Een economie die in het derde kwartaal met een solide 2,9% op jaarbasis groeide, loopt steeds meer gevaar door een dalende vastgoedmarkt en een van de hoogste schuldquotes van de huishoudens ter wereld.
De inflatie, die in oktober 6,9% bedroeg, is nog steeds meer dan drie keer zo hoog als de doelstelling van 2% van de centrale bank.
Economen en markten zijn het er dan ook niet over eens of de BoC, die de rente sinds maart met 350 basispunten heeft verhoogd, nog een halve punt zal zetten en een agressieve campagne zal voeren voordat de verwachte recessie begint.
Iets meer dan de helft, 16 van de 30, van de economen die de afgelopen dagen werden ondervraagd, verwachtte een verhoging met een half punt op 7 december tot 4,25%, zoals in oktober en in overeenstemming met de huidige verwachtingen voor de decembervergadering van de Amerikaanse Federal Reserve.
Veertien zeiden dat de BoC het tempo zou verlagen tot 25 basispunten. De markten gaan uit van een kans van meer dan 80% op 25, wat een derde vermindering op rij van de renteverhogingen door de beleidsmakers zou betekenen na een piek van 100 in juli.
"De stijging van de voorraadratio's en de zwakte van de binnenlandse vraag wijzen op een zwakkere, door binnenlandse factoren aangedreven inflatiedruk in de toekomst", aldus Andrew Grantham, senior econoom bij CIBC.
"Daarom blijven wij uitgaan van een laatste renteverhoging met 50 bp tot een piek van 4,25%, voordat de Bank in 2023 aan de zijlijn gaat staan om te observeren hoe de economie met deze hogere rente omgaat."
Van de grote Canadese banken verwachten Scotiabank, CIBC en National Bank een verhoging met 50 basispunten en daarna geen verdere verhogingen. RBC voorspelt een verhoging met 25 basispunten en vervolgens een pauze, terwijl BMO 50 verwacht en vervolgens nog eens 25 begin 2023.
Ondertussen daalden de persoonlijke uitgaven en investeringen in huisvesting in het afgelopen kwartaal, terwijl uit een afzonderlijke Reuters-enquête bleek dat de huizenprijzen gemiddeld 17,5% zouden dalen ten opzichte van hun piek, ongeveer het dubbele van de daling tijdens de financiële crisis van 2008-2009.
Hoewel er geen duidelijke consensus bestond over het tijdstip waarop de daggeldrente haar hoogtepunt zou bereiken, voorspelde ongeveer 90% van de respondenten, of 26 van de 29, een eindrente van 4,25% of hoger, wat erop wijst dat de BoC in december klaar zou kunnen zijn en zo niet, kort daarna.
De Fed daarentegen zal haar federal funds rate naar verwachting begin volgend jaar verhogen tot minimaal 4,75%-5,00%, waarbij de risico's rond de prognoses overhellen naar een hoger tarief.
Aangezien de inflatie het komende jaar naar verwachting boven de doelstelling van de BoC zal blijven, zeiden 10 van de 13 economen die een aanvullende vraag beantwoordden dat het grotere risico ook was dat de rente een hogere piek zou bereiken, en later dan zij momenteel verwachten.
BoC-gouverneur Tiff Macklem maakte tijdens de vergadering van oktober duidelijk dat het einde van de renteverhogingscampagne nabij was.
"We komen dichterbij, maar we zijn er nog niet", zei hij tijdens een persconferentie tegen verslaggevers.
Senior vicegouverneur Carolyn Rogers van de BoC zei onlangs dat hogere rentetarieven de economie beginnen af te remmen en dat de hoge hypotheekschuld van huishoudens een belangrijk punt van zorg blijft.
Zeven van de 12 respondenten op een aanvullende vraag zeiden dat het niveau van bezorgdheid van de BoC ongeveer juist was.
"Het laatste onderzoek van de BoC naar de kwetsbaarheid van huishoudens en de flexibele hypotheekrente ondersteunt het idee dat de eindrente van de BoC ten minste 50 basispunten lager zal eindigen dan die van de Amerikaanse Federal Reserve", aldus Sebastien Lavoie, econoom bij Laurentian Bank.
(Voor andere verhalen uit de wereldwijde economische peiling van Reuters)
