Economisch model en veerkracht

Versneld door de pandemie, drijft de digitale transitie bedrijven ertoe digitale workflows te gaan gebruiken. Verschillende studies schatten de groei van deze sector op ongeveer 10-11 % per jaar tot 2030. Deze groei wordt ondersteund door verschillende sleutelfactoren zoals de kosten van leverancierwisselingen die zorgen voor een sterke klantentrouw, de uitbreiding van de marktgrootte, toepassingsgebieden en marges. De vraag naar gebruikscases van generatieve AI zou de groei van software moeten stimuleren. De exponentiële groei van data en de behoefte aan opslag zullen blijven toenemen. Evenzo heeft de opkomst van de publieke cloud geleid tot aanzienlijke investeringen in software.

De softwaresector profiteert van een robuust economisch model dat bestand is tegen recente crises zoals de gezondheidscrisis, geopolitieke conflicten en inflatie. 90 % van de bedrijven in deze industrie gebruiken zelffinanciering als belangrijkste financieringshefboom, een cruciaal punt gezien de vertraging van kapitaalverhogingen en de kosten van kapitaal.

De toegenomen inzet van software en bedrijfsdiensten in de IT-infrastructuur, om betere besluitvorming te faciliteren, voorraadkosten te verlagen, winstgevendheid te verbeteren en de marktpositie van bedrijven te versterken, zou ook de markt ten goede moeten komen.

De wereldwijde softwaremarkt, geschat op 650 miljard dollar in 2023, zou tussen 2023 en 2030 groeien met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 11,9 %. De Verenigde Staten vertegenwoordigen alleen al 42,6 % van de waarde van de wereldwijde softwaremarkt en de geschatte groei is 10,7 % per jaar tussen 2023 en 2030.

Bron: Grand View Research 

Il faut toutefois être attentifs aux obstacles qui pourraient faire ralentir la croissance de l'industrie comme des taux d'intérêt élevés (ils rendent le financement de la croissance plus coûteux et peuvent réduire les budgets des clients), un ralentissement économique (les crises macroéconomiques peuvent entraîner une réduction des budgets informatiques), les cyberattaques et le manque de confidentialité (la réticence à intégrer des logiciels en raison de préoccupations de confidentialité peut freiner la croissance) ou encore la règlementation (l'intrusion réglementaire est un risque majeur pour l'innovation). De plus, les entreprises de logiciels font actuellement face à des défis tels que la guerre des talents, avec 84% des éditeurs de logiciels rencontrant des difficultés de recrutement. 

Er moet echter aandacht worden besteed aan obstakels die de groei van de industrie kunnen vertragen, zoals hoge rentetarieven (die de financiering van groei duurder maken en de budgetten van klanten kunnen verminderen), een economische vertraging (macro-economische crises kunnen leiden tot een vermindering van IT-budgetten), cyberaanvallen en gebrek aan privacy (de terughoudendheid om software te integreren vanwege privacyzorgen kan de groei belemmeren) of regelgeving (regulerende inmenging is een groot risico voor innovatie). Bovendien worden softwarebedrijven momenteel geconfronteerd met uitdagingen zoals de strijd om talent. 84 % van de softwareleveranciers ondervindt immers wervingsproblemen.

Marktsegmentatie

De softwaremarkt kan worden gesegmenteerd op basis van verschillende criteria zoals het implementatiemodel (on-premise, cloud, hybride), het type software (besturingssystemen, applicaties, ontwikkeltools, enz.), de industrie van de eindgebruiker (financiën, gezondheidszorg, onderwijs, overheid, enz.), de geografische regio (Noord-Amerika, Europa, Zuidoost-Azië, enz.) of het prijsmodel (abonnement, eeuwigdurende licentie, freemium).

Op de financiële markten classificeren we softwarebedrijven meestal per segment:

De grootste softwarebedrijven

In de Verenigde Staten wordt de softwaremarkt gedomineerd door grote spelers zoals Microsoft, Oracle en Adobe. Deze bedrijven bieden een breed scala aan softwareoplossingen aan klanten in verschillende sectoren. Er is echter een trend naar de adoptie van open-source softwareoplossingen, die meer flexibiliteit en betere kostenefficiëntie bieden. Daarnaast is er een groeiende vraag naar softwareoplossingen die bedrijven kunnen helpen hun bedrijfsprocessen te automatiseren en de klantervaring te verbeteren.

Focus op winstgevende groeibedrijven

Onder de softwarebedrijven die zowel een gestage omzetgroei als een hoge rendabiliteit van geïnvesteerd kapitaal laten zien, vinden we:

Grafiek die de jaarlijkse omzetgroei en het gemiddelde rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) over drie jaar van de 11 geïdentificeerde bedrijven vergelijkt:

  • Microsoft 

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 25,96 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 13,40 %

Microsoft is wereldleider in het ontwerpen, ontwikkelen en op de markt brengen van besturingssystemen en software voor pc's en servers. Het bedrijf genereert het grootste deel van zijn inkomsten uit de verkoop van besturingssystemen en ontwikkeltools, evenals cloudgebaseerde softwaretoepassingen. Microsoft is ook actief in de verkoop van videogameconsoles, computerhardware en bedrijfsdiensten.

  • Fair Isaac

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 38,87 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 6,83 %

Fair Isaac (FICO) is gespecialiseerd in de ontwikkeling van softwareoplossingen voor bedrijven en financiële instellingen. Het genereert 51,3 % van zijn omzet uit oplossingen voor kredietwaardigheidsbeoordeling en risicobeoordeling van consumenten, en 48,7 % uit analyse- en optimalisatieoplossingen voor besluitvorming. De meeste inkomsten komen uit Amerika (85 %), gevolgd door Europa-Midden-Oosten-Afrika (9,4 %) en Zuidoost-Azië (5,6 %).

  • Adobe

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 20,93 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 12,39 %

Adobe is gespecialiseerd in de ontwikkeling van software voor het creëren, publiceren en verspreiden van visuele inhoud. De omzet is voornamelijk verdeeld tussen digitale mediesoftware (73,3 %) en bedrijfsprocesbeheersoftware (25,2 %). De meeste inkomsten komen uit abonnementen (94,2 %). Geografisch gezien vertegenwoordigen de Verenigde Staten 53,9 % van de omzet.

Meer weten? Adobe Inc.: aan het juiste adres

  • SAP

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 6,82 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 6,30 %

SAP is wereldleider in de ontwikkeling en verkoop van geïntegreerde bedrijfssoftware, voornamelijk voor financieel beheer, human resources en klantrelatiebeheer. Het bedrijf genereert 85,9 % van zijn omzet uit de verkoop van bedrijfssoftware en 14,1 % uit diensten zoals advies en training. SAP realiseert 35 % van zijn omzet in de Verenigde Staten, gevolgd door Europa-Midden-Oosten-Afrika (27,8 %) en Duitsland (14,6 %).

  • Synopsys

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 13,55 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 16,72 %

Synopsys is gespecialiseerd in de ontwikkeling en verkoop van ontwerpsoftware voor fabrikanten van halfgeleiders, computers en elektronische apparatuur. De meeste inkomsten komen uit de verkoop van software en hardware (82,4 %), terwijl diensten 17,6 % vertegenwoordigen. Geografisch gezien worden de meeste inkomsten gegenereerd in de Verenigde Staten (47,7 %), gevolgd door China (15,2 %) en Korea (10,9 %).

  • Fortinet

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 21,28 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 23,91 %

Fortinet is een bedrijf dat gespecialiseerd is in cyberbeveiliging, opgericht in 2000 door Ken Xie. Het bedrijf staat bekend om zijn netwerkbeveiligingsoplossingen, waaronder firewalls, inbraakpreventiesystemen en VPN's. Fortinet onderscheidt zich door zijn Security Fabric-architectuur, die beveiligingsoperaties integreert en automatiseert over de IT-infrastructuur.

Meer weten? Fortinet: cyberkip met de gouden eieren

  • Constellation Software

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 7,31 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 27,07 %

Constellation Software is een leverancier van software en IT-diensten, gespecialiseerd in verticale markten. Het bedrijf verwerft, beheert en ontwikkelt softwarebedrijven om kritieke en gespecialiseerde oplossingen aan te bieden aan zijn klanten. Het opereert voornamelijk in Canada, de Verenigde Staten en Europa, met zes operationele groepen die meer dan 100 verschillende markten bedienen.

Meer lezen? Multibagger-verhalen: Constellation Software

  • Intuit

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 10,75 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 19,13 %

Intuit is gespecialiseerd in de ontwikkeling en verkoop van beheersoftware voor particulieren en kleine en middelgrote ondernemingen. Tot de belangrijkste producten behoren QuickBooks voor boekhoudbeheer en TurboTax voor persoonlijk belastingbeheer. De meeste inkomsten komen uit de Verenigde Staten, met een hoge winstgevendheid en marges.

  • ServiceNow

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 6,82 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 24,4 %

ServiceNow is gespecialiseerd in de ontwikkeling van oplossingen voor de digitalisering van workflows. Het biedt applicaties die IT-operaties automatiseren, de workflows van werknemers optimaliseren en bedrijfsprocessen verbeteren. De meeste inkomsten komen uit abonnementen (96,8 %), met een geografische aanwezigheid voornamelijk in Noord-Amerika (63,6 %).

  • Wisetech Global

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 12,8 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 27,09 %

Wisetech Global is een ontwikkelaar en leverancier van softwareoplossingen voor de wereldwijde logistieke uitvoering. Het bedrijf biedt zijn platform CargoWise aan, dat wordt gebruikt door ongeveer 17.000 klanten in meer dan 174 landen om logistieke operaties te beheren. WiseTech heeft sterke fundamenten met hoge marges en een hoge winstgevendheid, hoewel de waardering door analisten als hoog wordt beschouwd.

Meer lezen? WiseTech Global Limited: de Catia van de logistiek

  • Manhattan Associates

Gemiddelde ROIC over 3 jaar: 40,91 %

CAGR van de omzet over 3 jaar: 17,15 %

Manhattan Associates is een technologiebedrijf dat gespecialiseerd is in softwareoplossingen voor het beheer van de toeleveringsketen, voorraadbeheer en omnichannel-activiteiten. Het opereert in drie hoofdregio's: Noord- en Zuid-Amerika, Europa, Midden-Oosten en Afrika (EMEA), en Zuidoost-Azië (APAC).

Beursprestaties (in totaal rendement) van de 11 geïdentificeerde bedrijven over een glijdend jaar:

AI schudt de boel op

Artificiële of kunstmatige intelligentie is bezig onze wereld in een razend tempo te transformeren. Sinds de lancering van ChatGPT in november 2022 hebben generatieve AI-toepassingen (GenAI) een exponentiële groei doorgemaakt, met de belofte de wereldeconomie en ons dagelijks leven te veranderen. De implementatie van AI in bedrijven zou de operationele marges kunnen verhogen: men schat een extra ebit-marge van 2 % voor bedrijven binnen vijf jaar, wat neerkomt op ongeveer 55 miljard dollar aan jaarlijkse besparingen.

De invoering van AI markeert de derde technologische cyclus na de opkomst van pc's in 1980 en het internet in 1994. De kapitaaluitgaven voor AI zouden tegen het einde van het decennium meer dan 1.000 miljard dollar kunnen bereiken, maar we staan misschien nog maar aan het begin, vergelijkbaar met de late jaren '90 voor de ontwikkeling van internet.

In deze veranderende omgeving introduceren nieuwe AI-native startups nieuwe bedrijfsmodellen van het type SaaS (Service as a Software) die de Amerikaanse dienstensector, gewaardeerd op 12,3 biljoen dollar, zouden kunnen kannibaliseren.

Nvidia, een toonaangevend technologiebedrijf, is slechts het topje van de ijsberg in de AI-wereld, met beleggingsmogelijkheden die veel meer omvatten dan alleen halfgeleiders. De invoering van AI door bedrijven zal tijd kosten, maar de begunstigden van AI zullen zich uitstrekken van Nvidia tot halfgeleiders en cloudserviceproviders (CSP) in de eerste golf; naar technologische hardware, software en kapitaalgoederen in de tweede golf; en uiteindelijk alle sectoren wereldwijd beïnvloeden. We richten ons hier op softwarebedrijven uit de eerste en tweede golf die al profiteren of binnenkort zullen profiteren van AI-ontwikkelingen.

Sceptici beweren dat de realiteit van AI de huidige hype niet rechtvaardigt, maar investeerders overschatten vaak de omvang van technologische verstoringen op korte termijn en onderschatten deze op lange termijn, wat soms leidt tot beursbubbels zoals in 1999.

De AI-revolutie is nog maar net begonnen. AI-toepassingen hebben het potentieel om de wereldeconomie en ons leven in het komende decennium te transformeren. Bedrijven die AI omarmen, zouden hun operationele marges aanzienlijk kunnen zien stijgen, terwijl AI-native startups nieuwe bedrijfsmodellen introduceren die de dienstensector kunnen verstoren. Beleggers moeten zich bewust zijn van de kansen en uitdagingen die deze technologische revolutie met zich meebrengt, aangezien AI op het punt staat een polymath in elke broekzak te worden.

Andere toekomstige trends

Naast kunstmatige intelligentie staan softwarebedrijven al voor verschillende trends die de toekomst van de softwaresector zullen vormgeven:

  • Edge computing: het beheer van gegevens zo dicht mogelijk bij de bron wordt cruciaal.
  • Kwantumcomputing: potentieel om de softwareontwikkeling te revolutioneren.
  • Extended Reality (XR): nieuwe kansen voor meeslepende applicaties.
  • Integratie van blockchain: toegenomen gebruik voor supply chain management en identiteitsverificatie.
  • Duurzaamheidsgerichte software: oplossingen om de ecologische voetafdruk te monitoren en te verminderen.
  • Hyperpersonalisatie: sterk gepersonaliseerde gebruikerservaringen dankzij AI.
  • Evolutie van cyberbeveiliging: integratie van AI en gedragsanalyse.
  • Uitbreiding van low-code/no-code: democratisering van softwareontwikkeling.
  • API-ontwikkeling: focus op het creëren van robuuste en schaalbare API's.

De softwaresector is een dynamische en invloedrijke kracht in de wereldeconomie. Met een snelle groei, een divers publiek en voortdurend evoluerende marktsegmenten is de sector goed gepositioneerd om innovatie en digitale transformatie te stimuleren. Opkomende technologieën zoals AI, het internet der dingen (IoT) en kwantuminformatica herdefiniëren het softwarelandschap, waardoor nieuwe kansen en uitdagingen ontstaan voor bedrijven en ontwikkelaars. Om succesvol te zijn, moeten bedrijven voortdurend innoveren, zich aanpassen aan de veranderende behoeften van gebruikers en cruciale problemen zoals cyberbeveiliging en duurzaamheid aanpakken. De impact van de industrie op de samenleving en de economie zal blijven groeien, waardoor de softwaresector een veelbelovende toekomst heeft.