De rente op Amerikaanse staatsobligaties daalde vrijdag na een volatiele week, die werd gedreven door zorgen over de economische vooruitzichten van de VS, terwijl beleggers zich richten op belangrijke inflatiegegevens van volgende week voor nieuwe aanwijzingen over de mogelijke omvang van een verwachte renteverlaging in september.
De rente heeft in de loop van de week terrein herwonnen nadat een dramatische obligatierally ze maandag naar een laagste punt in meer dan een jaar had gestuurd, waarbij de aandelenmarkten ook herstelden van een rout die deels werd toegeschreven aan het afwikkelen van populaire dollar/yen carry trades.
Een groter dan verwachte daling van de werkloosheidsclaims op donderdag hielp ook om de zorgen over een mogelijke recessie in de VS te verminderen. De bezorgdheid nam toe nadat het non-farms payroll report van afgelopen vrijdag een onverwachte stijging van de werkloosheid liet zien.
Het hoofdthema van de obligatiemarkt aan het begin van de maand was bezorgdheid over de toestand van de arbeidsmarkt en het toekomstige pad van de Fed, zei Lou Brien, marktstrateeg bij DRW Trading in Chicago. Toen kwam er veel ruis op de markten door de carry trade in Yen.
Die handel
houdt in dat men yen leent tegen lage kosten om Amerikaanse activa-aankopen, waaronder tech-aandelen, te financieren. Een scherpe stijging van de yen ten opzichte van de Amerikaanse dollar leidde er echter toe dat traders deze posities afwikkelden.
De cijfers over de consumentenprijzen op woensdag zijn het volgende belangrijke gegevenspunt, dat naar verwachting zal aantonen dat de inflatie dichter in de buurt blijft komen van de 2% jaarlijkse doelstelling van de Feds.
Volgens economen gepolst door Reuters zal de jaarlijkse groei van de kernprijzen in juli naar verwachting vertragen tot 3,2%, van 3,3% in juni.
De beleidsmakers van de Fed zeiden donderdag dat ze er steeds meer vertrouwen in krijgen dat de inflatie voldoende afkoelt om de rente te kunnen verlagen, en ze zullen hun aanwijzingen over de omvang en timing van die renteverlagingen niet uit de onrust op de aandelenmarkten halen, maar uit de economische gegevens.
Ervan uitgaande dat er geen opwaartse verrassingen in de inflatie zijn, zullen de werkgelegenheidscijfers en met name het werkloosheidscijfer het belangrijkste aandachtspunt voor traders blijven.
Die zorgen over de toestand van de arbeidsmarkt en het tempo dat de Fed gaat varen, blijven bestaan en zullen de komende weken duidelijker in beeld komen," zei Brien. "Veel componenten van de arbeidsmarkt verzwakken al geruime tijd en dat zal zo blijven."
De kans dat de Federal Reserve de rente met 50 basispunten verlaagt tijdens haar volgende beleidsvergadering op 17 en 18 september, wordt nu geschat op 55%, terwijl een verlaging met 25 basispunten 45% waarschijnlijk maakt, volgens de FedWatch Tool van de CME Group. Een verlaging met 50 basispunten was maandag volledig ingeprijsd.
De rente op rentegevoelige tweejaars notes daalde het laatst met 1,6 basispunten naar 4,028%. Ze daalden maandag naar 3,654%, het laagste niveau sinds april 2023.
De benchmarkrente op 10-jaars notes daalde met 6,5 basispunten naar 3,932%, na maandag 3,667% te hebben bereikt, het laagste sinds juni 2023.
De rentecurve tussen twee- en tienjaars schatkistpapier vervlakte 5 basispunten tot min 10 basispunten. Hij bereikte maandag 1,50 basispunten en werd voor het eerst sinds juli 2022 weer positief.
Opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens het Feds Jackson Hole Economic Policy Symposium op 22-24 augustus kunnen ook nieuwe aanwijzingen geven over het pad van renteverlagingen. (Verslaggeving door Karen Brettell; Bewerking door Ana Nicolaci da Costa)
