Weinig mensen geloven dat de bull-run die de Amerikaanse aandelenmarkten het afgelopen jaar hebben doorgemaakt, op het punt staat om te keren. Toch groeit de bezorgdheid dat een dreigende stijging van de inflatie in combinatie met een potentiële piek in de Amerikaanse economische groei beleggers zou kunnen dwingen om het risico in hun portefeuilles te beperken, waardoor veel van de activa die eerder dit jaar omhoog schoten, schade oplopen.

"Activa met een hoger risico, of het nu gaat om cryptocurrencies of de meer speculatieve groeiaandelen, zien hun multiples aanzienlijk dalen nu beleggers opnieuw beginnen te beoordelen welke impact de potentiële inflatie zal hebben", aldus David Mazza, managing director bij Direxion.

De verkoopgolf van woensdag concentreerde zich op veel van de activa die het afgelopen jaar het meest stegen. Bitcoin daalde tot het laagste niveau sinds januari, terwijl Cathie Wood's ARK Innovation ETF - het best presterende Amerikaanse aandelenfonds in 2020 - nog eens 2,5% daalde, waardoor het sinds het begin van de maand 15,3% lager staat. Bitcoin is tot nu toe 34% gestegen, terwijl ARK 17,2% is gedaald.

De energieaandelen in de S&P 500 daalden met 2,5% en temperden daarmee hun rally van meer dan 30% sinds januari, terwijl de FANG-index - een maatstaf van grote technologienamen die vorig jaar de markt aanvoerden - met 0,7% steeg. Sinds het begin van het jaar is de index slechts 3,5% gestegen. De S&P 500 is 84% gestegen vanaf de dieptepunten in maart 2020 en is dit jaar met 9,9% gestegen.

Uit de notulen van de laatste vergadering van de Federal Reserve, die woensdagmiddag werden vrijgegeven, bleek dat een "aantal" Fed-functionarissen bereid leek om veranderingen in het monetaire beleid te overwegen op basis van een aanhoudend sterk economisch herstel - een potentieel negatief punt voor risicovolle activa die hebben kunnen profiteren van ongekende stimuleringsmaatregelen. Die vergadering vond echter plaats voor de publicatie van de anemische werkgelegenheidscijfers van april.

"Ze dachten na over het afbouwen van de activa-aankopen (kwantitatieve versoepeling) als de economie dit snelle herstel doorzet en ze dichter bij het behalen van de dubbele mandaten komen," zei Kathy Bostjancic, hoofd financieel econoom in de VS bij Oxford Economics. "Onze visie is dat ze tapering waarschijnlijk aankondigen in Jackson Hole in augustus en dat ze de activa-aankopen begin volgend jaar daadwerkelijk beginnen af te bouwen.

De Fed-functionarissen hebben toegezegd dat ze hun ultraloose, crisisbestrijdende beleid zullen voortzetten, in de overtuiging dat de onverwachte stijging van de consumentenprijzen vorige maand het gevolg is van tijdelijke krachten die vanzelf zullen afnemen.

"Wij denken dat er nog meer ruimte is, maar dat betekent niet dat er geen schuim was in bepaalde delen van de markt," zei Brian Jacobsen, een senior beleggingsstrateeg voor het Multi-Asset Solutions team bij Wells Fargo Asset Management. "Deze bullmarkt kwam heel snel uit de startblokken en dan krijg je onderweg wel eens spierkrampen."

De bezorgdheid over inflatie - of in ieder geval hoe beleggers zullen reageren op tekenen van stijgende consumentenprijzen - is de afgelopen weken toegenomen.

Fondsbeheerders noemden in een dinsdag gepubliceerd onderzoek van BoFA Global Research inflatie als het grootste risico voor de markten, terwijl BlackRock Inc, 's werelds grootste vermogensbeheerder, zei dat een overreactie van de markt op een inflatieoverschrijding een risico is dat gepaard gaat met zijn aanbeveling van een overwogen aandelenpositie.

"De recente sell-off in tech-aandelen, ondanks sterke winstcijfers over het eerste kwartaal, illustreert het potentieel voor het raken van luchtzakken als de economische herstart zich ontvouwt," zei de firma eerder deze week. "Dit kan kansen creëren in een sector die profiteert van structurele trends."

Mazza van Direxion verwacht dat de inflatiezorgen van korte duur zullen zijn, waardoor sommige groeinamen die in mei van de hand zijn gedaan, de komende 12 maanden aantrekkelijker worden.

De Russell 1000 Value index, bijvoorbeeld, is tot nu toe met 15% gestegen, terwijl de Russell 1000 Growth index met 2,6% is gestegen.

"Het is heel moeilijk om een situatie te zien waarin waarde het tot 2022 in dezelfde mate beter blijft doen dan groei," zei hij.