Vorig jaar draaide de bank geleidelijk een noodverhoging tot 20% terug die zij eind februari had doorgevoerd na het besluit van Moskou om tienduizenden troepen naar Oekraïne te sturen, wat leidde tot steeds verdergaande westerse sancties.

Het belangrijkste tarief is sinds de laatste verlaging in september op 7,5% gebleven, waarbij de hardnekkig hoge inflatie de inspanningen van de Bank van Rusland om het monetaire beleid verder te versoepelen, belemmert.

Alle 25 analisten en economen die maandag door Reuters werden ondervraagd, voorspelden dat Rusland vrijdag de rente opnieuw ongewijzigd zou laten.

"Tot dusver vraagt de inflatiedynamiek niet om een renteverhoging, maar de proinflatoire risico's nemen toe", aldus Mikhail Vasilyev, hoofdanalist bij Sovcombank.

De drie belangrijkste proinflatoire risico's - een zwakkere roebel, een oplopend begrotingstekort en tekorten op de arbeidsmarkt - zijn sinds december allemaal groter geworden, voegde Vasilyev eraan toe.

De roebel heeft sinds begin december bijna 15% verloren ten opzichte van de Amerikaanse dollar, terwijl de centrale bank heeft gewaarschuwd dat de gedeeltelijke mobilisatie van Russische troepen voor het conflict in Oekraïne de inflatie op langere termijn kan aanwakkeren door een krimpende beroepsbevolking.

"Het signaal kan inderdaad worden aangescherpt, omdat er nog steeds inflatierisico's bestaan, zoals blijkt uit de nog steeds hoge inflatieverwachtingen en de wekelijkse CPI-statistieken", aldus Olga Nikolaeva van ITinvest. "De begrotingsuitgaven vormen een extra groot risico."

Nu de Russische olie- en gasinkomsten dalen onder het gewicht van prijsplafonds en embargo's, verwachten analisten dat het Russische begrotingstekort verder zal oplopen dan verwacht. Een dergelijk soepeler begrotingsbeleid zou een strakker monetair beleid vereisen, aldus de centrale bank.

Het signaal voor een strakker monetair beleid is al verankerd in de prijzen van de OFZ-staatsobligaties van de overheid. De rendementen, die omgekeerd evenredig zijn met de obligatiekoersen, zijn sinds medio oktober gestaag gestegen. Het Russische 10-jaars benchmarkrendement op OFZ stond maandag op 10,61%.

De waarschijnlijke daling van de jaarlijkse inflatie in maart tot 2%-3% - als het basiseffect van de prijsstijging van vorig jaar doorwerkt - kan de opties van de centrale bank om de rente te verhogen echter beperken, aldus Natalia Orlova, hoofdeconoom van Alfa Bank.

De inflatie ligt ver boven de doelstelling van 4% van de centrale bank, maar is gedaald ten opzichte van de hoogste inflatie in 20 jaar die werd bereikt kort nadat het bijna een jaar durende conflict in Oekraïne begon. De jaarlijkse inflatie bedroeg in 2022 11,9% en bedraagt nu ongeveer 11,5%.

"Zelfs als er inflatierisico's zijn, zijn die voorlopig hypothetisch, en de feitelijke inflatiedynamiek laat een sterke vertraging van de prijsgroei zien", aldus Orlova.

De eerste vicegouverneur van de centrale bank, Ksenia Yudaeva, zei vorige week dat de situatie in de economie en op de financiële en energiemarkten ertoe kan leiden dat de bank haar prognose voor de gemiddelde basisrente dit jaar herziet.