Het eerste deel van het scenario hield stand, tot zeer recent. We gingen aan het begin van het jaar uit van een tussentijdse heropleving boven de 3,85 % op de Amerikaanse 10-jarige richting de 4,60 % voordat we een nieuwe ontspanning naar 3,26 % zouden inzetten. Helaas, zonder rekening te houden met een aanhoudende inflatie die deze mooie mechaniek heeft verstoord. In het eerste kwartaal kwam de kern-CPI uit op +3,7 %, ruim boven de verwachtingen die slechts op +3,4 % rekenden. Tegelijkertijd groeide het bbp op jaarbasis slechts met +1,6 % over de periode, tegen een voorspelde +2,5 %. Dit dubbele koude effect heeft zowel de aandelenindexen - die hun glijbaan voortzetten - als de obligatierendementen - die hun opmars voortzetten - geraakt. Wat kwam eerst, de kip of het ei? Ik ben geneigd de obligatiemarkten te geloven. Die staan bekend als "slimmer" dan de aandelenmarkten, die altijd met enige vertraging overreageren.

Zo lijkt het overschrijden van de 4,60 % de weg te openen voor het volgende alternatieve scenario: "[...] In plaats van tevreden te zijn met een rebound richting 4,60 %, zou de markt dit niveau kunnen overschrijden, wat de weg opent voor een voortzetting van de stijgende trend richting 5,27/5,32 % (het niveau waarop winstnemingen worden verwacht)". De eerste steun om de stijgende koers te behouden is 4,33 %, de laatste verdedigingslinie voordat het voortschrijdende gemiddelde over , waarop de markt zich sinds 2021 handhaaft en die nu als steun fungeert op 3,96 %.

Aan de andere kant heeft de Duitse bund ook de 2,46 % overschreden waar het sinds een maand consolideerde, waardoor de opwaartse dynamiek opnieuw werd gelanceerd. Desondanks lopen de rentespreads in de eurozone niet bijzonder uit elkaar, wat aangeeft dat de handelaren niet bezorgd zijn over de huidige schuldniveaus. De OAT/BUND is stabiel rond de 50 basispunten, terwijl de BTP/BUND op dit moment geen sterke tekenen van spanning vertoont.