Net nu de markten een turbulente maand mei afsluiten, kunnen de gegevens over de Amerikaanse lonen, de Europese inflatie en de Chinese bedrijfsactiviteit de toon zetten voor juni.

Hier is uw blik op de komende week van Kevin Buckland in Tokio, Ira Iosebashvili in New York en Sujata Rao, Tommy Wilkes en Dhara Ranasinghe in Londen.

1/ BEGINNEN TE BIJTEN?

De Amerikaanse banencijfers van vrijdag zouden kunnen aantonen of de cumulatieve renteverhogingen van 75 basispunten die de Federal Reserve sinds maart heeft doorgevoerd, voelbaar zijn op een robuuste arbeidsmarkt.

Door Reuters gepolste analisten voorspellen dat de economie er in mei 350.000 banen bij heeft gekregen, tegen een solide 428.000 in april.

De bezorgdheid over de recessie neemt nu toe, nu uit gegevens blijkt dat er zwakte is op gebieden zoals de woningbouw. Sommige banken waarschuwen voor een verhoogde kans op een economische terugval.

Tekenen van een verzwakking van de banenmarkt zullen de Fed echter niet afremmen in haar voornemen de rente zo hoog op te trekken als nodig is om de inflatie te verpletteren, een strijd die volgens Fed-chef Powell "pijn" zal brengen. De markten verwachten een verhoging met 50 basispunten in juni en juli.

Grafiek: Amerikaanse non-farm payrolls -.

2/ NULGROEI, NULGROEI

De kosten van China's nul-COVID lockdown strategie zijn duidelijk, nu Premier Li Keqiang de aangerichte economische schade afkraakt en belooft "redelijke" groei voor dit kwartaal te zullen redden.

China heeft een breed pakket beleidsmaatregelen aangekondigd om de economie te stimuleren, en Li heeft beloofd dat binnenkort gedetailleerde richtsnoeren voor de uitvoering daarvan zullen worden gegeven.

Toch voorspellen veel economen een krimp voor dit kwartaal na een reeks sombere gegevens, waaronder een sterk stijgend werkloosheidscijfer. De gezondheid van de fabrieken zal dinsdag en woensdag te zien zijn bij de publicatie van de toekomstgerichte PMI's.

En terwijl Shanghai streeft naar een exit op 1 juni uit een verlammende, meerweekse lockdown, verscherpt Beijing de controles. Geen wonder dat de markten geen vertrouwen lijken te hebben - de CSI300 aandelenindex is dit jaar met 20% gedaald en de yuan is niet ver verwijderd van zijn zwakste niveau sinds 2020.

Grafiek: China export, krediet & BBP -.

3/ EEN HOOFDPIJN GENAAMD INFLATIE

De inflatie in de eurozone is waarschijnlijk gestegen tot een nieuwe recordhoogte van 7,6% in mei, tegen 7,4% in april, zo blijkt uit een "flash"-raming van dinsdag.

Dit zou de zaak moeten bezegelen voor een normalisering van het beleid door de Europese Centrale Bank, die op 9 juni bijeenkomt.

Economen en markten gaan uit van een verhoging met 25 basispunten in juli, maar een zeer sterke inflatiedruk kan het gesprek aanwakkeren over een grotere stap, waar sommige ECB-functionarissen al op aandringen.

De Verenigde Staten, Canada en Nieuw-Zeeland hebben gekozen voor grotere renteverhogingen met 50 basispunten, gezien de inflatiedruk die zij hadden onderschat. De ECB is nog niet begonnen met haar renteverhogingen en nu de inflatie ruim boven haar streefcijfer van 2% ligt, wordt het misschien tijd om in beweging te komen.

Grafiek: Inflatie in de eurozone ruim boven haar streefcijfer van 2% - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxowadmvx/inflation2505.PNG

4/ VERKOPEN IN MEI? SOORT VAN

Het sell-in-May-and-go-away adagium is van toepassing op aandelen en ja, beleggers hebben aandelen gedumpt, vooral die genoteerd op de technologie-intensieve Nasdaq.

Maar zachtere gegevens hebben kopers teruggebracht naar obligaties, zodat de aandelen zijn opgeveerd. De rendementen op de wereldwijde Bloomberg-Barclays index zijn in mei meer dan 10 bp gedaald.

Toch is er geen teken van enige adempauze in het monetaire beleid, want Australië, Nieuw-Zeeland, de Verenigde Staten en Groot-Brittannië hebben in mei allemaal de rente verhoogd om de inflatie te beteugelen.

Juni zal meer van hetzelfde brengen - een renteverhoging van 50 basispunten in Canada en de Verenigde Staten, en waarschijnlijk een beweging van een kwartpunt van de Bank of England. Achterblijvers bij de renteverhogingen, de ECB en Zwitserland, moeten plannen voor beleidsverstrakking bekendmaken.

Maar luister naar de taal van de rentevoetzetters. Sommigen menen dat de Fed een pauze zal inlassen als de gegevens verslechteren. Verkopen in mei zou plaats kunnen maken voor kopen in juni.

Grafiek: Wereldaandelen eindigen een volatiele mei - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanzdldpa/stx2605.PNG

5/ PIEK DOLLAR?

Na een hoogtepunt van twee decennia te hebben bereikt, is de opleving van de dollar in zijn achteruit gegaan. Ten opzichte van een mandje valuta is hij met 3% gedaald ten opzichte van de pieken van midden mei, terwijl de euro weer is opgeveerd naar een hoogste punt in een maand. Beleggers zijn bezorgd dat de Amerikaanse economie niet zo goed bestand zal blijken tegen een neergang als zij dachten, als de rentetarieven blijven stijgen.

Daar komt nog bij dat ECB-baas Christine Lagarde zojuist heeft laten weten dat het einde van de negatieve rentetarieven om de hoek ligt, waaruit blijkt dat zelfs renteverhogers zich bij het verkrappingsfeest aansluiten. Weinig beleggers zijn bereid om de dollar nu al een hoogtepunt te noemen - een nieuwe inzinking op de financiële markten zou de dollar weer als veilige haven kunnen zien opkomen - maar de meesten zullen de gegevens nauwlettend in de gaten houden om te zien hoe het met de Amerikaanse economie gaat.

Grafiek: Koning dollar - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprjdqgape/King%20dollar.JPG