arbeidsmarkt kijk, zien we dat we niets meemaken van de grote berusting en dat onze arbeidsparticipatiecijfers in de buurt komen van het niveau van voor de pandemie", zei Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, tegen het online panel.
"Alleen al deze twee factoren geven, als je ze zorgvuldig bekijkt, duidelijk aan dat we niet met dezelfde snelheid bewegen en dat het onwaarschijnlijk is dat we hetzelfde soort inflatiestijgingen zullen meemaken als de Amerikaanse markt heeft gekend," voegde ze eraan toe.
Toch is de ECB ook begonnen afstand te nemen van haar uitzonderlijk gemakkelijke beleid en is ze van plan om het hele jaar door te blijven snijden in de aankoop van activa, voegde Lagarde eraan toe.
Ondertussen zei de gouverneur van de Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, dat zijn bank zelfs nog niet overweegt om in die richting te gaan.
"We zijn niet bang voor inflatie omdat de inflatie (in Japan) zo laag is," zei Kuroda. "Anders dan in de VS of Europa moeten we ons uiterst accommoderende, soepele monetaire beleid voorlopig voortzetten.
