Begin juni uitte een van onze lezers zijn verontwaardiging over de opmerking van Anthony Bondain in zijn ochtendcolumn: "Hoe kan men stellen dat Nvidia bijna break-even draait in 2025, terwijl – als je de daling van de dollar meerekent – het bedrijf nog steeds 10 % in het rood gaat?". Deze opmerking is symptomatisch voor het onbegrip van veel beleggers over de invloed van wisselkoersen op de prestaties van hun aandelenportefeuilles. Onze Amerikaanse selectie heeft momenteel een rendement van 20 % sinds het begin van het jaar, uitgedrukt in Amerikaanse dollar. Als Europese belegger woon je allicht in de eurozone, Zwitserland of het Verenigd Koninkrijk. De prestaties van onze selectie, uitgedrukt in lokale valuta’s, kan dus aanzienlijk variëren; voor de eurozone alleen al is het rendement gehalveerd.

De vraag waar de dollar naartoe gaat, is dus van cruciaal belang voor je allocatiestrategie. De door de Federal Reserve uitgevoerde schatting van de reële effectieve wisselkoers laat zien dat de dollar sinds het einde van de goudstandaard en de akkoorden van Bretton Woods abnormaal hoog is.

Technisch gezien is de EURUSD in een cruciale zone beland, tussen 1,1575 en 1,1675, die niet doorbroken zou moeten worden om een versnelling van de Europese munt richting de pieken van 2018-2020 op 1,2340/1,2600 te voorkomen. In dat geval is het sterk aan te raden jeportefeuille van Amerikaanse aandelen in te dekken.

In ander nieuws heeft de USDCHF bijna zijn doel bereikt op 0,8040 (laagste punt op 0,8055), terwijl de USDJPY boven een tussentijdse steun op 142,00 blijft zonder de 145,70/146,60 te doorbreken. De grondstoffenvaluta's blijven ook goed gepositioneerd tegenover de dollar, met een USDCAD die zijn tussentijdse steun op 1,3620 heeft doorbroken, wat de weg opent naar 1,3416/3345. De Australische dollar probeert zich los te maken van de 0,6510, maar slaagt daar nog niet krachtig in. Toch wint hij beetje bij beetje terrein met 0,6700/25 in het vizier. Ondertussen blijft de Nieuw-Zeelandse dollar goed gepositioneerd, met een ongewijzigd opwaarts potentieel naar 0,6200.